规模增长驱动2011年旅游业景心胸提升 2011年处于旅游业周期的上升期，同时，2010年的经济增长将提升2011年旅游业的景心胸。别的，2011年旅游人数将加快增长，人均旅游耗费则安稳增长，而住民出游率也将提升。预计2011年国内旅游收入、国际旅游收入及其合计将分别同比增长15.75%、10.78%和14.75%。因此，2011年旅游业景心胸将提升，且更多来自规模增长驱动。9 e9 @0 q+ I$ w" t+ H! E' T' f
西部旅游发展性优于中东部
# n% {+ j K# k$ l. y# ]8 ] 在西部旅游发展性优于中东部的环境下，交通条件的改善、政策的支持以及世博会“虹吸”效应的消散都将进一步提升2011年西部旅游的发展性。
. y) t$ b/ B4 _8 A 二三线都会和景区的旅游企业红利改善弹性大
: e/ E1 c! K9 `: R- w C! | 对于固定资本及费用占比高的旅游业，行业规模增长可以大概动员利润率提升。而受此影响，二三线都会和景区红利改善的弹性更大。因此，在旅游人数快速提升的配景下，看好二三线都会和景区的旅游公司红利改善的弹性。! u& `/ Y/ V1 c. x8 G9 [1 H
投资发起：买入
$ ~* F; W# n1 h- x; J y 行业景心胸的提升，以规模驱动为主的二三线景区及经济型旅馆将更受益。因此，地区高发展与红利高弹性团结的二三线都会和景区的旅游企业将是我们的首选。发起买入桂林旅游、首旅股份、丽江旅游、中国国旅和ST张股。（广发证券研究中心）( H" m# |6 |( _, W" z6 |
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发表于 2019-5-6 07:38:01