汽车行业：下半年将出现先抑后扬的走势2 j* z: k' q. ~: _% k4 B7 {4 T3 ?
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需求
) [/ t: o# O3 c }( a6 ?3 {+ Q- W将整年汽车销量增速由10％下调至5％。思量到宏观情况、行业政策、日当地震、需求回归等因素影响，我们将整年汽车销量增速由10％下调至5％，下半年将出现先抑后扬的走势（重要思量日当地震影响），维持本年以来的审慎态度。' X: q% ^' D5 E6 U" e* `
供给
4 l* [. \, {1 ^' T下半年供给压力渐显。由于日当地震的影响，二季度维持供需弱平衡的状态，随着日当地震影响的渐渐消散，供给压力渐显。同时，各家厂商为了完成年初订定的销量目标（每每偏高），将增长新车型的投放以及促销的力度。
# M6 b) A9 k# i+ f6 I( b; K9 n/ ^行业分化加剧，下调行业评级至“中性”# V: Z8 A; B" S" e8 x$ z: g
原质料本钱三季度仍将高位运行，四序度才大概有所放缓，加上代价促销的增多，行业团体红利本领将有所下滑。在这个过程中，行业分化将加剧，具备品牌、产物等上风的厂商将渐渐胜出，实在，从本年1-4 月各厂商的销量来看，几家欢乐几家愁的征象已经可见端倪。综上，我们下调行业评级至“中性”。
1 T5 w; P* e$ q: R重卡- n& ^7 s, r& p
下半年有望从谷底回升，维持整年销量增速为 0-5％的判断。随着管理公路乱收费力度的加强、燃料斲丧量达标车型的灵敏增长等，半挂牵引车有望从谷底回升，但整年销量预计仍旧下滑20％左右；思量到固定资产投资增速的放缓，我们预计重卡整车（含底盘）整年增速在15％左右。
6 |# H; x) h8 B( q4 G5 a6 e投资计谋7 e5 B' o) i6 w: H9 m' X
大浪淘沙，精选个股。在行业分化的配景下，我们以为下半年的投资计谋应该为精选个股，联合根本面和估值等因素，重点保举：
/ R! x; z* l5 z" w" K( G" Y乘用车：保举上海汽车（综协力气最强）、悦达投资（SUV占比高）；' r! B: J: q' V5 q0 t. Q* m0 `2 k
重卡：保举潍柴动力（业绩稳固，市占率提升）、威孚高科（节能减排主题）。4 r& B) {2 _. e2 w0 Q" v2 h) m& D
轻卡：保举江铃汽车（管理良好、细分市场龙头）。% e, K2 P/ ]2 ?; |
客车：保举宇通客车（受益于公交优先战略）。
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发表于 2019-5-5 18:45:30