有色金属行业：加工费上涨 铜冶炼企业受益& L7 K, {9 t) ]
近期，国表里铜冶炼企业与供应商告竣的下半年铜精矿冶炼加工费（TC/RC）为90美元/吨和9美分/磅，比上半年增长20％以上。国内铜冶炼厂有望增长红利600元/吨。我们测算的对铜陵有色、江西铜业的2011年每股红利增长分别为0.07元、0.03元，对当年红利贡献分别为6.9％、3.7％。
+ |7 E8 r& A+ s0 l% L6 V我们以为，现货加工费的上涨紧张是由于：1）本年来，中国铜冶炼厂放慢了在国际市场上的采购步调；2）日本3月11日发生地震后，当地部门冶炼厂生产受到影响；同时国内需求也面临萎缩。
# l; c; L$ X9 M" E& g$ ?: V恒久来看，由于举世铜矿供应会合度较高，新增项目难以短时间内投产，将来铜精矿供应仍比力告急。另一方面，以中国为代表的铜冶炼产能仍在保持较快增长，产能过剩的格局并未得到根本改善。预计随着日本停产产能的渐渐规复，冶炼加工费程度将重新回落。
A2 `0 d6 k# ^# i* t! @+ Q/ U同时，我们以为，在根本金属中，铜具有最好的供需根本面。由于铜精矿增长有限，加上矿山生产停止的风险加大，预计2011年举世精铜市场的供需缺口将会扩大。因此，一旦需求增长超出预期，则铜价有望继承创出新高。
5 K8 K9 D0 ?6 a$ B! C- Z风险提示：2 B2 k) b" J( u- `' Z( t. L: L! w
1）举世经济复苏的步调放缓，包罗铜在内的有色金属消耗增长乏力，代价低迷；2）中国为控制国内通胀，出台更为严肃的宏观调控步调；3）运动性紧缩导致的估值体系性降落" F: C; E, _, T# @* [
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发表于 2019-5-5 18:56:24