时针指向中小学的“寒假时间”，资源市场的教诲板块却依然热闹。在美股市场，K12国际学校的评级获机构上调，另有多家机构已经接纳办法增持这只个股。" ?. X( o0 a6 F2 Z: p! K
6 E4 {+ D1 d% n% y3 v7 K 克日公布财报的两大老牌教诲中概股也交出了有看点的业绩陈诉。6 p) h1 {$ O2 f4 L0 ?
/ ^0 R; a+ D- i/ O# Z6 |2 n 分析机构以为，现在，K12辅导培训行业景心胸较高，细分市场将出现可观的规模扩容。; |. T: x o h' b& k/ B. Z
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美K12概念股获机构增持，- g/ p2 M3 O% s
市场增量被看好
8 B/ I% y* o8 ]. u K12，指的是从幼儿园到12年级（相称于我国的高三）这一阶段的教诲。K12国际学校（LRN）便是如许一家提供K12教学软件及教诲服务的公司。
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Zacks投资研究公司三天前发布研究陈诉，将这只个股的评级从“持有”上调至“买入”，并给出了20美元的目标代价。
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本年以来，K12国际学校股价的累积涨幅约为6.7%，2日收盘时报16.97美元。
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<img id="aimg_AM1VJ" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000070" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />( v9 L+ O& e8 Z. K" J4 u; m' z! `
HoldingsChannel网站按照13F羁系文件梳理的数据体现，一些机构选择在迩来一个季度增长对该公司的持仓。此中，胜利资源管理公司客岁四序度将K12国际学校的持仓增长了18%至9.06万股。詹姆士投资研究公司及Wedge资源管理公司在同一统计期内分别新买进了该公司6.6万股及1.08万股的股份。
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K12国际学校1月下旬披露的财报体现，在停止客岁底的这一财季，该公司实现每股盈余0.33美元，高于客岁同期的0.3美元。
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受生齿结构厘革、中产阶级人数增长等因素影响，K12教诲培训及相干细分市场正吸引到越来越多机构的关注。
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来看看研究机构怎样猜测这些细分市场的远景：
9 z- C- L3 O1 m ResearchAndMarkets的调研陈诉体现，举世在线学习市场的规模在2017年至2023年间的复合年均增长率预计为7.07%。
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IT Intelligence Markets的陈诉猜测，2017年到2022年间，K12肴杂电子学习市场的复合年均增长率将到达18%。电子学习也被称为盘算机学习、数字协作、假造讲堂和网络学习等。# _$ [9 v! a m- k
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HTF的分析师猜测，举世K12西席培训市场的规模将在2017年至2021年期间以7.09%的复合年均增长率扩容。0 }5 ^8 l( |1 j) r1 F
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Technavio的分析师猜测，举世K12测试和评估市场在2018年至2022年期间将以8.19%的复合年均增长率扩容。+ L! h8 A: D) P( S; p; Z& Z& E
3 Y; Y4 P1 c& d3 z' a0 Q1 q 老牌中概股业绩有亮点，
) O7 N5 x% @1 P" b& E$ j4 c 行业收入预期被调高
5 r& W3 z ~2 B- m( N1 T: Q 在美国市场上市的两大老牌教诲类中概股也在1月下旬公布了各自的业绩。6 [; w6 y, Q/ B" u0 J4 {8 h
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此中，新东方在迩来一个财季实现净收入4.67亿美元，同比增长近37%。K12全科课外辅导业务收入同比增长约47%，入学人数同比增长约52%。不外，该公司的净利润同比下滑。8 E1 t, o/ k! y5 `( a f+ P
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好将来教诲团体在迩来一个财季的净收入同比增长66.3%至4.333亿美元。
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; V9 N" u7 V4 ?2 O( j 广证恒生点评以为，市场对于新东方净利润同比降落非常关注，担心公司会不会像上一轮大扩张那样导致“增收不增利”的困局。但该机构以为短期不必过于悲观。重要缘故原由包罗上述财季对当年归属母公司净利润的影响很弱，贡献度占比不到5%，且该季度运营服从有显着的复苏迹象。新东方本轮扩张的打法在罗致了上一轮辅导后将更为妥当。' h. @3 L! u6 M! \1 s/ m+ _0 c6 }
6 K9 Y1 K9 V. d9 J 而受益于行业市场会合度提拔，广证恒生预计好将来业绩将连续兑现、连续高增长。该机构测算2017年K12课外培训市场规模约4500亿人民币，好将来市场份额约为2%，将来仍有较大发展空间。
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别的，根据瑞银证券分析师谌戈本月发表的最新行业陈诉，该机构将2018年和2019年中国K12课外辅导市场的收入同比增速猜测分别从17%及17%上调至24%及22%，而2020年的同比增长率将达16%，到2021年按收入计的市场规模预计为1.2万亿人民币。
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+ v8 ` _( j# g6 B 链接：机构观点5 A8 P$ i- {- ~. ]8 [, c
中泰证券/ y' k) }$ C1 T( ~& v; @' n
K12范畴的机会5 _( {* s5 w8 `+ j& { l$ |# E1 g
供给侧改革、需求提拔与模式创新) i8 a, O5 Z$ V7 C. }
机会之一：市场准入门槛进步，肃清行业乱象。
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& b; M) U4 G$ |0 ` 机会之二：新高考改革进一步刺激辅导需求。" ?: e3 t+ I/ D3 \9 Z
* D% L2 c- W7 @1 Y7 T3 r+ e 机会之三：双师模式稳步推进。该模式指的是主讲西席通过直播的方式给班级门生上课，别的有一名助教在线下对门生举行引导。
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: N, v) B2 o' Q! v 投资发起：K12教培范畴发起重点关注龙头新东方、好将来，A股重点关注科斯伍德、新南洋。/ P# K! E& M6 v0 n3 {2 @
7 A0 F* C/ B0 {2 I, m9 S; N 风险提示：谋划性民办培训机构政策趋严对扩张速率、利润率的匿伏负面影响。6 I5 [0 o& w6 V0 B+ J
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K12范畴的寻衅' P0 D3 ~3 V1 P' y. ]) V4 g8 @! g. u
行业政策趋严，带来四点寻衅
, {& l( F q, B! Y; j 寻衅之一：校区园地面积、消防要求趋严。# [/ X# H, e! D4 \# G6 U( v7 c
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寻衅之二：专职西席不少于3人，不得聘任在职西席。
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. d3 M7 f$ K) h9 V 寻衅之三：教学内容、难度受到限定，角逐被禁。
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寻衅之四：营利性教培设立教学点流程变复杂。
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海通证券$ y/ T, w6 J1 V. u' i
已往三年，新东方、好将来等老牌龙头收入、利润规模连续增长，市值双双破百亿美元。地方龙头新南洋、龙门教诲营收和利润增长也比力喜人。团体来看，学科辅导培训行业景心胸较高。8 w/ c6 D, X, [1 E) {
8 Z5 F3 `; K0 l) E* N1 p<img id="aimg_Zo344" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000071" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />1 O0 x- a2 z+ p
（四家公司业绩图）
0 E4 R( z! n+ t0 ] 基于上述讨论，该机构以为K12课外辅导市场仍将拥有较好的发展空间。缘故原由包罗：第一，培训机构的品牌化、规模化将成为趋势。第二，学科辅导外多样化教诲培训机构将高速发展。第三，对于整日制教诲服务商，较好的教学质量仍将带来肯定市场。* r) t0 ~/ h0 n+ ~# K
; |! S; `+ l& ^% s7 E 不外，天下范围内对规范管理教诲公划一的关注，必要引起民办教诲机构、投资人的器重，不公道合法的贸易模式大概业务范围，风险较高。
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团体而言，对于结构K12阶段，标的和管理本事较强的上市公司可积极关注，择机结构。
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相干标的：新南洋、松发股份、皖新传媒。( [0 a8 w* y2 B$ {& T
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发表于 2019-5-1 09:10:43