汽车行业：下半年将出现先抑后扬的走势3 ]1 ~$ G2 b& t
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需求
* j2 [% n4 N7 W2 N- c将整年汽车销量增速由10％下调至5％。思量到宏观情况、行业政策、日当地震、需求回归等因素影响，我们将整年汽车销量增速由10％下调至5％，下半年将出现先抑后扬的走势（重要思量日当地震影响），维持本年以来的审慎态度。2 G' O* g) p) \8 H+ v( z; F
供给
) _8 u' ~5 e8 h7 D. T. D" ^5 {8 a) \1 H下半年供给压力渐显。由于日当地震的影响，二季度维持供需弱平衡的状态，随着日当地震影响的渐渐消散，供给压力渐显。同时，各家厂商为了完成年初订定的销量目标（每每偏高），将增长新车型的投放以及促销的力度。" U- t& A' ?0 i7 O u
行业分化加剧，下调行业评级至“中性”: m9 b% j9 J4 I) Y3 o. m
原质料本钱三季度仍将高位运行，四序度才大概有所放缓，加上代价促销的增多，行业团体红利本领将有所下滑。在这个过程中，行业分化将加剧，具备品牌、产物等上风的厂商将渐渐胜出，实在，从本年1-4 月各厂商的销量来看，几家欢乐几家愁的征象已经可见端倪。综上，我们下调行业评级至“中性”。1 J! Z# w/ |" o8 N; M
重卡- e. W2 C8 D* @4 } v* s, e
下半年有望从谷底回升，维持整年销量增速为 0-5％的判断。随着管理公路乱收费力度的加强、燃料斲丧量达标车型的灵敏增长等，半挂牵引车有望从谷底回升，但整年销量预计仍旧下滑20％左右；思量到固定资产投资增速的放缓，我们预计重卡整车（含底盘）整年增速在15％左右。0 ?) Y( A' [; ?$ g/ G0 H& n: F4 H" r
投资计谋7 H2 e ^& f( `* h. M& s
大浪淘沙，精选个股。在行业分化的配景下，我们以为下半年的投资计谋应该为精选个股，联合根本面和估值等因素，重点保举：
! h. G! D# v7 W7 x乘用车：保举上海汽车（综协力气最强）、悦达投资（SUV占比高）；
& E! m/ t8 A0 h; A% [7 ~3 e @重卡：保举潍柴动力（业绩稳固，市占率提升）、威孚高科（节能减排主题）。
. g7 Y8 x# I1 X5 [+ @5 C轻卡：保举江铃汽车（管理良好、细分市场龙头）。
% j% t% a$ U. c' K. V客车：保举宇通客车（受益于公交优先战略）。4 V2 @& P R# Y9 t
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发表于 2019-5-5 18:45:30