确定性，投资中唯一重要的东西

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 19:59:58

股市上向来有代价投资与趋势投资之争。在作者看来，二者并非势如水火。各人都是在寻求同一个东西——投资简直定性。确定性云云告急，是什么在影响确定性呢？首当其冲的，由汗青推断未来是有缺陷的。其次，我们的主观性是有缺陷的。我们个人并不能完备的搜集和利用全部的汗青信息。不能客观的分析这些汗青信息。本文就怎样进步确定性作出了较为深刻的分析与见解，如许我们才气久赌必赢。

“高抛低吸，波段操纵”，是我们在股评家嘴里听到的最耳熟能详的一句话。
这是一句永久精确的废话。
之以是精确，由于任何人想要从股市中赢利，无论他是代价投资者还是趋势投资者，无论他是超长线还是超短线，都必须如许做才气乐成赚到钱。之以是废话，一是简单到不必说，二是提及来轻易做起来难。为什么难？由于我们不确定未来我们的卖出时间点（注意这个卖出时间点并不愿定完万能由我们主观控制）对应的价位是否高于我们如今买入时间点对应的价位。简单的说，就是我们的抛点肯定比吸点高吗？许多情况下我们不知道。
一、投资唯一告急的是确定性
有一天，夫人和我说，她的同事们整天杀进杀出，忙得不亦乐乎。我拿出盘算器简单算了一个数字给她看：假如一个人可以确定捉住任何一支股票哪怕天天1%的涨幅，假如按一年260个交易业务日盘算，他的资产增至1.01的260次方，约13倍。假如他投资30年......
这里有两个关键，一是复利的威力，让资产呈多少级数增长，二是长期简直定性。
假如有如许简直定性，那么满仓+满杠杆乃至卖房借高利贷炒股都是唯一精确的选择，地球很快就会就是他家的了。
固然，天下上没有如许的人。固然复利是自然法则长期稳固，但是没有人有如许简直定性。
股市上向来有代价投资与趋势投资之争。在我看来，二者并非势如水火。各人都是在寻求同一个东西——投资简直定性。代价投资者以全部已知的信息和对未来的估计为底子，估算企业的内在代价，以较大幅度的打折价买入，并耐烦持有，等候代价回归或超出代价退却出。趋势投资者高度关注消息面、大盘、板块、K线走势和交易业务量的共同，在趋势之初到场，在趋势末了撤离。二者都以为自己的方法有很高简直定性，终极都是为了实现“高抛低吸，波段操纵”。从这个角度讲，代价投资不愿定就是长线，只要到达目的，代价投资的波段也可以很短。趋势投资也不愿定就是短线，只要趋势稳固，趋势投资的波段也可以很长。
有人倾慕神创板的涨幅。但是倾慕大可不必。起首，你事先选不到。其次，你选到也不敢重仓，不重仓翻5倍也意义不大。第三，涨了你拿不住，跌了你也拿不住，跌了再涨归去你更拿不住，肯定要跑（信赖许多朋侪对这个“拿不住”深有领会）。缘故原由就一个——你心田对它没有确定性。
假如你有确定性，股市就是提款机。久赌必赢。
假如你没有确定性，股市就是绞肉机。久赌必输。
二、是什么在影响确定性
确定性云云告急，我们苦苦追寻而常常不可得。这里的因素许多。首当其冲的，由汗青推断未来是有缺陷的。无论代价投资还是趋势投资，都参考了相当多的汗青信息。这些信息包罗在了财报中，K线中，交易业务量中。。。。但是汗青信息并不能精确猜测未来，无论是业绩走势还是股价走势，都不能。其次，我们的主观性是有缺陷的。我们个人并不能完备的搜集和利用全部的汗青信息。不能客观的分析这些汗青信息。尚有，我们的天下充满随机性事故。随机性事故的偶然性中包罗着肯定性。但是肯定性的表现依靠于大量、多次和长时间跨度。各种各样的随机事故，大概只是证监会主席走路摔了一跤，大概来日诰日习大大穿了一件帅帅衣服，大概美国德州发生了龙卷风，都大概以某种意想不到的路径和放大效应影响人们交易股票的决定，从而影响股价。当我们高频交易业务的时间，偶然性难以在短期内被对冲掉，肯定性就被偶然性雪藏了。
不靠谱的、残破的汗青信息，加上我们主观单方面的分析，再到由汗青信息推断未来的自然逻辑缺陷，共同上层出不穷的随机性事故和我们的高频交易业务，我们在股市上简直定性就可想而知的脆弱了。
三、我们怎样进步确定性
在认可和担当股市充满不确定性的条件下，我们怎么进步投资简直定性并长期赢利呢？
股市中有两个永世稳固的东西：1.股票代表对公司的全部权。时间跨度充足的话，股票的代价终极要反映公司的代价。2.人性总是不绝地团体贪心与恐惊。贪心与恐惊的羊群效应一旦建立，趋势短期不会改变。
这两个永世稳固的东西，就是代价投资与趋势投资的依据，也是我们进步投资确定性的基石。“凡战者，以正合，以奇胜。”代价投资是正，趋势投资是奇。“守正出奇”才气进步我们每一次投资简直定性。
代价投资告诉我们，要打折买入赢利呆板后耐烦持有。“打折”利用了人们恐惊的羊群效应，预留出了未来糟糕的不确定性带来的股价进一步下跌的空间。”“赢利呆板”之以是是赢利呆板，一样平常都是有把持性的产物、完善的用户体验、杰出的品牌、高效的管理，大概兼而有之，那么它继承大量赢利简直定性就很高。末了，“耐烦持有”，是给时间让肯定性从偶然性中浮现出来。
趋势投资告诉我们，不要逆趋势而动，要顺势而为。水涨船高，水落船低。大盘的牛熊，都是来了以后乃至快走了我们才知道，但是这就够了。顺势而为就是，大家断念，交投平淡时我们高度关注。（潜龙勿用，见龙在田）；大家夷由，涨五跌三时我们漫不经心。（或跃在渊，无咎）；大家关注，价量飞升时我们高度告急。（飞龙在天，亢龙有悔）。顺势而为不是跟各人一样操纵，而是借助趋势完成我们自己的操纵，借助趋势增长我们简直定性。
根据股市中的股票本质和人性本质，我们可以参考代价投资和趋势投资的原理，创建起一套自己的操纵体系，最大限度地进步我们投资简直定性。
只用闲钱。所谓闲钱，就是未来3到5年乃至更长时间内你看不到会动用的钱。符合这个原则的钱就是闲钱。假如收入稳固，付出有限，有车有房，保险教诲医疗养老皆有保障，那么可以界说为闲钱的比巨大概就很高。由于未来的各种不确定性，我们不能确定我们的卖出时点。只用闲钱，可以包管我们不在急必要用钱的时间被动决定我们的卖出时点。闲钱可以让我们更加从容，更加坦然面临各种不测。这是彼得林奇反复教诲我们的一个原则。
不加杠杆不乞贷。杠杆会放大不确定性，却不会放大确定性。更大的不确定性大概使我们得到额外的收益，也大概得到额外的丧失。杠杆是确定性自然的仇人。我们要爱惜我们好不轻易创建起来简直定性，就要阔别杠杆。
顺势而为，不在牛市建仓。“凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善战者，致人而不致于人。”在牛市中安安稳稳赚大钱的都是在熊市就满仓的人。大多数人的风俗却是在牛市徐徐建立的过程中徐徐加仓至满仓，成为倒金字塔式投入。终极大量资金加在高岗上。这不是顺势而为，是逆势而为。人多的地方不要去。牛市是用来卖股的，不是用来买股的。牛市是额外的夸奖，却不是投资所必须。“天行有常，不为尧存，不为桀亡”。牛市肯定会来，熊市也肯定会来。周而复始，生生不息。
只对你有确定性的公司下注。假如一个公司是干什么的，它的市场是那边，它的上风劣势是什么，它的产物怎么样，它的技能怎么样，它的用户体验怎么样，它的偕行怎么样，它的资本怎么样，它的策划管理者怎么样，它的股东怎么样，它未来三到五年最坏的情况大概会怎么样等等标题都不清楚，确定性无从谈起。知道肯定比不知道，确定性更高。这就是本领圈。“知彼知己，百战不殆；不知彼知己，一胜一负；不知彼不知己，每战必败。”
自己深图远虑后再下注，知进才知退。许多朋侪有这种感受，别人保举一个什么股自己没怎么想就买入了。但是拿不住，也不知道什么时间该跑。子曰：“未知生，焉知死？”这种情况下我们对这个股票简直定性，仅仅来自于我们对保举人的信心。而这种信心，常常是极其脆弱的。别人保举的股票也好，自己偶然发现的股票也好，都可以纳入观察范围。但是肯定是自己深图远虑后再下注。知何以进，方知何时退。
做能进步确定性的会合大概对抗不确定性的分散。假如你有会合简直定性，把鸡蛋放一个篮子，也就是全仓、重仓，看好它。假如你能用分散对抗不确定性，把鸡蛋放在多个篮子，看好它们。分散是对抗不确定性的一种办法，但是会合也是。有的人分散是在对抗不确定性，有的人分散却是在分散确定性。有的人会合是在进步确定性，有的人会合却是在进步不确定性。以是会合与分散只是情势，无所谓对错。只要自己以为踏实、舒服、自然就好。对我而言，只持有一只股票，我可以保持一种高度的敏锐感。2008年底三聚氰胺后满仓持有伊利，一动不动至2014年初，全部换仓加仓满仓到五粮液一动不动至今。大概我会错过许多“机遇”，但是我捉住了我能捉住简直定性，暂时看到了20多倍的收益，也避开了更多大概的风险。对于我们如许的平凡散户，我发起还是会合一点比力好。至少我很难同时抓到两个以上的高度确定性，也很难同时照看五六只乃至十几只股票。
不做短线频仍交易业务。短线频仍交易业务有三个害处：白交许多手续费，增长了交易业务资本。其次，短线频仍交易业务没有充足的时间跨度熨平偶然性，使得肯定性表现不出来，确定性也就没有了。偶然性是360度的，它们往股价涨跌方向投影，形成协力。海量的偶然性会在这根轴上对冲，肯定性就浮现出来。没有海量的话，我们就只有偶然性。第三，也是最要紧的，短线频仍交易业务迷失浮躁人的心田，让人只见树木乃至树叶不见丛林。“重为轻根，静为躁君。轻则失根，躁则失君。”当我们眉飞色舞大概恐惧失措时做出的决定，很难说会是理性的和精确的。我曾经常常去夏威夷的恐龙湾浮潜。恐龙湾是一个被陆地三面围绕的非常清静的海湾。水深也就1到2米，波涛不惊。但是有一次当我游到离岸约莫50米远的地方，那边的波浪却显气力云云巨大。我被波浪推到礁石上，两个膝盖都擦破了好几处，鲜血横流。我根本无法控制我的身材，非常恐慌，以为要死在那边了。但是当我好不轻易回到岸边，站发迹来看，却只看到一片清静的水面。同样的，当我们为一天的暴涨暴跌闻风丧胆的时间，站高一点，看远一点，滚滚波涛就变成了小小荡漾。不要让股价拨动你的心弦。
不做T，不避回调。“希言自然，飘风不终朝，骤雨不终日”。不做T和不做短线频仍交易业务的原理是一样的。能做T+0的空头和能做T+1的多头着实是一个性子，都是以为有超短线简直定性。我从来不以为自己有能预见回调乃至深调简直定性，以是从来不去做T，T飞了自己的筹码就因小失大了。有朋侪说大盘暴跌的时间都不杀跌吗？纵然看多都不先跑了低位再接返来？遗憾的是没有任何人能猜测大盘哪天要暴跌，我们都是看到暴跌了才知道它暴跌了。以是回调不是不想避，而是避不开。而且，信赖各人都见过大盘暴跌个股上涨，大概本日暴跌来日诰日直接高开暴涨，乃至上午暴跌下战书暴涨的深V型反转。时间跨度越短，越没有确定性。这种情况下的杀跌大概做T，许多时间只是卖飞了自己的便宜筹码。就算是抛对了，低位接了返来，也仅仅只是运气好而已，与确定性完全无关。对于从牛市极点到熊市谷底的这种超大级别的回调，是比力有确定性能看到的，肯定要只管避开，不要去穿越。
不做空。既然代价投资和趋势投资的原理可以给我们带来一些看多简直定性，固然也就能给我们带来一些看空简直定性。但是我们永久不要做空。做空有两大自然风险。一是与公司存活的本质相逆，公司存活天生就是要红利，做空是反生命的。二是人性的贪心大概超出我们的想象，做空有很大爆仓的风险。做多的最大风险是有下限的，就是丧失全部本金。做空的风险理论上是无上限的。不做空不代表不可以看空。前面说了，确定了大级别大跨度的看空的时间，肯定要学会出来苏息。小级别小跨度的空，我以为是没有确定性可以看到的。
做好长期持股的准备。“先为不可胜，以待敌之可胜”。前面全部都是“先为不可胜”，反面就是要“待敌之可胜”。巴菲特说不想持有一个股十年，就不要持有它非常钟。巴老的意思固然不是说你必须要持有它十年，乃至也不是说你必须要长期持股，而是说你要做好长期持股的准备。“兵无常势，水无常形。”假如代价投资的目的在几天之内就实现大概超预期实现，该跑肯定就跑。只是这种情况极其少见罢了。“不可胜在己，可胜在敌。”大部门情况下，代价回归大概泡沫化，都是一个长期的过程，大概长达一年到数年。这个过程，必要耐得住寥寂，戒急用忍。
股价是有条理的，在股市中赢利赚四道。第一道是利用人性恐惊，赚公司估值规复的钱。同时也储备一个安全垫。第二道是利用股票代表公司的全部权，赚公司红利增长的钱。第三道是利用人性的贪心，赚公司讲故事吹泡泡估值泡沫的钱。这三道钱的边界并非是完全清楚。第四道蕴藏在前三道之中，是顺应趋势，赚市场水位上升的钱。这四道钱包罗了戴维斯双杀与戴维斯双击，也包罗了索罗斯的反身性理论。假如这四道钱在我们每一次下注之前，都逐一认真思量到，思量清楚将是我们赚别人这四道钱，还是我们的下注变成这四道钱中的一道被别人赚走？“夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜少算，而况于无算乎！”假如我们对赚这四道钱都有很高简直定性了，那么我们这次下注会赢利黑白常大概率事故。等候这种下注的机遇，也必要戒急用忍。至于四道钱赚下来会到达多少幅度，那就不是我们能预知的了。我们只必要在持有过程中时不时检视当初的买入来由和当前的持股来由还在不在。收益率与本金额度不应该有干系性，除非我们的本金额度已经到了足以影响股价的程度。对待1万元和1000万元的本金，审慎程度和操纵步调应是完全一样的。
止损与止盈。止损有两种差别的情况，第一种情况是刚刚换仓新下注一支股的时间。这个时间代表一次新的投资开始，下注中包罗了过往的红利。此时不应该把汗青红利仅仅视为浮盈，而应视为本金的一部门。对本金，我会止损。本金止损代表认错，代表检视发现买入来由错误，代表本次投资失败。另一种情况，是已经上涨取得浮盈后的下跌乃至深跌。只要我下注时的买入来由还在，对浮盈下跌，我是不止损的，由于这不叫损。正如永久不要仅仅由于股价在涨而买入股票一样，永久不要仅仅由于股价在跌而卖出股票。关于止盈，“持而盈之，不如其已。功遂身退，天之道”。在检视当初的买入来由已经实现了，而且没有新的来由出现的时间，特殊是上面的四道钱赚了三道半以上的时间，大概出现了确定性的大级别大跨度看空事故的时间，可以思量止盈。否则，不止盈。股票已经涨了多少倍从来不是卖出的来由。由于股票并不知道我持有它。
淘汰下注次数，下注即已决定成败。一辈子下注不高出10次足矣。有许多人一周下注的次数都不但10次。许多人以为卖出那一刻决定成败，大概买入卖出共同决定成败。我不绝以为，下注那一刻，就已经决定了成败！“以庙算观之，胜败见矣”。下注是高风险的事变。高风险的事变，做的次数越少越好。假如能不打仗，就别打仗。假如必须打仗，就要狠狠地打赢，就要重仓位重新吃到尾。纵然只是翻1倍的机遇，2的10次方也是1024倍，哪怕只有几万元的本金，也足以财政自由了。但是，有多少人看不上那确定性的翻倍的机遇（如客岁的白酒，银行），去追逐那不确定的翻10倍的机遇，去天天精力高度告急的做波段T+0，试图避开每一个回调的浪花.....
巴老的“不要亏钱”四个字内里，包罗了千言万语。这四个字值得读一万遍。“善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。胜可知，而不可为。胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”。以上这些方法，都在做同一件事：进步每一次下注都不亏钱简直定性，只管避开坏的不确定性，为难以避开和意料不到的坏的不确定性预留准备。
股市充满不确定性，进步我们简直定性才气久赌必赢。股票的本质和人性的本质在股市中亘古稳固，是代价投资与趋势投资的依据，也是我们进步投资确定性的基石。
每赌必赢+复利法则=久赌必赢。
祝各人每赌必赢，久赌必赢。

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