 还记得第二季度京东成为老虎环球基金第一重仓股吗？第三季度，老虎基金却减持京东18%，10亿美元买入亚马逊，在华尔街，从“小甜甜”到“牛夫人”只须要3个月？' p6 R9 h4 T% ^7 N: ]' B* ?# p% V# u
1 a. a4 T4 Z6 a本年第二季度，京东一跃成为对冲基金的宠儿，当时，京东股份中对冲基金的持有份额从客岁第三季度的1.2%大幅跃升至18%，老虎环球基金（Tiger Global Management）更是险些抛空阿里股票，大肆买入京东，使京东成为其第一重仓股。, q/ r: }, M) s/ q7 ~, [
然而，华尔街的脸变得比6月天还快，本年第三季度，老虎环球基金大幅减持京东股票18%，同时增持亚马逊股票3倍以上，同样是电商巨头，老虎环球基金的一买一卖背后有怎样的深意？9 v8 s3 r" y- Z' e
老虎环球基金三季度减持18%京东股票，10亿美元押宝亚马逊2 s& H* \+ o5 _& T8 U# b8 g& }
: s3 X- L) I+ m W6 n! R台甫鼎鼎的老虎基金首创人Julian Robertson的旧部建立的一批对冲基金被业界称为“虎仔基金”（Tiger Cub），Chase Coleman的老虎环球基金就是此中之一，且是“虎仔基金”中结果较好，也最为闻名的。老虎环球基金热衷投资科技业，根据该基金提交给美国证券生意业务委员会（SEC）的13F文件，本年第三季度，该基金前三大重仓股均为科技股，且占总投资的比例凌驾了60%9 N2 x: `" v- ?- O4 ^ [: ]
$ e, `# m& y, Z6 p; B$ X, J老虎环球基金第三季度的五大重仓股分别为：
9 g. \9 l+ p x$ T) U) W1. Netflix1 w3 o; ^7 l: e1 {
2.亚马逊- \% Z, C) M; y# T9 q7 }! X% g
3.京东2 N0 L5 e' }. I _+ o1 {/ O
4. FleetCor Technologies/ K; ?; X9 A1 [1 A5 D* Y ]6 d4 h
5. Restoration Hardware Holdings: N$ u+ l0 p( u
根据文件，老虎环球基金减持了1265万股京东股票，减持幅度达18%，京东从其第一大重仓股降落为第三大重仓股。本年6月至9月，京东的股价下跌了23%，制止9月尾，老虎环球基金持有5753万股京东股票，代价15亿美元，在其资产设置中的占比为18.5%。第四序度以来，受“双十一”贩卖额和华尔街大空头Jim Chanos喊话看空阿里、支持京东的影响，京东股价已小幅反弹了10%。
' T1 W9 r3 P2 f0 E, Y" r大规模减持京东的同时，老虎环球基金大肆增持了244万股亚马逊股票，增持资源至少11亿美元，总持股到达了319万股，代价16.4亿美元，在其披露的已建仓股票中位居第二。8 a& y9 T8 R6 @ B) S3 P! D8 c
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专注亏钱20年的亚马逊，为什么投资者对它不离不弃？ 1 b, A2 t5 Z# k8 I
4 a+ Y$ G# H1 b, i$ Q6 G2 U- u' J自1994年建立以来，亚马逊根本不绝处在亏损状态中，直到本年第二季度终于扭亏为盈，然而在亚马逊专注亏钱的20年里，其股价却不绝居高不下，市值已逾越了沃尔玛。本年前三季度，亚马逊股价狂飙近70%，逾越苹果成为2015年的美股之王。似乎投资者们都坚信亚马逊的模式终将红利，而亚马逊本年第二、第三季度的财报也证明了这一点。亚马逊是怎么实现红利的，靠在网上卖商品吗？固然不是，最少不光云云。亚马逊的真正红利点来自于第三方平台的服务佣金、云盘算、数字出书、广告收入和仓储物流服务。
8 K, W0 j2 Q# I: o0 Z亚马逊不但是一家电子商务巨头，它还策划着天下上最乐成的云盘算业务AWS。2015年第三季度，云服务业务的营收占到了亚马逊第三季度总营收的四分之一（5.21 亿美元），险些即是亚马逊在北美地域电子商务业务的全部营收（5.28 亿美元）。
8 e. \8 H8 ?+ c8 l, G亚马逊在北美地域的电子商务业务和 AWS 云服务业务的业务利润率分别是3% 和25%，也就是说，云服务业务正在成为亚马逊得到红利的主力军。亚马逊的云盘算业务为什么强大？强在它赢在了起跑线上，亚马逊的AWS业务是亚马逊首创人贝索斯在2006年建立的一项业务，AWS是进军云盘算市场的第一人，其先发上风便是乐成的关键，现在，连美国国安局、中央谍报局都是AWS的客户。德意志银行以为，亚马逊的AWS业务代价1600亿美元。
# }- f6 R1 ^) i% ^1 m/ O" m亚马逊靠着云盘算业务获取丰厚的利润，证明了贝索斯结构将来的战略是可行的。而投资者看重的也并非亚马逊短期内得到了多少利润，而是其强大的代价链策划本领。/ z1 p4 {3 Y& e6 j" t
2 ?7 `" P( w7 S亚马逊模式京东可以复制吗？通往红利的路“道阻且长” 1 Q+ r \9 y" m- q. j2 l
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烧钱20年结构将来的亚马逊终于进入了劳绩的年初，电商模式与亚马逊类似、现在还处在亏损中的京东，是不是也能赢得投资者“长情”的支持呢？
+ K. t% N6 h5 o- _0 F现在，京东的主业务务是零售电商、互联网金融、开放平台与物流体系，一不鉴戒，电商似乎已经成了传统行业，亚马逊也无法靠自营电商业务红利，面临着猛烈的竞争和国内经济下行压力加大的大配景的京东，想要靠电商红利的渴望同样渺茫。
! }6 l) C8 N' X( y2 X京东刚刚发布的2015第三季度财报也表现出了亏损一连、增速放缓的迹象。三季度京东生意业务总额（GMV）到达1150亿元，同比增长71%，净收入441亿元，同比增长52%。利润方面，第三季度净亏损为5.308亿元，净利润率为-1.2%。: j) t& i- T2 e/ {, S
自2014年5月上市以来，京东的生意业务额增长幅度均保持在80%以上，此次71%的增幅是初次低于80%，52%的净收入增长也有放缓的迹象，与上季度相比更是下滑了9%。除净收入外，京东第三季度的自营GMV及电子和家电GMV均出现了环比下滑，这些数据是不是表明京东的增长陷入了瓶颈呢？
! ^, m' x& V! L8 H% F0 M+ T! t6 b固然，对于能容忍亚马逊亏损20年的投资者来说，紧张的并不是当下京东赚了或亏了多少钱，而是其将来的红利本领。在零售业务、物流配送、资源费用控制等方面，可以说京东并不比亚马逊逊色，这是京东的基石，但难以成为红利点。3 ~3 u b" N0 Z; h
而在互联网金融方面，京东现在还处在大肆砸钱扩张的阶段，在现在已结构的七大业务板块中，仅供应链金融红利，斲丧金融、众筹、财产管理、付出、保险及证券都还在烧钱的阶段。刘强东曾表现10年后京东70%的红利将来自于金融业务，但对于做金融缺乏履历的京东来说，这个愿景能不能如约酿成实际，尚有诸多不确定因素。京东对自己涉入互联网金融的形貌是“如履薄冰”，互联网金融业务一旦遇上资产恶化，对京东的运营和财政状态就会造成负面的影响。0 s- V. u' b+ _! L+ A
在电商业务红利渴望渺茫的配景下，怎样让投资者信任京东将来能赚许多钱，是最关键的题目。用电商巨头来形容本日的亚马逊已经不精确，它是名副实在的科技巨头，如果将来的京东只是一家零售电商和物流服务商，那么它的代价有限；如果它也能像亚马逊一样成为互联网科技巨头，通过结构将来发掘出多元的红利模式，那么亏钱也不妨碍留住投资者。 | 
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发表于 2019-6-13 00:50:20