已往十年，银行储户不绝是活雷锋。他们拿着跑不赢通胀的利钱，岑寂地补贴贷款买房的人们。而房价在这十年间翻番打滚儿，贷款买房加杠杆放大了本金收益，买房人轻松赚得百万、千万产业。
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+ U$ p9 T8 F: r) ^" m' a1 N而银行储户即便精打细算、滚存定期，终极也不外落得实际购买力缩水的效果。做功德不难，对峙一生做功德很难。银行储户十年如一日，助人为乐的精力着实感人。$ N- o9 m$ {' x) g
固然，近来几年银行储户更加了不得，他们决定不再补贴买房人，而是直接接济地产商。数以万亿计的银行存款转向购买信托等银行理财产物。资金短缺的地产商通常以两位数的资本高息融资，颠末银行和信托层层抽水之后，信托购买人落得6-8%的所谓固定收益。' z$ x7 {/ [- R1 x6 O
这下利钱可比银行存款高。是的，但是假如乞贷的地产商终极卖不掉房子可就有点贫苦了幸亏，银行储户们有了助人为乐的新同伴。房东近来也参加了补贴雄师．( Z [# n. \& h' A2 J5 i" H% L
就在周末，上海出台救市政策，房贷开始转向宽松。这大概是个信号，我们根本可以确定，房价已经见顶，而房东的资源回报预期正急剧恶化宏观上的逻辑不必赘述，我们先详细看看，房东的处境是怎么个状态。
( p. b, h c+ C起首讨论一下根本的概念。众所周知的评价房价的指标有：房价租金比、房价收入比。在发达国家，这两个指标是相当有效的。1 j. b' W! p2 b0 K4 I3 T
由于发达国家的税法根本逻辑是均贫富：不动产作为住民重要资产，其恒久升值的幅度应控制在与通胀大抵相当的范围之内，不应使持有不动产的国民与未持有不动产的国民，因不动产代价的变革形成明显的贫富分化。
$ K2 M; V7 m( a5 C9 c6 A以美国为例，房东须缴纳1-3%的房产税，税率定期调解，别的另有保险、供暖空调、整修维护、园艺等不菲费用，背面另有个60万以上须缴纳的遗产税跟着。+ R8 v2 d/ Y1 `% @: q; u- g& ]. h
巴菲特以为，不动产不值得投资。他在1955年花3.1万美元买的自住别墅，现在估值70万，60年账面估值涨23倍，而这期间的通胀靠近9倍。假如扣除装修升级维护和税费等，年化收益跑输恒久国债。
' u1 g b# c5 I+ ^- W但假如当年把3万美元给巴菲特投资股权，税前可以升值5万倍。因此，当大量中国贪官土豪脑洞大开跑到美国横扫房产的时间，解套的老美简直乐死了。9 d4 {# S9 `% N4 F V& Q. r
中国的情况则大有差别。我们的税法有点后知后觉。通常在初期更有利于资产持有者而不是劳动者。煤老板和地产商比年来的暴富多数得益于此。固然，不少买房的老百姓也跟着赚了些自制。这种情况在四万亿之后到达顶峰。2 S4 I. }: w) c) g+ B( h+ `. M
人们似乎只须要从银行把别人辛辛劳苦攒的钱借出来，贷款买上一套乃至几套房子，然后几年时间就可以轻松赚上几百万乃至上千万。5 J/ H1 }% v5 }1 v3 D0 A ^
而如很多的财产原来要一家人不吃不喝勤劳地工作一辈子才气赚到。什么是不公平？这就是不公平。
) f/ u. C& ?* M; s当资源对财产的占据大大凌驾劳动，就形成资源持有者对劳动者的剥削。这要是回到从前，得有不少人被看成新兴都会田主阶级被揪斗吧。( [4 o+ D* V) J: n4 c! x* L
: F) _* k6 X3 K: h& _幸亏房产税大概物业税已经提上议事日程。别的，市场这个无形的手也在静静起作用。不外，国际通行的房价租金比和房价收入比在当前中国不太实用。
* U+ h, z$ e( X* p+ d9 H& E) M5 N此前在房地产上市公司，曾筹划一些针对性指标来判定房价趋势。好比房租房贷比（简称：租供比）。
; ^1 U' }7 V, [* [3 |. \2 @' R+ t0 S这个指标的根本逻辑是：买房人重要有自住斲丧和投资两大需求。对于买房投资的，假如房租可以完全覆盖房贷本息，那么在首付后根本不须要追加现金投入，20年后赚套房，大概博取房价上涨。
9 P: t6 k7 W! d7 _/ B此时投资风险可控而预期收益高，适于买入房产。对于买房自住的，假如房租不能覆盖房贷本息，但尚能付出贷款利钱。便是无息贷款以买代租，等贷款还清，房子归己，几十年就算白住，加上房价再多涨些可就是赚到了，此时也适于买方。
8 J7 |! G9 z" s+ B再退一步，假如房租不敷以付出本息，但是房价快速的上涨可以增补付出，根本也可行。但是，假如房价滞涨大概下跌，同时房租不能覆盖贷款本息。则斲丧和投资需求都会受到较大克制
& h+ X! ~- e* N1 W/ k- }2 I通过恒久跟踪租供比的数据，可以较有效地形貌房价趋势。现在抽取一些范例的案例，来测算租供比的情况。
) F2 {$ v( o4 N2 z案例1：高端公寓4 ]/ j" r+ `# Z. Q
国奥村，均价6.6万/平米，三居200平米售价1320万，月租1.7万，以十个月租金估算其扣费后实际年租17万。假如房东是全款付清的，其租金与房价比低至1.3%。也就是投资回报率仅跑赢活期存款。. l( @# W3 q, u" l7 G$ z: G' i: K
假如是贷款的，看看专项指标租供比：假设3成首付，余额20年贷款等额本息还款，则租供比仅0.2，完全不能覆盖本息，每月现金流缺口达5.5万。假如房价不涨，房东20年内将付出银行利钱735万。
, _7 |! }7 E1 q3 w$ A, B他的邻人假如卖掉房子，再返租返来，并用1320万投资。放余额宝年化可以赚55万，买神农复兴近来一年可以赚293万。假如房价5年不涨（这个大概性不是没有），返租房客假如维持20%的投资收益（这个收益率在私募也不是没有），到时间房客可以只用投资赚的钱就能把房再买返来。房东每年资助房客，这事儿听起来还真特别。
$ |; O3 k# N3 y& t# F/ V2 ]- G5 H案例2：学区房
8 a6 z" |# y0 Y" g; B宇宙中央五道口华清嘉园，均价5.9万/平米，两居70平米售价413万，租金6500/月，扣费后年租约6.5万。租金与房价比1.57%。着实不比豪华公寓强多少。租供比0.25。完全入不敷出。假如用413万投资，买五年期国债年回报5.41%，收益22.3万。# l( C" H9 K4 n1 ]4 a
再添点都可以上哈罗公学了，岂非非上清华附小？固然不是每个人都能全款付清，孩子要上好公校，家里只有首付的钱，那买也就买了吧，但是要鉴戒啊，每月还贷要吃光一人半工资吧。
$ t7 N/ l5 }5 q$ Y; J4 q3 `- Y& G案例3：打工仔会集营
! n9 U% R) A8 g+ i; f6 y6 S1 v1 p天通苑，均价2万，三居160平米售价320万，租金6000元/月，扣费后年租金约6万。租金与房价比1.87%。房东还好点，但话说打工仔至心苦啊租供比0.298。
* c5 d1 \9 P& Q" f2 i2 l谢天谢地，这个固然严肃超标，但总算靠近汗青履历之0.4的房价顶部数据了。天通苑的业主，假如卖了房子，拿这320万在成都二环边买套均价8000的房子，剩下192万是不是可以养老呢。& K& ~# }+ l5 c4 e% g
通过以上案例，我们可以看出：至少在北京出现了非常奇异的征象。就像当大哥人们奋掉臂身地非要把钱存银行补贴贷款人。9 i2 Z$ g: k6 L M8 n- v: L
现在房东也在奋掉臂身地资助房客、赞助银行。人们似乎还陶醉在已往十年房价近乎疯狂的上涨梦幻中。
. v( l* S1 a9 x: P; n5 _ Q而完全没故意识到，这种不公平的事变即将嘎然而止。未来三十年，老百姓的钱最好的出路还是在股市和债市。一个期间已经竣事，还在春梦中回味的人，将面临资产缩水的风险。 | 
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发表于 2019-6-13 01:25:39