近期，上市公司公告变动为无实际控制人，大概实际控制人成谜的案例反复爆出，这给
: [& I2 H2 y* k5 t9 ?; i$ m9 m 公司管理提出了新的课题。市场人士指出，成熟的无实际控制人公司，须要良好的管理结构, n8 o( v! p3 T% w$ @ e; n8 I
作为支持。一些无实际控制人公司则容易陷入多方角力，尚有一些则是为了重组大概“隐
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“无主”案例增多9 V' x, L8 E" U, }
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A股上市公司中，无实际控制人的案例正在不停增多。近期，就有多家上市公司公告，
/ [% m" P, T5 } 实际控制人变动为无实际控制人。, z: P/ p* D: |2 P9 W) R- U- A2 @
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6月19日，长电科技(15.980, -0.04, -0.25%)公告，公司发行股份购买资产并召募配套5 x* ~) {) r) E& G$ F
资金暨关联买卖业务事项实行完成后，芯电半导体持有公司14.28%的股权，成为公司第一大股1 `) G& P# v6 I
东，新潮团体持股13.99%，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称“产业基金”）+ T$ \* N6 G" G3 I8 Y5 E
持股9.54%，三家紧张股东的股权比例较为靠近，且相互之间不存在划一举措关系或安排。% O7 k+ v8 O; W% D; E4 j* Q
同时，本次巨大资产重组方案约定，新潮团体将向公司提名2名非独立董事、产业基金将提
9 ~0 z. W1 O* o4 K 名2名非独立董事、芯电半导体将提名2名非独立董事，公司后续将举行相应董事改选变乱。
0 r5 ^" [. y B: V, g, F) v; n 因此，现在新潮团体、产业基金及芯电半导体任何一方均不能单独控制上市公司，公司从有' w6 k5 K+ P; x1 a$ j% x
控股股东、实际控制人变动为无控股股东、无实际控制人。
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6月29日，云南白药(90.170, -1.13, -1.24%)公告，持有41.52%公司股份的控股股东白
2 @4 @ |. s6 P' a 药控股，已管理完成增资引入江苏鱼跃的工商变动登记，其注册资源由30亿元升至33.33亿
! x7 h3 s3 Z- `$ D 元。白药控股的股权结构由云南省国资委与新华都(8.400, 0.00, 0.00%)各持有50%股权变
& o0 k9 g6 P8 Y$ q8 P 更为云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别持有45%、45%、10%的股权，无任何一个股东能
& k, X5 `. X) ]4 i! ~4 U/ X, Y9 _; o 够实现对白药控股及云南白药的实际控制，白药控股及云南白药均变动为无实际控制人企
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财汇金融大数据终端统计，停止7月12日，共有162家A股上市公司无实际控制人，较
' i; _8 l( g- S" D2016年10月19日的142家进一步增长。
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无实控人的N种缘故因由
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法律人士分析，出现无实际控制人情况，紧张有以下缘故因由：一是公司上市之初股权分布2 o; a; ]& u( m! D$ f- Q
较分散，如江阴银行(12.090, -0.23, -1.87%)第一大股东江阴长江投资(14.650, -0.19, & E7 N+ C( c' ^
-1.28%)团体持股比例仅4.36%；大概固然拥有控股股东，但控股股东背后气力较均衡。: g/ ?) h) Z% V0 q; j8 E6 K
( Z# _( K M4 i) o! K" { 二是随着公司上市时间日久，第一大股东渐渐减持，其背后实际控制人对上市公司的控
( c3 t ^: S; k' Y' c8 o 制力渐渐减弱，直至失去绝对控制力。顺络电子(18.140, -0.16, -0.87%)2016年6月2日公- }4 s d, y' J O5 M. `
告，公司第一大股东金倡投资减持股份至11.97%，顺络电子将不存在控股股东及实际控制4 ?2 K5 p9 _& V6 l+ w# \' \% N
人。
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/ H; l6 S7 A O8 Z5 @# J: b0 ] 三是资源市场最为吸引眼球的举牌和随后大概触发的股权争取战。比年来，频频出现资
; x! J( w$ t# r$ L3 F0 Y 本举牌上市公司的案例，随着新进入者持股比例和话语权增长，大股东与二股东处于“不分
- l* k# j9 {6 q; \+ e 伯仲”的职位，公司认定无实际控制人。
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& X" k. h: Y8 K3 R( F 四是出于重组的须要，上市公司被“包装”为无实际控制人。北京国枫状师变乱所彭秀
- M- {0 {5 L" |6 _1 d$ J9 p 状师指出，在2016年9月《上市公司巨大资产重组管理办法》修订之前，很多“类借壳方6 K/ J4 }$ X5 J1 t" K
案”会围绕“控制权”做文章。重组管理办法修订后进一步明白了“实际控制人”的认定，
/ l6 l/ r$ ~* Z9 R8 M+ V' S 在该修订办法由证监会公开征求意见的2016年6月起已有不少上市公司收到买卖业务所“是否规
7 F# W; A# p+ `" y; t' G, p 避重组上市（即借壳）”的问询，部分上市企业也因此主动停止了资产重组事项。
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由于无实际控制人背后的详细缘故因由千差万别，在一些上市公司人士看来，无实际控制人4 x% V+ p- B, b8 B7 R. D
偶然候是把“双刃剑”。一方面，一些成熟的无实际控制人公司，创建了市场化导向的公司2 Q0 B& @( B8 j& Y. u% }* e7 J
管理和决议机制，股权结构保持稳固，公司股东大会、董事会、监事会和谋划管理层运作规
- E% o0 ?1 } o+ a, a 范，内控制度健全且运行良好，股权及控制结构未能影响公司管理有效性。
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( H0 _ U! a P2 a! i 另一方面，一些无实际控制人的公司容易引发“无实际控制人风险”。起首，实际控制
1 x, t+ v% R5 I- d 人缺位，偶然会因紧张股东的意见分歧，导致决议服从不佳。其次，分散的股权结构容易招
) b- K6 \$ p. o- Z4 c. | 致“门口的野生番”觊觎，导致公司陷入股权争取战，企业谋划和管理也不免受到干扰。在3 `) ]2 p C; W7 s/ H- K' A
万科股权之争之后，如许的案例近期仍在爱建团体(14.980, 0.00, 0.00%)等上市公司上% u' Z2 A! V+ Z7 L8 ^
演。
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- _" S5 I( `3 o( V0 c$ r 市场人士指出，有无实际控制人本是一个究竟认定标题，而非代价判定标题，不能一刀5 ~6 R7 {) ?- ^! Q4 N; r0 U" T+ T
切地评价其好与坏。8 D& R0 p' V/ O! \* f6 N3 Y
2 U6 z+ {' j/ X4 {- U" i 遮盖实控人遭问责
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除了实控人“深藏功与名”外，部分上市公司出现的实控人“谜团”，乃至是相干方隐& U/ h4 l' y$ b5 Q) [1 W' b
瞒实控人的环境，已经引来羁系部分的强力问责。
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8 ]" |8 q* O# k: w6 q 以中毅达(8.230, -0.20, -2.37%)为例，7月4日晚间，公司公告对上交所关于公司实际
. O6 J) U$ ~. C O3 }/ z 控制权变动的问询函等相干文件。公告表现，公司实际控制人早在客岁4月就发生变动，但
; v8 _" E d+ d6 ?) q; l2 z 是相干信息迟迟未披露，相干方遮盖实控人变动环境长达一年多时间。4日晚间，上交所已
9 ~/ W9 ~! o- H6 D/ x& A5 H 向中毅达出具羁系工作函，以为相干信息披露任务人已经严峻违背法律法规的相干规定，上% h- W7 O1 c. v& D5 [ G
交所将启动规律处分步调，严厉处理处罚，并将视环境提请证监会有关部分备案稽察。4 o; I! V- C3 q! T p6 v, s5 ^
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上交所要求公司原实控人及新实控人推行信披任务，并向投资者公开致歉。7月11日晚) g. Y/ A. ?& t& g9 t0 `, @
间，中毅达公告了原实控人何晓阳的公开致歉信，但何晓阳表现，其无权督促新实控人按照: }; a+ P6 v) P0 |
羁系函的要求处理处罚，其已将上交所羁系函转寄给新的实控人。
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N7 x" m! t. ]/ m 法律人士以为，假如上市公司及相干方涉嫌遮盖实控人的相干信息，包罗实控人变动
9 t) S& a. T4 S" F$ c 等，将受到羁系部分相应的处分、处罚，并有大概遭到相干投资者的维权、告状。 |
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发表于 2019-6-28 22:34:02