6 l! v q( s L- {: |2 b在美国9月新增非农就业数据公布后，美国利率期货体现美国12月的加息概率高达88%。 " V% ^2 ^& N- [) C$ N; Z
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这意味着美国12月加息已经成为定命，很难逆转，10月份缩表也将正常举行，无法改变。
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在10月开始启动正式缩表，美联储将采取被动或主动缩表的方式。
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无论是主动缩表，还是被动缩表，美联储都将镌汰持有的美国国债和抵押债券，然后采取货币举行注销。 & \, [# Y' g# z, A' b+ I7 U+ ]
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这是汗青上从来没有过的，由于这次采取注销的货币规模着实太巨大了，高出数万亿美元，至少都有1.5万亿美元。 4 q& O! E6 U2 C$ E% v; D# b
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在美国1929年危急后，以及日本崩盘后，都举行了量化宽松，但是量化宽松的规模没有这么大，缩表的规模也是没有这么大。 ( V e. C! l% x/ z6 t: D" { T
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既然美联储缩表和加息无法制止，欧洲和日本也将跟上，那么最大的利空已经来到，尤其是债券市场，泡沫幻灭的声音已经来到。
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美国10年期国债收益率已经在2.34%，要知道之前的收益率是2%，在上个月美国国债遭受到了疯狂的抛售。
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3 B- ^- U* ~/ X! U5 g( Z既然要缩表，既然要加息，美联储缩表，一定镌汰对债券的持有，美联储加息，一定导致美债收益率上升。 2 H1 {6 l8 R) ]5 N) s; I8 b7 P
* [. T- `0 o* D0 b因此在这一个大逻辑、大趋势下，债券市场肯定会被疯狂抛售，因此做空债券成为了百年以来最确定性的时机。
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8 q! |7 I# m9 M a% K+ Y由于这次缩表，也就是退出QE，是全天下汗青上所没有过的，因此这次做空债券也是已往没有过的时机。 4 ^+ I( D. X" v
4 {( O5 E- H+ j1 m环球由于次贷危急投放了史无前例的海量货币，将利率压到了极低，货币当局大量买进了债券，极大的吹大了债券的泡沫。
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美国国债的收益率创下了汗青新低，这在已往是无法想象的，尤其是美国的经济增长在发达国家中是压倒一切的，更是不可思议。
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德国、日本的国债收益率为负，你乞贷给德国、日本当局不但收不到利钱，你还要倒贴钱给它，这是什么逻辑？ - y7 J- F6 h* j7 [$ J2 y
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造成这种结果的缘故起因就是，这些国家的央行买进了太多的国债，险些导致无国债可买，人为极度的扭曲了收益率。
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随着QE的退出，也就是缩表正式的到来，极度扭曲的债券收益率要徐徐回归正常，因此债券代价下跌无法制止。 & b; n' u% {' p/ n, S: C# k
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无数的巨鳄开始对准和到场到对债券的做空中来，由于这是百年一次简直定性的时机。
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这段时间，美国债券已经履历了10个月以来最大的跌幅，而且大鳄们还在加大杠杆做空美债。
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在10月开始的第一周，一份内部的观察结果体现，44%的投资者看空美债，这比客岁高出了30%，创下了2006年以来的最高看空记载。
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不但仅云云，在举行谋利生意业务的客户中，70%的人选择看空美债，而这些人都是直接到场到做空中的。 - I) V# M- l$ e" v% N% ]
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如今的美联储主席耶伦，在职位难保、不受特朗普喜欢的环境下，变得越来越鹰派，缩表、加息对峙推进，在体现得鸽派多年后，终于暴露了凶光，不要以为她是可以任特朗普陵暴的温驯的鸽子，现实上她是鹰。 8 n7 D! [4 p, d3 u) [4 `
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假如按照特朗普当前打压美元、维持低利率的主张，美国肯定会发生严峻的债务危急，特朗普完全不懂货币，但是耶伦懂，耶伦如今是在救济美国。 7 K3 |; a$ S* t2 K7 u
3 v3 m* [8 y) k" I耶伦推进的鹰派缩表、加息，是在为美国退出QE，利率回归正常而积极，但是不可制止会带来一场巨大的债市熊市。
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已往履历了史无前例的货币宽松，吹大了史无前例的债市泡沫，而如今泡沫幻灭的声音传来，百年一次做空美债的时机到来，齐备都到了该还的时间，尘归尘，土归土！ ' z0 E0 D# [" v* y
! x/ a2 Y c1 T, x+ z. ?九月的美国新增非农就业数据，市场预期美国九月新增非农就业数据为8万人。 $ }* O8 e# h' k3 I, j
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但是刚刚公布的数据让全部人吓了一跳，那就是9月份美国非农九月数据竟然是负增长，而且负增长3.3万人，许多人根本没想到是这个结果。 4 L3 k$ A( C! }5 B$ l
1 |$ L1 o- D3 E' F1 N) Z: t由于八月美国非农就业数据是增长17万，非常强劲，思量到美国9月份飓风的影响，市场给出了8万的预期，但是没想到是负增长3.3万这个黑天鹅的结果。 ' q9 z! A0 @4 f; t7 O
- b6 p$ F5 B9 V7 |; O% A, `为什么本日公布的9月美国新增非农就业数据非常值得关注呢？那是由于这是未来货币政策的最告急的参考数据之一。
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2 P6 b7 }: b+ U* C! l$ ?一是10月美联储要开始缩表，这个数据假如太反常的话，会不会导致美联储缩表不如逾期，大概推迟缩表。二是美联储12月份预备加息，假如美国这个经济数据过于不好，那么12月份的加息会不会起巨大变数。 8 t) P3 ?6 L) I6 W/ j% o
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在这个数据公布后，我以为，美联储10月份会刚强缩表，12月份加息仍旧是大概率，那是由于： : S6 \: x' _2 U1 O
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1、这次市场预期低估了美国飓风带来的巨大影响，固然之前想到过飓风会带来影响，但是没想到影响这么大。2、美国劳工部表现，由于飓风等恶劣天气，导致美国147万人无法工作，创下了1996年以来的新高。3、美国休闲业和旅店业新增就业人数镌汰11.1万，是1939年以来最大的降幅，由于飓风天气，很少人出去，这一定导致该行业人数急剧降落。
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但是飓风带来的影响是临时的，而不是一连的，因此规复起来会很快，9月份新增非农就业数据忽然大幅度负增长，也是不可一连的，而是短期的。 " g$ ^# w5 k e3 b6 [
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扬弃飓风带来的负面影响，别的几个数据着实非常亮眼，让我们来看一下。
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1、美国9月份的赋闲率为4.2%，又环比降落了0.2%，美国赋闲率一连降落，要知道欧洲许多国家动不动赋闲率就在10%以上。2、美国9月份的每小时薪资同比增长2.9%，而预期只有2.5%，大大高出预期。3、赋闲率降落，分析到场劳动人数增长，每小时薪资快速增长，分析劳动服从在进步，这两者联合，分析美国经济正处于扩张期。 4 r# J- m6 ^& a3 v
+ }" }( ?" N9 V h& O汗青上史无前例的飓风三连击没有改变美国缩表、加息的历程；今晚，全天下先是虚惊一场，被吓了一跳，震惊之后，才发现加息、缩表已经触手可及。 1 m" {" T& _: w6 y; ~! _) j# H; B
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10月，狂风雨即未来到，那就是缩表，这是无法制止的一场金融大风暴！ 0 T) b4 T( Z! f/ H
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中美经济博弈原形！环球三大层级国家排位战！
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问：你告诉我，什么才是天下经济的原形？ + O: Q! { w0 U4 v
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答：只有站在全人类金字塔顶尖的决定者才知道，我们只能窥其斑驳。 ' y5 }+ j8 P& ]
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问：岂非金字塔下方的人们就永世不得而知么？
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) W9 w3 T8 r2 z4 X答：当你窥其斑驳越来越多的时间，原形大概会被你捕获个大概 8 R. a% c" V9 w' o) u& d7 p
0 ~2 n3 r% C$ g2 l+ x' I问：那又有何用？
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& P0 H) H+ |) ~, K7 u, D! e0 ^% k答：当你能隐隐知晓经济原形，从而能大抵猜其全貌的时间，你已无穷靠近人类金字塔的顶尖了。
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: ^- b% @, U% w; h1 站在更高维度追本溯源 6 F" ~" q+ U- C& C" K. d- V4 `2 _( I
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/ _8 R0 A, s# o0 j9 G- o在这个哗闹的社会，浮躁的网络中，充斥了许多偏激的观点和错误的看法。 $ F; G. x3 H- X \' k
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不是逻辑不对，而是许多题目，我们看的太局促，太单方面，站的维度太低。
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就像《三体》中所刻画恢弘壮丽的“降维攻击”：“歌者”顺手抛下了一张“二向箔”，整个银河系的三维空间都被塌缩成一个二维平面。 6 R6 b, M4 m* z
8 k$ P0 t) X# H5 w8 ?( _% F z只要逾越一个维度，再看如今这个低纬度的天下，齐备都是蝼蚁，覆手可灭。 $ K* P+ L' ?% L3 q O
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在政治和经济的天下里，同样云云。正是各人的维度站的不敷高，以是才让许多不怀美意的诡计论者利用大众的蒙蔽无知来造谣生事。 & A6 l! A& G5 v* {" b i* w
% }: `! X" M6 s4 @1 h3 c好比，许多人至今仍旧以为我兔与鹰酱肯定是死对头，是明枪暗箭的敌对权势，谁都想把对方一巴掌呼到地上。 ! [" S: l% t2 i& Q8 G
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但假如事故原形是：相互两边是谁也离不开谁的好哥俩呢？
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% R8 ?" P. R" @; K) t美国的当局和金融财阀这些年在中国获取了巨大的长处，美国的贸易逆差大部分来自中国，而中国的外汇储备又绝大部分是美元，而且回流美国购买美国国债。以是，中美是相互具有巨大长处的捆绑体，这么精密的关系，假如要弄垮对方，自己也要半残！
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) ^* o5 p$ _; a" H* z( y: {( @更况且如今环球需求萎靡不振，各国都巴不得哪两个国家打打架，好发发战役财，开释开释本国的通缩逆境，但有哪个国家乐意做出头鸟，当活雷锋啊。 . ?. G2 w. b* d% \& o5 X! |
: Q9 P2 [0 w* }+ S1 W6 P8 }. U5 t兔鹰打架，造福环球，怎么想的你？！ 5 S3 g& W% o, N& W4 m
: G' e7 Q; q5 e7 h再好比，许多人以为央行发行的广义货币高达160万亿，超发的货币泛滥充斥了国内每一个资产角落，公知们因此批驳央行的货币政策无束缚。
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: M! x5 ^ x7 ^0 I( Z但我们换一个角度想想，假如未来一带一起希望顺遂、人民币国际化乐成，我们的人民币开释了出去！再加上中国在国际身份的彻底厘革，国内经济增速在环球还是领头羊，就算未来M2发到200万亿乃至更多，这些货币你以为还虚胖么？ 4 {3 `' S+ |$ v! f
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以是，许多题目我们假如换一个角度，站在更高的维度看看，大概会发现事故远远不是我们想得那样。
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" w3 o; A3 d7 L# M- i; J, E) T- \2 一分钟讲清楚环球格局
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假如要相识当局如今政治、经济方针的目标，我们就要跳出中国，看一下环球如今的格局是什么。 6 `$ I2 j0 X( A: o; g' o
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只有把维度定在环球，才会制止只站在国内一个金融或政治视角所带来的局促。而一些之前很丢脸清的题目也会徐徐清楚起来。
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这要追溯到二战之厥后讲。其时亚欧大陆被战役波及到的国家，经济都受到重创，战役所到之处一片废墟，百业待兴。而人类为制止再发作大规模战役，创建了连合国。 ( P, E5 L9 J3 G4 V$ Q, i
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1949年，以美、西欧为首的发达国家创建了北大西洋公约构造，简称北约，六年后的1955年，以苏联为首的东欧、亚洲国家为了对抗北约创建了华沙条约构造，简称华约。
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2 l7 ^+ @( ?- Q; q2 o# d环球的格局因此由多级变成了美苏两级超等阵营对抗的格局。 ) v2 N6 @5 ^# f3 l Z2 ?/ n5 i
) n% B+ Y8 l$ ^- ` L- b1950年后，二战败北国——日本和德国通过工业和科技的敏捷发展，经济进入到空前繁荣期。到了60年代末，德国经济高出了英法，成为欧洲头号资源主义强国，而日本也成为资源主义天下第二号经济大国。 % Q+ M2 ]0 O8 B% J. a9 g
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特殊是日本，到了1987年，人均国民生产总值一度跃居资源主义大国之首。
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. W* o( T% M& \1 q# X6 K* V& X4 D60年代后期，有“亚洲四小龙”之称的中国香港、中国台湾、新加坡和韩国推行了出口导向型战略，发展劳动麋集型的加工财产，接办了德日工业与制造业的转移，四小龙也因此一跃成为全亚洲发达富裕的地区。
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7 C, ~0 R' V6 x2 q# y7 d: V同一个时间轴，1960年的12月，由伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和南美洲的委内瑞拉等国创建石油输出国构造，简称OPEC。自此，OPEC成为了环球掌控石油代价的关键构造。
0 C) t2 l# X; e) u
0 F/ c% Q; T9 h b) R. |- P1973年10月中东战役发作，OPEC的阿拉伯成员国为打击以色列及其支持者，当年12月公布收回石油标价权，并将原油代价从每桶3.011美元进步到10.651美元，引发石油危急。 1 d' D. p. t; `
8 \& `, A6 y9 x) j
一连三年的石油危急对发达国家的经济造成严峻的打击，由于石油代价上涨，美国工业发展受阻，美元受到寻衅，1973年，美国再也无法按固订代价兑换黄金，公布美元贬值，布雷顿丛林体系自此瓦解，美国央行率先摆脱了黄金的束缚，拥有自主印钞的大权！
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之后1978年、1990年两次中东战役又引发两次石油危急。 1 q# T& z1 b- ~, L
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1989年东欧剧变，一夜之间东欧多个社会主义国家崩塌，一年之后苏联瓦解，华约构造瓦解，天下形成了美国独核的天下格局。 7 x z; P. {2 d3 |
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进入21世纪后，中国到场WTO，开始成为环球的制造业工厂，一连多年的飞速发展，成为了环球加工制造业的绝对核心，而国际格局开始由美国单级向美欧中俄多级发展。 4 y2 w5 l R6 A
0 i& F0 s0 _9 g/ I2012年后，中国的高房价和生齿红利拐点到来导致中国的生产、策划、生存等本钱大幅上升，已往的一些上风不再显着，许多中低端制造业开始向东南亚国家转移。
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+ [$ a9 {' w/ K. G2 C而外资的涌入使的越南胡志明、马来西亚吉隆坡等核心都会的房价一度靠近5、600美金一平米，乃至逾越中国强二线都会房价。 5 r7 s9 ^5 k! y) S
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至此，环球格局就先说到这儿。 K% R1 r( ^8 T& e' ` c5 T7 b
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3 环球三层级分工格局 4 v8 U& u0 }: l9 b1 r0 Z
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以是，我们把二战之后一些告急的事故都捋一遍之后，你会发现： 2 s- |* l2 E$ N
% N0 q- ?$ i3 c% N2 }! D1 u二战之后，环球重要格局的演变，各国之间的博弈，着实就是环球各国分工层级的角逐。 , U# v* q8 n, N9 f
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环球各国分为三个层级：
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第一层：主导消耗国；第二层：主导加工制造国；第三层：主导原质料与能源输出国 ' ]% @9 }! T/ h+ `. ]
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每一个国家都在探求自己在环球的层级定位，每一个国家都要在所属层级当老大。 1 z" K. n. b# ~8 q2 x
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我们看下表： * b+ k6 N B# V. e
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8 y: A* k& R2 c/ p w2 U2 o以是，这些年，三层级各国之间的博弈与角逐就演绎了环球的汗青。
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! ?2 D U( g, ?; l! e% _1 }4 说说为什么中国敢印钞？为什么美元回流环球遭殃？ 1 K- h0 R: a. r& z6 k
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我们把上述的三层级做了一个图出来，会更加清楚： % n+ U# @) o# K3 D% M9 y# X
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以是，我们通过这边表能看的很清楚，二战后，以美国为首的发达国家创建了环球这一套秩序体系和分工框架，由美国主导消耗和负债，通过美元把活动性运送到环球，推动每个层级的国家一步步往前走。而每个国家都在探求定位自己地点的层级，并力图做到这个层级的老大。
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只要你能进入到这个体系里，日子就过的不会差，假如你做到这个层级的老大，那么恭喜你，你根本就是发达经济体了。固然假如你不在这个体系里，各人不带你玩，那日子就要难熬的多了。 7 k; I' p9 } } z& m
! f- T+ ^3 f+ M* a& T你明白这个框架之后，我们再见到头来讨论美联储加息缩表，为什么美元回流美国环球日子都要难过就简朴的多了。 * \" o5 D: b8 i3 y
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由于第二层级和第三层级的国家，发展的驱动力是来自第一层级的西欧需求。 # X' r# Q+ C# Z
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在环球秩序和格局不改变的条件下，只要来自主导消耗的美国的美元不再往下走，也就是需求不再往下开释，那么第二层级和第三层级的动力就没了！货币活动性萎缩，需求更加萎靡，经济下滑，金融机构顺带着再来个负面评级。 " ]( P7 P0 C& \) C" Z4 _/ g
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这也就是为什么美国已往一旦加息缩表，环球就有地方要闹金融危急的核心逻辑。 ! c( M, k: J0 K& `! q! B* V6 i
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我们再在这个框架下讨论第二个题目，为什么中国敢印钞？
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) e$ I' e8 a" b* r别在讨论什么对冲外汇占款，货币乘数等等题目，这都是站在国内的货币体系里的角度看题目，太局促，维度太低。
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3 _0 I$ ~$ M% k% M( u. z: h3 @内里着实原理很简朴： 0 V: X1 c( f! E
. h$ x9 N) r6 R( L1 c9 z* E由于我们国家的身份要变了！ 8 R. g2 B9 b0 W4 E
^1 q9 p" ~ p# p6 O( C0 h我们要从第二层级的生产制造国逐步过分到第一层级的消耗国，你鹰酱在第一层级的日子太长了，我兔也要上去坐坐！
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当你相识了这个原理，你就知道，货币放水、当局住民金融非金企业四大部分加杠杆、一带一起这一连串的题目都有了答案。
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当我们不再完全依赖西欧的需求和美元的活动性来维持我国未来经济中速增长的时间，当我们引发本国的需求也可以刺激本国的经济增长并动员本国发展的时间。当我们通过一带一起对外开释货币，开释债务的时间。
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( B5 q+ @% @9 d我们就要让出第二层级老年老的位置给东南亚这些小弟，我们要去第一层级坐坐和鹰酱唠唠嗑！
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" c4 l9 Z5 m5 z! \4 l以是美联储的耶伦大妈不绝说未来美国要是出现危急怎么样怎么样，着实美联储畏惧的并不是美国国内要闹危急，而是中国一带一起乐成后，崛起的我兔去跟鹰酱争第一层级的老大，美元在这个秩序框架中职位的题目。
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当你看明白了这一些，许多题目就迎刃而解！ # R! ?7 @' o9 D# W8 L
6 S( J g8 P) }2 Z A# v* P中华复兴，我们可不是光喊喊标语而已！ | 
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发表于 2019-6-13 06:56:12