汽车行业：下半年将出现先抑后扬的走势
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7 M- E3 y' T$ u6 j. i X% H. k需求5 r$ j6 w, E! W" W9 `. @) E" j
将整年汽车销量增速由10％下调至5％。思量到宏观情况、行业政策、日当地震、需求回归等因素影响，我们将整年汽车销量增速由10％下调至5％，下半年将出现先抑后扬的走势（重要思量日当地震影响），维持本年以来的审慎态度。) V( ~ o; m9 l& U6 H
供给
- {* t/ W0 [9 T/ x下半年供给压力渐显。由于日当地震的影响，二季度维持供需弱平衡的状态，随着日当地震影响的渐渐消散，供给压力渐显。同时，各家厂商为了完成年初订定的销量目标（每每偏高），将增长新车型的投放以及促销的力度。3 C7 `* E" N4 Y u, p5 X. u1 J
行业分化加剧，下调行业评级至“中性”& a, |# F: b* Q' F$ {- N5 a
原质料本钱三季度仍将高位运行，四序度才大概有所放缓，加上代价促销的增多，行业团体红利本领将有所下滑。在这个过程中，行业分化将加剧，具备品牌、产物等上风的厂商将渐渐胜出，实在，从本年1-4 月各厂商的销量来看，几家欢乐几家愁的征象已经可见端倪。综上，我们下调行业评级至“中性”。* c9 e+ F; G* _' [6 S0 X$ R- R
重卡2 i" G. p' S$ _1 [& k; h
下半年有望从谷底回升，维持整年销量增速为 0-5％的判断。随着管理公路乱收费力度的加强、燃料斲丧量达标车型的灵敏增长等，半挂牵引车有望从谷底回升，但整年销量预计仍旧下滑20％左右；思量到固定资产投资增速的放缓，我们预计重卡整车（含底盘）整年增速在15％左右。5 l2 }7 n# Y: U/ @
投资计谋
9 E. A5 K* x" O) V大浪淘沙，精选个股。在行业分化的配景下，我们以为下半年的投资计谋应该为精选个股，联合根本面和估值等因素，重点保举：: l/ T* A6 j: Q6 N
乘用车：保举上海汽车（综协力气最强）、悦达投资（SUV占比高）；$ M; i" S; Y% i+ Z9 S: f% @
重卡：保举潍柴动力（业绩稳固，市占率提升）、威孚高科（节能减排主题）。
8 c, y; `' u% ^6 e9 H* s轻卡：保举江铃汽车（管理良好、细分市场龙头）。' Z6 V, h/ g4 E3 y; A* B
客车：保举宇通客车（受益于公交优先战略）。
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发表于 2019-5-5 18:45:30