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一、展望与回顾:风险窗口气流颠簸,反弹深化航向不变7 H D6 h$ e( J6 r
11月中级反弹三大逻辑继续发力,中级反弹继续深化。内部环境的相对平稳,风险主要来自外部,随着人民币加入SDR落定,美联储加息预期下人民币贬值与资本外流担忧上升,市场迎来风险窗口期。短期央行将继续保持人民币汇率平稳,随着美联储加息落定外部压力趋于减弱,中级反弹深化行情继续展开。市场空间维持上证综指3800-4200,创业板上调至3500点判断,重申“羊尾最肥美,猴头防切换”观点,猴年春节前后市场或迎来风格切换。( o' H% C. B. A, Z
二、基本面:稳增长加码延续,市场环境仍友好
5 s+ ]0 C6 K7 `3 X& E7 \1、稳增长继续发力,基本面维持弱平稳;3 B+ c" ?; [ W! } W
2、央行推进利率走廊建设,货币宽松预期仍存;' Q2 @& {' v# F2 ]# ?
3、短期人民币汇率保持平稳,资本外流风险可控;/ Q! [* R) m- s4 W2 @
4、反弹开启如期开启,市场情绪修复趋于加速。+ r6 N3 ?7 u9 R a' [0 [; U
三、市场面:市场修复继续,政策催化密集
. i c9 \$ T1 U! i1、911中级反弹行情深化,市场情绪继续修复;
6 Y/ O2 |9 U$ H0 z5 s; {; Y1 t2、非常规政策有序退出,资本市场建设加速推进;
& s* _+ E- }# B2 Q3、政策层面热点不断,为市场注入新的动力。- T8 d! w1 F [
四、行业面:动能仍显疲弱,估值空间各异; w5 s7 s( h) ~& q3 B0 \
1、经济动能仍然疲软,企业盈利空间无明显改观;
+ l4 E8 Y% x# X2、行业估值修复进度不一,关注更具空间板块。
% T/ P% Y& s% ]6 x5 K+ @1 ^五、“羊尾”仍以主题性机会为主,“猴头”关注周期蓝筹交易性机会
0 f3 e* Y! s% Q( q! H“肥美羊尾行情”主要仍以主题性机会为主。在风险窗口期建议重点关注农业、医药、大消费等具有防御以及政策催化属性的版块,随着外围环境的改善,建议关注有色等大宗商品相关版块出现的交易性机会。主题方面重点关注中国制造2025、新材料等可能有政策催化版块。此外,注册制加速推进壳资源溢价衰退催生的相关机会,重点关注ST版块和次新股板块。在市场流动性显著改善情况下,猴年春节前后风格切换,重点关注传统周期等蓝筹板块交易性机会。! n3 M3 C8 R( E% N
风险提示:经济下行超预期,企业业绩不及预期,信用风险爆发 |