种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司, `' g9 J% t7 G5 D- |- x+ a
2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性
# J# O/ |0 g) u 2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还注意到有些变革无法用季候性因向来表明。
' z7 Y& _+ ]+ U: ~ 2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部分地域的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。
& _! f- D0 F% \; P; @+ ^# s& N; n1 G4 Q 供需模子:天下和分地域供需测算
" G3 `6 b0 A* u- W2 H: | 我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地域的供需环境。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。2 Q5 Y3 N3 A/ ~1 z+ F2 r
代价上涨,资源降落,利润率提升) V8 G6 m( {+ u- B, q% Y5 w$ \
我们以为,供需一连改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概另有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望一连改善。/ M8 d" l5 E8 O% b2 u7 D9 V- S; i
个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股+ z6 q! |' w$ }) x+ |
现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。3 l. l3 O+ D. e1 u- D% x/ l9 K! N
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发表于 2019-5-4 14:31:39