种别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司' g$ v. @3 k! r+ M4 G9 d6 Z
陈诉要点
9 U2 J& I1 |* Q0 w: n% I/ g 我们对大宗品的看法9 W9 L1 c# A6 T$ d1 g
6月Brent原油上涨1.84美元至101.99美元/桶,WTI上涨4.88美元至96.49美元/桶,举世宽松钱币重接纳紧、北美地域供给连续宽松以及举世需求连续疲软致大宗商品牛市宣告竣事,但从本月看油价企稳乃至回升,两地价差也收窄到较小水平。油价反映了斲丧量的妥当和行业边际供给的限定和边际本钱走高的趋势,预计仍将高位震荡。国内自然气供给偏紧,本月出台调价反映了国内对自然气斲丧的鼓励和以代价机制刺激新增供给的政策导向。天胶进入新一轮收割季,代价快速下跌,合成橡胶和丁二烯跌至比年低点,轮胎和橡胶制品红利逆周期本钱端受益。PTA红利受益PX供给充裕改善,纺织需求弱势企稳。4 e' h' A9 b4 `* o$ k# c9 O
总体看化工景气预期差,发掘细分品种和规避行业风险照旧主题。/ W' u1 ?; @: I
化工子行业表现
/ H1 i9 H5 k* | g9 I& B9 p 6月化工子版块团体跟随大盘大幅下跌。但此中,跑赢大盘的子行业共计11个子行业,跑输大盘的化工子行业重要分布在氮磷钾肥(-24.65%、-25.70%、25.75%)、民爆(-21.56%)等。跑赢大盘的子行业,则分布在抗周期的日化(-2.44%)、新质料(-14.92%)等范畴。% _# Y7 f7 H2 D9 C3 E
大宗化学品回顾及预测
$ D2 }$ b4 c* U7 n& w. q+ W 化工告急鄙俚链条,5月表现不甚理想:
) m |5 K5 P6 @6 K5 Z 1、房地产:新开工面积同比降落;
' l) v! s/ g6 B( u: { 2、纺织服装::产量同比均略有增长;
% z5 t1 e" _6 \8 |& C 3、家电方面:产量略微增长,销量同比下滑;
2 R: ?) k( c4 K6 e: T: E' O 4、汽车:产销量增速同比环比皆有所下滑。 O h# ^; }+ w/ q. ~
6月价差方面,尿素代价继续走弱,价差自3月以来连续收窄;聚氨酯产物走弱,此中,TDI代价自2月以来连续下跌,价差进一步收窄,到达本年以来的最底部;化纤产物中,短纤、锦纶出现阶段性反弹,氨纶代价连续上涨导致价差扩大,长丝等出现小幅降落。
0 t! b8 {8 j* X) [1 Y$ y 开工率方面,6月尿素、磷肥、钾肥、农药开工率与上月根本持平。MDI开工率自4月以来连续上升,而TDI开工率6月出现下滑。5月化纤行业开工率则出现团体提升。
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发表于 2019-5-4 19:31:27