迩来美国《福布斯》的一篇题为《除了西蒙斯和索罗斯，谁还持有百度股票？》的文章传播甚广，此中提到，本年一季度以来，以索罗斯、SAC Capital的Steven Cohen和文艺复兴基金的西蒙斯为首的对冲基金大额都加仓了百度(BIDU)。除上述买方(buyside)外，卖方(sellside)的德意志银行和摩根大通等华尔街投资银行也纷纷将百度目标价调至200美元以上。聪明的钱（smart money）看好百度的缘故原由是什么呢？而百度如今的市值是否可以大概反映其业务远景呢？笔者以为，市场缺乏对百度移动互联网战略的相识，以至于使得百度市值被严厉低估。BAT三巨头其他两家市值均在千亿美元以上，作为同一重量级选手，百度在其移动战略乐成实验的环境下，市值高出千亿美元指日可待。5 {7 I& \5 G. b& W
移动业务收入占比提拔
0 B2 s$ ~" E/ x6 k随动手机百度用户量突破5亿，百度移动业务营收在团体收入中的占比也得到了明显提拔。2013年2季度，移动业务营收占比仅为10%，三个季度后，占比就狂升至了25%。在拳头产物中，移动搜刮和应用分发取得了精良的结果。百度2014年第一季度财报表现，其移动端搜刮日生动度已到达1.6亿。同时，百度CEO李彦宏还猜测，本年来自移动端搜刮的流量将会高出PC端。这是百度乐成转型为一家移动互联网公司的标记。百度在移动搜刮范畴是当之无愧的霸主，市场份额高达72%。根据CNNIC的陈诉，百度移动搜刮网民排泄率到达96%。停止2014年5月，移动搜刮日导出流量已经到达10亿级规模。按照尼尔森公司的统计表现，举世手机用户在搜刮和外交应用上淹灭的时间占其手机应用利用时长最长。因此，牢牢占据移动搜刮市场，是百度移动战略的乐成实验的基石。) J& y8 j- e6 n+ Z, U6 J
别的，百度收购91无线后，其在全渠道应用分发范畴的市园职位遥遥领先，这也是其移动战略稳步推行的一招妙棋。根据易观国际发布的研究陈诉表现，2014年一季度中国全渠道移动应用分发总量达234亿次，此中百度系（包罗百度手机助手和91助手）再度居首，市场份额高达41.5%，连续三个季度位于行业第一。由于小米、华为等国产手机的崛起，安卓操纵体系市场份额将越来越高。在安卓系手机中，移动分发极大影响着移动应用的利用和保举，可以绝不蕴藉地说，移动分发决定了移动App的存亡。百度通过手机助手、91助手和安卓市场三款应用市肆，控制了市场上多数分发流量，其日均分发量已经突破1亿，覆盖6亿用户和70万开发者，其行业龙头职位稳固。通过占据分发通道，百度得以拉动其旗下其他应用，尤其是最为赢利的移动游戏。数据表现，百度移动游戏平台以28%的用户覆盖份额位居行业第一。众所周知移动游戏的ROI（投资回报率）比其他业务高出很多，随着百度移动体系的不绝成熟，投资者将会在百度旗下移动平台中看到越来越高的ROI，有利于百度业务利润率的提拔。
# x/ ~8 S9 T3 s, B- Y0 C- ?$ O 多款移动应用货币化预期发作式增长7 f5 S: T3 z: J2 g4 f8 e ^& v5 `, H
另一项可以大概明显进步业务利润率的移动产物便是百度手机舆图。百度手机舆图如今市场份额高达54%，牢牢占据行业龙头职位。一季度财报表现，百度手机舆图的月生动用户环比增长了30%，到达1.9亿。通过这款LBS产物，用户可以在其平台上预订旅店、打车和购买影戏票。百度手机舆图为百度O2O战略提供了一个精良的平台，使得其可以大概将线下服务电子商务化，并形成一个封闭的本地生存生态体系。该平台上的交易业务额预期将会明显提拔，并动员百度利润增长。3 r# c4 w- h/ }" X% _9 J" d( r/ P6 @0 K
除LBS外，市场大概低估的另一个产物便是百度贴吧。百度贴吧建立10年来，贴吧总数目已经高出800万，日均发帖量高出6000万，日欣赏量高出20亿次，月生动用户高出2亿。百度贴吧的外交属性同微信微博差别很大，它很好地把握了用户在明星和各种爱好爱好上的刚性需求。百度贴吧产物比YY和9158在视频谈天上的上风显着，它是天生的明星粉丝俱乐部，在买通线上和线下娱乐的区隔上毫无停滞。与此同时，百度贴吧通过各种爱好小组，进军互联网教诲等产物，也为百度O2O战略带来了无穷的想象空间。
8 b! X# ?% I2 J$ K! q移动业务战略提拔估值程度/ v* u0 ]) q) b9 X z
百度移动战略静水流深，从财务上看，这些移动产物快速发展的背后，是费用的快速攀升。从市场推广费来看，2012年百度市场推广费6.5亿元，而2013年则增长了226%，到21亿元。2014年1季度，百度贩卖管理收入占收入的比提拔到了21%。百度在移动产物的大量投入影响了其业务利润率，2014年其业务利润率仅为2010年的一半。已往三年百度在移动产物端的积极投资已经取得了丰厚的回报，如今其用户过亿的移动产物就有14个，多个产物位于行业龙头职位。资源开始不会不绝这么大，随着移动产物商业模式的成熟，其移动市场中的货币化效应将非常巨大。* b; M$ w3 J, O+ T$ ^5 t
2014年一季度百度贩卖收入同比增长高达59%。随着移动产物货币化举行，业务利润率得到改善，百度业务利润的增速将相当可观。思量到随着移动业务收入占比升高，资源市场对于上市公司的估值也将进步，百度将充实享受到估值和利润双双提拔的红利。在此配景下，其如今640亿美元的市值已经相当低估，未能充实反映其将来移动业务发展的预期。
: u5 ?% k1 U3 k- Z$ H% L A8 S估值应当提拔的另一个依据是，百度正在从产物驱动型公司转型为平台类公司。百度副总裁李明远在本年4月份的百度钱包发布会上就表现：“本日，用户的需求成了在你的平台上找信息。已往只必要流量，当移动互联网期间用户井喷，很多企业缺乏资源积聚，账户体系缺失，包罗背景，其相应的程度面对一个缺口。这个是百度必须要创建的变乱。”随着百度移动战略的渐渐推进，我们正在看到一个全新的百度，资源市场也将重新熟悉这一家互联网巨头。文/向小田 | 
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发表于 2019-6-12 17:42:26