当前投资的真相，股票的黄金时代终结了，股权的黄金时代即将到来！

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:01:53

我这里说的股票，特指的是传统概念里“二级市场”的股票，也就是股民一样寻常买卖业务的股票。我说的股权，则是IPO（一级市场）之前的“股票”。
我们知道，一家真正的民营企业，每每就是一家创业型企业。在公司初期，首创人靠自己有限的资金，以及技能大概客户，组建了自己的公司。然后引入了合资人大概天使投资。随后再举行A、B、C等多轮的融资，终极到买卖业务所IPO，大概到新三板、股权买卖业务中心挂牌。真正可以被外人购买，一连买卖业务的时间，股权就酿成了股票。

相对于股票，股权本钱更低。尤其是A轮和之前的股权，到真正上市的时间每每升值上千倍。中国富豪排行榜火线的100个人中，绝大多数都是靠股权致富，而不是股票致富。

6月的股市变局，提前竣事了中国股票投资的黄金期间。而即将到来的IPO注册制，将开启股权投资的黄金期间。我多次提到的“印股票期间”，所谓印股权，就是创业并产生股权的期间。

从国家战略层面看，十八届三中全会确定的改革，其焦点目的是创建真正的市场经济体系，激活民间创新、创业，从而完成民族复兴，制止落入中等收入陷阱。以是，激活民间活力成为改革成败的关键。而IPO注册制，又是此中非常关键的改革步伐。

IPO注册制，说白了就是把上市权交换给企业自己，以及市场，而不是官员。6月26日，一行三会的巨头们正在上海出席陆家嘴论坛，股民盼望听到对市场的安抚。但到现在为止，没有看到。实在巨头们的发言，已经给未来市场指明确方向。好比证监会主席肖钢提到积极发展多条理资源市场、众筹、上海战略新兴板。

根据新华社一篇稿件的分别，未来中国资源市场有5个条理：第一条理是深户主板市场，第二条理是深圳创业板，第三条理是新三板，第四条理是各地股权买卖业务中心，第五条理是众筹。毕竟上，除了前两个条理，都已经靠近大概采取了注册制。

这意味着什么？意味着中国民间创业的高潮即将到来，企业上市、融资将非常轻易，股权、股票的估值将全面降落。尤其是二级市场的股票，在真正5个条理市场全面运作下，至少会在现在估值底子上被腰斩（创业板大概必要除以4）。大量的自制的股票、股权到处都是，很轻易买到。固然，风险也很大，由于许多创业型企业未必能修成正果。

中国人的投资热门，将从房子酿成股权。所谓卖房买股，“房”指的是多余的、利用率低（大概租金回报率低）的房子，所谓“股”就是股权，绝对不是二级市场里布满泡沫的股票。

固然，我说的是IPO注册制全面推行之后的事变。在未来一年，前几个月是IPO注册制的筹办期，后几个月是“监控期”。在这段时间里，深沪股市过高的估值，由于稳增长、保IPO注册制改革的必要，大概还能维持一段时间，乃至在银行股的拉动下，还大概创出上证指数的汗青新高。

但从更长的时段看，这些都是昙花一现。只要国家对峙真正改革，真的不想落入中等收入陷阱，那么股票市场的泡沫必须破碎，这是无法回避的选择！

16句话，告诉你当前投资的原形

1、A股的政策牛市已经竣事，下一轮牛市或将在IPO注册制改革落地之后酝酿、发动。详细时间很难猜测，关键看经济转型的希望和成效。大概必要两三年，大概要四五年。
2、在IPO注册制实行之前，股市将继续痴钝挤泡沫、去杠杆，以实现新旧制度下估值的对接。审批制（允许制实在也是审批制）搞了20多年，中国股市存在上市额度稀缺带来的“审批溢价”。而IPO注册制之后，没有这个溢价。以是，新旧制度下存在“估值悬崖”。
3、现在情况下，股市向上走，有来自西欧的“市场化等待”的压力、IPO注册制改革的压力；向下走，则有1.9万亿股权质押被引爆的风险，以及“加剧经济下行”的风险。别的，另有美元加息和新兴经济体风险不明的因素。以是，上下两难，行情鸡肋化。
4、楼市面对两种有数的情况：第一，绝大多数都会房屋严肃过剩，尤其是生齿流失、增长痴钝的中小都会；第二，按揭利率已经是史上最低。利率杠杆很难撬动中小都会的房价，但仍能有用举高大都会的房价。
5、北、上、深三大一线都会的楼市日益资产化，成为天下人民资产设置的选项。其次是广州和部门强二线都会。这些都会有生齿增量，有资金增量，而且要负担资产设置功能，以是房价会继续上涨。至少在人民币计价下，现在看不到转头的大概。
6、市肆已是伤害资产，部门写字楼也正朝着这个方向迈进。尤其是在中小都会的郊区和新区，由于没有现实需求，这些物业将垃圾化。传统贸易中心的天价市肆同样势如累卵，回报率将急剧下滑。
7、现在中国家庭的资产设置是畸形的，房产占比偏高，而且约是大都会越高。金融资产占比偏低的缘故起因是：第一，社会缺少名誉，股票、信托、债券、P2P风险太大；第二，企业负担太重，知识产权掩护滞后，创业想得到乐成仍然比力难。这种情况不改变，“有用的房子”将仍然是住民的焦点资产，由于它摸得着、看得见、有收益、抗通胀。
8、根据“美林时钟”理论，现在经济趋势和通胀走势下，现金和债券是优于大宗商品和股票的资产。但现金（包罗银行存款、理财）和债券收益低，能跑赢名义通胀（CPI，2%）但很难跑赢真实通胀（M2增速减去GDP增速，6.3%）。以是，各人广泛感到了资产设置的困难，乃至感到“美林时钟”时效。现在企业债已颠末热，而且存在泡沫化的风险。
9、中国现在的“负利率”是被浮夸了的。从一年定期存款和CPI观察，是有数的负利率。但如果从真实通胀来观察，中国实在绝大多数年份都是负利率。好比2009年的钱币增速是27.7%，但GDP代表的产业增速是8.7%。那一年，人民币购买力一年之内就打了81折。再加上股灾刚过，楼市存在泡沫，以是，如今的“负利率”撬不动楼市、股市。钱币政策的效力，已经大打扣头。
10、由于“房地产+城镇化”的增长模式走到止境，在股市上“以泡沫促增长”也遇阻（这轮政策牛市终极拖累了IPO注册制改革，延缓了“全面启动直接融资，给企业加杠杆”的进程），以是高层开始重提“实体经济”。估计改革力度会加大，以谋未来；财务力度会加大，以保当前。这就是当前投资的大配景，不可不知！
12、对于中国实行以“一带一起”为焦点的“走出去”战略，西欧日以及其他重要国家，都乐观其成，由于这将成为拉动天下增长的动力。这是美国允许洛杉矶到拉斯维加斯高铁互助项目的缘故起因，也是支持人民币纳入SDR的缘故起因。如许，中国势必积极推进金融改革，进一步融入天下。在这个配景下，股市会尽快规复常态，人民币汇率也将日益市场化。这是恒久利好，短期大概是利空。
13、现在投资战略是“保全气力，等待机遇”。想省心的投资者，可以到中心都会搞搞寻常住宅（钱少的可以合资买）；想利润最大化、又不想冒太大风险的，可以临时拿着银行产物大概比力安全的债券，如许变现本事强，随时可以“换马”。
14、真正的土豪们，固然要多元化设置。好比相称一部门资产可以设置为美元资产，包罗美债、美国房产，大概持有欧洲日本的股票、房产。固然，还应该参股一些国内刚刚创业的、看似有前程的小企业，搏“IPO注册制改革”之后的大机遇。也就是说，力图从“买股票的孙子”，酿成“印股票的爷”。
15、如今仍然把“可投资资产”会合在股市、民间融资、P2P上的人，是最傻的，未来也是最悲催的。不是说这些东西不能碰，而是说，你只能碰碰而已，别重仓、别太认真。
16、这个风高浪急的时期，投资最好不要加杠杆（大都会中心城区的寻常住宅例外，但要思量现金流），而且要低沉渴望值。股灾已经让一批人半生积累烟消云散，民间融资和部门P2P企业也会提供这种机遇，你万万要警惕！

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