宏观层面：当月社零总额同比增长18.2% 1-8月份社零总额实现97492亿元，同比增长18.4%。8月社零总额12570亿，同比增长18.2%。我们以为本月增速回升的是上月在传统淡季影响下造成小幅降落，金九银十斲丧行情的启动。9 ?# O2 r. t1 m/ L7 C: g4 y2 X; h$ L
行业层面：上半年企业比力总结3 B* W p' R* G9 R' v! `. B& ~' H) O
1. 本年一季、二季的收入同比增速：紧张百货公司达25%及23%、紧张超市公司同比增速达16%及17%、紧张缘故原由是上半年旺季斲丧拉动的内生性增长、企业的外延式扩张。
& z% {% }7 @7 x9 V( e7 O6 \ 2. 本年一季、二季的综合毛利率水平：紧张百货公司同比进步了1.4个百分点及2个百分点、紧张超市公司同比增速达0.9个百分点及0.8个百分点，苏宁等电器连锁根本持平6 m m% y* x' w
3. 期间费用率团体略升；
3 c. Z. h, i0 f- q7 \) p 4. 净利率同比客岁同期略有进步，但环比一季度有下滑。 n$ c5 ~/ ^* v! Q+ V1 ]: x' V) I
维持行业“保举”评级，关注有“利基市场+正循环“公司
; h3 v. R a$ h 行业的景气连续的情况下，发展是投资的主线。投资标的选择原则是：有稳固的利基市场、向新兴业态、新兴地区妥当扩张、同时管理本领及贸易模式可以大概实现“正循环”公司。前期零售股股价继续走高、在现在的股价下，我们的发起配臵以下组合，以期继续投资者在零售股中继续得到超额收益：5 J2 f; _; e% y+ ?, H- @
1） 白马组合：复兴贸易、王府井、友阿股份、苏宁电器及农产物；& b- m: U. E" [7 Z8 P% f+ D) e3 s
2） 黑马组合：贸易城、渤海物流及西安民生。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:00:19