宏观层面：当月社零总额同比增长18.2% 1-8月份社零总额实现97492亿元，同比增长18.4%。8月社零总额12570亿，同比增长18.2%。我们以为本月增速回升的是上月在传统淡季影响下造成小幅降落，金九银十斲丧行情的启动。6 i2 j& h l. r/ ~& R
行业层面：上半年企业比力总结
2 C k( d# ~1 @ 1. 本年一季、二季的收入同比增速：紧张百货公司达25%及23%、紧张超市公司同比增速达16%及17%、紧张缘故原由是上半年旺季斲丧拉动的内生性增长、企业的外延式扩张。& H8 x/ |) h1 W) D4 D
2. 本年一季、二季的综合毛利率水平：紧张百货公司同比进步了1.4个百分点及2个百分点、紧张超市公司同比增速达0.9个百分点及0.8个百分点，苏宁等电器连锁根本持平
* F# ^* r3 D$ R 3. 期间费用率团体略升；
* S# q% J: M$ l) P 4. 净利率同比客岁同期略有进步，但环比一季度有下滑。; }- o, a9 P+ _5 Z* S4 {) Z
维持行业“保举”评级，关注有“利基市场+正循环“公司
# e' V4 S! h2 K# d: j% v; N# p 行业的景气连续的情况下，发展是投资的主线。投资标的选择原则是：有稳固的利基市场、向新兴业态、新兴地区妥当扩张、同时管理本领及贸易模式可以大概实现“正循环”公司。前期零售股股价继续走高、在现在的股价下，我们的发起配臵以下组合，以期继续投资者在零售股中继续得到超额收益：% D. u) n2 d) ?6 k: i+ V0 P
1） 白马组合：复兴贸易、王府井、友阿股份、苏宁电器及农产物；4 d+ w x. I0 i( j8 ]' U9 b" s
2） 黑马组合：贸易城、渤海物流及西安民生。（国信证券研究所）7 s1 s0 K! C6 m6 S. n
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发表于 2019-5-6 09:00:19