种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司
& f3 F+ X3 ~- o3 U2 r" l 2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性1 \. g( }9 x8 m L$ Z$ l, U
2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还注意到有些变革无法用季候性因向来表明。
! x D3 |- M* X 2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部分地域的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。
* \, S+ i. ]( V0 w 供需模子:天下和分地域供需测算
6 {) y9 S( B6 t$ h: B4 L 我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地域的供需环境。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。# ^/ |$ Z( ] F: L
代价上涨,资源降落,利润率提升
; ?, T, {4 l3 I$ j8 i0 F! j+ j 我们以为,供需一连改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概另有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望一连改善。
6 e' Z/ }8 X: N$ O8 P1 f' L" G 个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股
/ X9 p& }$ B2 P3 p 现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。0 b% h! B* D; z6 h4 t( T. L9 p
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-4 14:31:39