作者：信达证券首席计谋分析师 陈嘉禾
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. D" B! ~3 \5 \* u6 N; ]0 b% M' ^对于一个一生中须要做一万次的变乱，怎么大概依赖运气呢？4 R8 Y/ R6 v7 l% q
8 m w* @2 ]6 H4 Z8 l随着近期资源市场大幅震荡，笔者闻声太多人说到运气这个词。有的人自得万分：“这次我运气真好，大跌前全部清仓。”有的人则岑寂不语，一问，答复多半是，“运气着实太差了，假如某某时间卖掉、或某某时间买入，就好了”。
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* I: l. Y8 j" I9 f8 K现实上，理性的职业投资者多半以为，在长期投资中，运气着实没有什么用处。为什么这么说呢？
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! N6 Q0 E9 ^* C `2 s9 o对于那些在一生中只出现反复的变乱，比如出生以后得到怎样的户口，高考时是否发挥正常，运气确实有其作用。但是，投资并不是一件在一生中只发生反复的变乱。# x, b# C0 @' z
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让我们举个例子：对于一样平常的工薪阶层来说，每个月都有工资收入。假如一生工作40年，那么最少就有480次买入的投资决议须要做。假设每个投资决议都对应一笔卖出，每次的投资周期长达5年（这已经比一样平常人的持有周期要长得多），那么这480次投资决议就会演化成480×2×8=7680次投资决定，而这还没有包罗其他各种收入、退休以后的投资决定等等。1 d7 `2 m9 `" ]
1 j: I' U B8 x" x* E) Y云云说来，对于一个标准的投资者来说，一生中做出上万次投资决定并不为过。那么，对于一个一生中须要做一万次的变乱，怎么大概依赖运气呢？
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* a4 i9 {0 r j7 ^岂非一个两万元买入的股票，在一个星期以后由于踩中重组股而赚了50%，真的那么告急吗？岂非更告急的变乱不应该是积极学习、思索贸易社会的规律，从而进步这一万次决定的得胜概率吗？& `/ V- U' `( j$ I, v
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假如不信，我们可以去问问那些在这次大调解中实时清仓的投资者，有多少筹码是在2014年上证综指2000点左右看到市场低廉的估值、康健的根本面而买入的？对于频仍交易业务的投资者来说，这险些是一件不大概的变乱。2 z6 h3 @3 _4 c; q8 v8 }
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而那些依赖估值和根本面举行投资的人，在这轮巨大的震荡中，纵然完全没有做出对涨跌的推测，所亏损的资源也应当极其有限。众所周知，在迩来的行情中，低估值、根本面康健的企业，其股票代价颠簸并不大。
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不外，说运气在长期投资中并没有什么用处，着实并不是一个严谨的说法。准确的说法应该是“运气在长期投资中并没有什么好的作用（除非你能意识到这一点）”。由于，与大众的认知恰恰相反，运气、尤其是好运气，在长期投资中反而每每起到坏的作用，除非你能意识到这一点。
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宋代大儒王安石曾经写过一篇文章《伤仲永》，说的是一个叫方仲永的神童，资质聪慧，诗文惊世，人们因此多乐意与他家来往。方仲永的父亲因此放松了对儿子的教诲，十多年以后，当王安石再见到这个孩子的时间，已经“泯然众人矣”。
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对于投资者来说，好运气的作用和方仲永的资质聪慧是一样的效果。假如善加使用，固然可以为虎添翼。但是，大部分运气极佳的投资者，每每志自得满、不思进取，不再多花精力去研究怎样增长长期投资的回报率。% a- @5 _- B& j5 t9 b9 T0 |
5 H( }4 }: H ?1 v) ~ a4 ]& d标题是，好的运气每每不会陪同人一生，因此在运气消散之时，这些志自得满的投资者，就须要遭受运气差和投资知识储备不充实的双重打击。
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反之，那些运气不好、大概运气好但是可以大概意识到运气只是餐后甜点的投资者们，恭喜你们。假如我们在别人自得于运气的顺遂时，能笃志研究贸易、金融、社会的运行轨迹，那么，固然我们不肯定可以大概得到运气的眷顾，但是更大的概率在重复上万次以后，一定会给我们带来丰厚的投资回报。只管对每个投资者来说，这个丰厚的投资回报会由于运气的差异，有一些小小的差异。（泉源：证券时报） | 
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发表于 2019-6-13 19:55:16