汽车行业：下半年将出现先抑后扬的走势
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+ Y% v5 e4 p! U2 f! G& c7 a7 B需求5 a0 g$ F5 J% {. D; y. D
将整年汽车销量增速由10％下调至5％。思量到宏观情况、行业政策、日当地震、需求回归等因素影响，我们将整年汽车销量增速由10％下调至5％，下半年将出现先抑后扬的走势（重要思量日当地震影响），维持本年以来的审慎态度。
! x) O) n! `3 g" b+ G# y& Z供给
, @, V- M# S* Z, G2 A+ C下半年供给压力渐显。由于日当地震的影响，二季度维持供需弱平衡的状态，随着日当地震影响的渐渐消散，供给压力渐显。同时，各家厂商为了完成年初订定的销量目标（每每偏高），将增长新车型的投放以及促销的力度。
0 y; E8 g5 W5 j& h5 q行业分化加剧，下调行业评级至“中性”) Z7 J) [/ u* l1 f- R; ?
原质料本钱三季度仍将高位运行，四序度才大概有所放缓，加上代价促销的增多，行业团体红利本领将有所下滑。在这个过程中，行业分化将加剧，具备品牌、产物等上风的厂商将渐渐胜出，实在，从本年1-4 月各厂商的销量来看，几家欢乐几家愁的征象已经可见端倪。综上，我们下调行业评级至“中性”。
/ R& |7 C% ?8 t& C6 n重卡
4 s4 j; V- ^* Z. Q# p- M下半年有望从谷底回升，维持整年销量增速为 0-5％的判断。随着管理公路乱收费力度的加强、燃料斲丧量达标车型的灵敏增长等，半挂牵引车有望从谷底回升，但整年销量预计仍旧下滑20％左右；思量到固定资产投资增速的放缓，我们预计重卡整车（含底盘）整年增速在15％左右。! K& t5 X P) ?5 B6 T
投资计谋
$ \: g- w O; e4 j大浪淘沙，精选个股。在行业分化的配景下，我们以为下半年的投资计谋应该为精选个股，联合根本面和估值等因素，重点保举：# Y; f2 B$ Q$ s& o9 r5 l
乘用车：保举上海汽车（综协力气最强）、悦达投资（SUV占比高）；
( R2 r/ M" P2 N% H: F5 g重卡：保举潍柴动力（业绩稳固，市占率提升）、威孚高科（节能减排主题）。
3 b8 L8 L6 n6 j' g, Q轻卡：保举江铃汽车（管理良好、细分市场龙头）。) Z1 `4 e; u* r# H% }
客车：保举宇通客车（受益于公交优先战略）。" v- L9 P* q+ C1 V8 n
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发表于 2019-5-5 18:45:30