时针指向中小学的“寒假时间”，资源市场的教诲板块却依然热闹。在美股市场，K12国际学校的评级获机构上调，另有多家机构已经接纳办法增持这只个股。0 e+ j: o7 p0 f
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克日公布财报的两大老牌教诲中概股也交出了有看点的业绩陈诉。
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分析机构以为，现在，K12辅导培训行业景心胸较高，细分市场将出现可观的规模扩容。3 b' I4 ?1 l- I, [+ j5 s
! V/ {+ w3 w! @3 n8 n2 l- W8 s 美K12概念股获机构增持，
& H1 Z8 `! F6 w' ] M" ^0 Z 市场增量被看好
& O2 [$ w P. i1 `, x K12，指的是从幼儿园到12年级（相称于我国的高三）这一阶段的教诲。K12国际学校（LRN）便是如许一家提供K12教学软件及教诲服务的公司。
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3 U1 _! \. X% T Zacks投资研究公司三天前发布研究陈诉，将这只个股的评级从“持有”上调至“买入”，并给出了20美元的目标代价。
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本年以来，K12国际学校股价的累积涨幅约为6.7%，2日收盘时报16.97美元。) I% x. l9 y# h) V
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<img id="aimg_AM1VJ" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000070" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" /># q6 ]& P3 I F. w' B; ^4 _1 U$ w* @8 D
HoldingsChannel网站按照13F羁系文件梳理的数据体现，一些机构选择在迩来一个季度增长对该公司的持仓。此中，胜利资源管理公司客岁四序度将K12国际学校的持仓增长了18%至9.06万股。詹姆士投资研究公司及Wedge资源管理公司在同一统计期内分别新买进了该公司6.6万股及1.08万股的股份。; z7 D) ?& k, z4 R! i( V
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K12国际学校1月下旬披露的财报体现，在停止客岁底的这一财季，该公司实现每股盈余0.33美元，高于客岁同期的0.3美元。
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受生齿结构厘革、中产阶级人数增长等因素影响，K12教诲培训及相干细分市场正吸引到越来越多机构的关注。
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: N2 I3 r3 }0 p 来看看研究机构怎样猜测这些细分市场的远景：
' n+ l1 ~! b; j( ~ ResearchAndMarkets的调研陈诉体现，举世在线学习市场的规模在2017年至2023年间的复合年均增长率预计为7.07%。
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% X; T5 s) C: y- N IT Intelligence Markets的陈诉猜测，2017年到2022年间，K12肴杂电子学习市场的复合年均增长率将到达18%。电子学习也被称为盘算机学习、数字协作、假造讲堂和网络学习等。' @, ]3 R' T! Q
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HTF的分析师猜测，举世K12西席培训市场的规模将在2017年至2021年期间以7.09%的复合年均增长率扩容。
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Technavio的分析师猜测，举世K12测试和评估市场在2018年至2022年期间将以8.19%的复合年均增长率扩容。
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老牌中概股业绩有亮点，
, U$ f" r8 k( Y1 J+ g" ? 行业收入预期被调高* I, Z5 K) {4 M5 g& `3 h
在美国市场上市的两大老牌教诲类中概股也在1月下旬公布了各自的业绩。" I8 S0 Y3 f: z. \$ M+ {! N( Q
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此中，新东方在迩来一个财季实现净收入4.67亿美元，同比增长近37%。K12全科课外辅导业务收入同比增长约47%，入学人数同比增长约52%。不外，该公司的净利润同比下滑。" n5 S2 i, @8 f; I+ @# L
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好将来教诲团体在迩来一个财季的净收入同比增长66.3%至4.333亿美元。9 z( _6 W+ o+ ]' q/ a% x
) h7 h9 U5 i0 X; Z& W( ~ 广证恒生点评以为，市场对于新东方净利润同比降落非常关注，担心公司会不会像上一轮大扩张那样导致“增收不增利”的困局。但该机构以为短期不必过于悲观。重要缘故原由包罗上述财季对当年归属母公司净利润的影响很弱，贡献度占比不到5%，且该季度运营服从有显着的复苏迹象。新东方本轮扩张的打法在罗致了上一轮辅导后将更为妥当。
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而受益于行业市场会合度提拔，广证恒生预计好将来业绩将连续兑现、连续高增长。该机构测算2017年K12课外培训市场规模约4500亿人民币，好将来市场份额约为2%，将来仍有较大发展空间。
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3 u; m5 {, b+ |0 O4 J+ R 别的，根据瑞银证券分析师谌戈本月发表的最新行业陈诉，该机构将2018年和2019年中国K12课外辅导市场的收入同比增速猜测分别从17%及17%上调至24%及22%，而2020年的同比增长率将达16%，到2021年按收入计的市场规模预计为1.2万亿人民币。2 E+ t; B) q! `9 s" }$ R& r5 h
# t) F$ N9 v, G0 N# \3 J 链接：机构观点
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+ `! S2 r B. ? k8 H- k5 Q K12范畴的机会, P$ f& j& V4 L: k( B2 k
供给侧改革、需求提拔与模式创新* x( k4 w, L7 `$ _
机会之一：市场准入门槛进步，肃清行业乱象。; c( V# n% |4 j+ e( |0 h' e1 r
/ A& y* \& Y; A$ Y, O 机会之二：新高考改革进一步刺激辅导需求。. H& f; d8 n1 _
! _: j$ t4 ]# v0 q1 ] 机会之三：双师模式稳步推进。该模式指的是主讲西席通过直播的方式给班级门生上课，别的有一名助教在线下对门生举行引导。1 p( ]) S3 H# [+ q3 d, I
) C# N$ N" Y b9 C, L 投资发起：K12教培范畴发起重点关注龙头新东方、好将来，A股重点关注科斯伍德、新南洋。/ g6 Z4 V1 F6 `3 v' c0 z
* J6 s" Z; A3 w5 T9 |# ]) k 风险提示：谋划性民办培训机构政策趋严对扩张速率、利润率的匿伏负面影响。% |- @4 L4 b1 H% Z9 Y' P
, e3 ~+ T. c8 ?- M( b% t* p K12范畴的寻衅
1 b9 a2 \: W2 ]2 e" ~- i 行业政策趋严，带来四点寻衅
9 c! ?, Z; P. M9 C7 @! |. x, V 寻衅之一：校区园地面积、消防要求趋严。% Y$ D7 g3 W, U( h* Q
% ^" v \: L' w: T1 ?$ d2 T: Q% d" o 寻衅之二：专职西席不少于3人，不得聘任在职西席。. r- B$ \/ I5 J
' `. {* F ?) ^1 K' M; ] 寻衅之三：教学内容、难度受到限定，角逐被禁。
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寻衅之四：营利性教培设立教学点流程变复杂。
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海通证券5 \, D. Z1 w+ {' ~- Z% ^, d: D
已往三年，新东方、好将来等老牌龙头收入、利润规模连续增长，市值双双破百亿美元。地方龙头新南洋、龙门教诲营收和利润增长也比力喜人。团体来看，学科辅导培训行业景心胸较高。, y! C5 u1 w8 Q' \$ b! d
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<img id="aimg_Zo344" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000071" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />: Q4 M4 G4 [& Y V! \
（四家公司业绩图）
/ I; F: c3 N! P 基于上述讨论，该机构以为K12课外辅导市场仍将拥有较好的发展空间。缘故原由包罗：第一，培训机构的品牌化、规模化将成为趋势。第二，学科辅导外多样化教诲培训机构将高速发展。第三，对于整日制教诲服务商，较好的教学质量仍将带来肯定市场。* I8 z! q% W$ F1 I8 n
- z) W( f9 ?2 Q( Y 不外，天下范围内对规范管理教诲公划一的关注，必要引起民办教诲机构、投资人的器重，不公道合法的贸易模式大概业务范围，风险较高。
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$ n8 v3 ]1 G% X1 J5 j 团体而言，对于结构K12阶段，标的和管理本事较强的上市公司可积极关注，择机结构。
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. s- i; X' F1 n 相干标的：新南洋、松发股份、皖新传媒。
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发表于 2019-5-1 09:10:43