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谁看懂了美国的金融危机?次贷和金融危机最通俗版

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发表于 2019-6-13 20:38:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
次贷危急发作之后,很多人都在问:什么是次贷危急?什么是金融危急?为了把复杂的金融产物解说清楚,网上的经济学达人们竞相推出普通版,以下是此中闻名三个版本:  d3 A2 k. D; i% I
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版本A:你知道美国金融危急有多严肃吗?
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/ A! J2 s! l1 k4 ^  W& N1 }对金融危急最广泛的官方表明是次贷标题,然而次贷统共不外几千亿,而美国当局救市资金早已到了万亿以上,为什么危急还是看不到头?
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有文章指出危急的根源是金融机构接纳“杠杆”生意业务;另一些专家指出金融危急的背后是62万亿的光荣违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。那么,次贷,杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了本日的金融危急?
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$ E5 g7 }/ y* P1 {' q为普通易懂起见,我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处接待品评讨论。 ! J0 _! f2 H8 q- J; y9 D" p$ D
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一、 杠杆: ' e4 [9 |; T: ]

0 J% n2 a. n4 g如今,很多投资银举动了赚取暴利,接纳20-30倍杠杆利用,假设一个银行A自身资产为30亿,30倍杠杆就是900亿。也就是说,这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资,如果投资红利5%,那么A就得到45亿的红利,相对于A自身资产而言,这是150%的暴利。反过来,如果投资亏损5%,那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
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1 @; F* D: O# R; C& ?/ U二、 CDS条约: ; D5 E% c: J0 ~% s9 E3 r7 n
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由于杠杆利用高风险,以是按照正常的规定,银行不举行如许的冒险利用。以是就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。
2 H) z% X; Z& |; m/ d5 d好比,银行A为了躲避杠杆风险就找到了机构B。机构B大概是另一家银行,也大概是保险公司,诸云云类。
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A对B说,你帮我的贷款做违约保险怎么样,我每年付你保险费5千万,一连10年,统共5亿,如果我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,如果违约,你要为我赔偿。 ( k( Q$ m4 J$ J$ J8 a' d- ?
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A想,如果不违约,我可以赚45亿,这内里拿出5亿用来做保险,我还能净赚40亿。如果有违约,反正有保险来赔。以是对A而言这是一笔只赚不赔的买卖。
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7 O9 @" K) g4 C* Q$ w9 MB是一个夺目的人,没有立刻允许A的约请,而是归去做了一个统计分析,发现违约的情况不到1%。如果做一百家的买卖,总计可以拿到500亿的保险金,如果此中一家违约,赔偿额最多不外50亿,纵然两家违约,还能赚400亿。 4 _) K' s- ]" O: `" a6 d

6 t) ]9 P$ l* @4 CA,B双方都以为这笔生意业务对自己有利,因此立刻拍板成交,皆大欢乐。
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' t1 r' @2 c2 e) w. _( y9 H. L三、CDS市场:
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B做了这笔保险买卖之后,C在旁边眼红了。C就跑到B那里说,你把这100个CDS卖给我怎么样,每个条约给你2亿,统共200亿。B想,我的400亿要1! 0年才气拿到,如今一转手就有200亿,而且没有风险,何乐而不为,因此B和C立刻就成交了。 * J1 u7 F: f+ c. _& J( S- b

4 E# N! P/ ^4 x2 {% K: c如许一来,CDS就像股票一样流到了金融市场之上,可以生意业务和生意业务。现实上C拿到这批CDS之后,并不想等上10年再收取200亿,而是把它挂牌出售,标价 220亿;D看到这个产物,算了一下,400亿减去220亿,尚有180亿可赚,这是“原始股”,不算贵,立刻买了下来。一转手,C赚了20亿。今后以后,这些CDS就在市场上反复的抄,如今CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。 ( ?7 V8 ]$ h& c
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四、次贷: 7 b+ ]; u& e' j- y

- E( V' H- V; u/ t上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱,那么这些钱到底从那里冒出来的呢?从根本上说,这些钱来自A以及同A相仿的投资人的红利。而他们的红利泰半来自美国的次级贷款。人们说次贷危急是由于把钱借给了贫民。
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/ Y" E9 ?3 _5 \9 G+ U+ L0 n笔者对这个说法不以为然。笔者以为,次贷重要是给了寻常的美国房产投资人。这些人的经济力气原来只够买自己的一套住房,但是看到房价快速上涨,动起了房产谋利的主意。他们把自己的房子抵押出去,贷款买投资房。这类贷款利钱要在8%-9%以上,凭他们自己的收入很难对付,不外他们可以继续把房子抵押给银行,乞贷付利钱,空! 手套白狼。 8 U; ~  Y! e3 t3 i

" t- t0 M& m' |) Z此时A很高兴,他的投资在为他赢利;B也很高兴,市场违约率很低,保险买卖可以继续做;背面的C,D,E,F等等都跟着赢利。
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' u5 {( ^" o- r五、次贷危急:
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房价涨到肯定的水平就涨不上去了,背面没人接盘。此时房产谋利人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去,高额利钱要不绝的付,终于到了走头无路的一天,把房子甩给了银行。此时违约就发生了。
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此时A感到一丝遗憾,大钱赚不着了,不外也亏不到那里,反正有B做保险。B也不担心,反正保险已经卖给了C。
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那么如今这份CDS保险在那里呢,在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS,还没来得及转手,突然接到消息,这批CDS被降级,此中有20 个违约,大大超出原先估计的1%到2%的违约率。每个违约要付出50亿的保险金,统共付出达1000亿。加上300亿CDS收购费,G的亏损总计达 1300亿。固然G是全美排行前10名的大机构,也经不起云云巨大的亏损。因此G濒临倒闭。 8 |+ J4 i: z, ]5 a
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六、金融危急:
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9 X6 p9 L* h5 H; O: m% w0 M$ n如果G倒闭,那么A耗费5亿美元买的保险就泡了汤,更糟糕的是,由于A接纳了杠杆原理投资,根据前面的分析,A赔光全部? 什膊环蠡拐R虼薃立刻面临休业的伤害。除了A之外,尚有A2,A3,...,A20,齐备要预备倒闭。因此 G,A,A2,...,A20一起来到美国财务部长眼前,一把鼻涕一把眼泪地游说,G千万不能倒闭,它一倒闭各人都完了。财务部长心一软,就把G给国有化了,以后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人付出。
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$ R- ]! _4 [' n6 L; ^七、美元危急:
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& N* N2 F7 w" I3 N4 ]: k上面讲到的100 个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿,假设此中有10%的违约,那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国当局收购代价300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS,美国当局就要赔出20万亿。如果不赔,就要看着 A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么步调,美元大贬值已经不可克制。
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/ U' g- {' t% ~( G. c9 P以上盘算所用的假设和数字同现实情况会有收支,但美国金融危急的严肃性无法低估。
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