十传授上书号令救股市，这是对资源市场的痛定思痛之语，时至本日，我们还必须回到原点，思索中国资源市场的定位，思索中国资源市场中的种种反常征象。5 L# ~9 K( }8 N S, `1 V6 l$ W/ i
上书重要提及了内需、财产效应与资源市场的定位标题，核心直指巨细非。无论怎样，我们应该为学者公开自己观点的勇气鼓掌，这在我国很多学者自保为上时，尤其惆怅。( D3 I' P ?, O0 l" ]# K) S% J: z
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通观上书，重要夸大了资源市场在中国经济中的紧张职位，在中国金融业未来发展中的核心职位，在提振内需中的关键作用，一句话，是为中国资源市场的公道性、合法性与紧张性继续背书。这着实让人希奇，中国股市发展近二十年，岂非还必要为合法性正名吗？
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必要。这从资源市场频频被作为坏孩子严加管束，动辄要挤股市泡沫低落通胀就可以知道，资源市场的合法生存职位仅停顿于纸面，而没有落实于举措。无论是《公司法》照旧《证券法》，都没有根除股市是谋利市场、是泡沫制造机这两根哽喉之刺。1 A B% a, z7 Z3 Q
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上书的第二部分讲的是救市之法，用大篇幅陈诉了怎样办理巨细非，这就暗示了巨细非是现在股市不振的根本缘故因由，就象国有股减持是上轮熊市的根本缘故因由一样。' c$ C- t+ K6 j9 V6 q
6 s# z5 H1 f4 f9 i: }! p, w 为了照顾有关部分的感情，文章特意指出，“这绝不是对股权分置改革的否定，而且是对股权分置改革的美满”。笔者曾经提出二次股改，以为中国资源市场在后股改期间必要刮骨疗毒，通过新股发行机制彻底根除不正常的巨量巨细限，通过资源利得税办理巨细非。但是巨细非们以及巨细非的支持者们很不满意，以为是对市场化的嘲弄。, D7 b3 h( Y; Z* ?0 P& e$ ^0 R- J
, X( H' ?( l, a5 ~6 n9 S 文章中提出“大非自锁”与“小非分割”的办法，所谓大非自锁是将上市公司的大非抛售与业绩挂钩，所谓小非分割是把持有同一公司非流通股500万股及以上者界定为“大的小非”，500万股以下界定为“小的小非”，披露“大的小非”，是指对要卖出的 “大的小非”必须预先披露——在未来一个月内， “大的小非”卖出的股份凌驾200万股以上者，均须提前5个生意业务日预先披露。让股民有知情权，保持市场稳固。而放飞“小的小非”则指完全放开。* n6 e2 M' p' r; w+ Q1 t" e& L
6 [+ G+ v Y2 C% Q. B+ ? 大非自锁改变了上市公司的游戏规则，有企业乐意自锁吗？优质的企业乐意，由于他们盼望把自己和滥竽凑数的劣质企业区分开来。
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大非自锁现实上是通过“剖玉”的办法把上市公司的业绩明白于天下，区分出优质上市公司与劣质上市公司。如果把资源市场比作一个玉器市场，如果上市公司是好玉，那么，持玉的主人乐意把玉剖开，让购买者细细品鉴，如许才华卖出好价格。而不诚信的市场，多数厂商乐意让顾客打賭，以肯定的代价剖开石头，看内里是不是玉石，这个市场的成交代价肯定很低，而生意业务资源肯定很高，这个市场的石头肯定很多。同时如许市场肯定会赶走诚信的生意业务者，由于拥有好玉的人会以为不值。
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4 ?$ A) z0 J# X( d2 B0 t; C- p2 X 通过“大非自锁”的办法，提供了一个标准，将乐意“自锁”的上市公司与不愿意自锁的上市公司区分开来，投资者由此得到明白的底线，他们如果乐意购买不自锁的股票、乐意与垃圾公司为伍，这是他们的自由，而另一部分审慎的投资者可以购买自锁的股票。鉴于中国资源市场新兴加转轨的特性，鉴于资源市场缺乏名誉硬束缚，将股权向债权靠拢，是掩护投资者的上佳选择。证监会的现金分红与再融资挂钩跨出了一小步，他们应该再跨出一大步。) F9 S1 y# Q% T+ q' W9 a% |
6 w O8 N: Y+ t5 F 大非自锁很紧张，据笔者所知，有很多现金流紧崩的上市公司急于融资，而确凿的究竟是，铁道部昭示，还会向资源市场运送一些上市公司，四大资产管理公司也有此操持，国开行与农行更是箭在弦上。; s7 Z& e8 K e& @
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就象是讽刺，十传授上书险些同时，证监会主席尚福林老师在深圳继承记者采访时表现，大非政策不会变，两条消息同一天出台，看上去像是打擂台。) k! ~, H( H# O/ b5 d3 J9 R W8 l5 s
0 ?- u5 S0 E( C$ G/ L' e 这也可以为如下希奇征象找到答案，为什么要采取公开上书这种非常情势？推测是沟通渠道不畅。笔者跟一些学者互换，相识他们对于资源市场节节败退痛心疾首，在年初的时间就对实体经济表现担心，现在这些预言不幸逐一应验。
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救市论就是这么尴尬，在年初克制泡沫的声音中，显得庸人自扰；而在股指回落2000点之内，救实体经济尚且不暇之时，又显得不适时宜。两难处境就是中国资源市场尴尬境遇的范例反应。这那里只是救市论者的尴尬呢？2 m: I0 ^& n- y) \7 N3 P) c6 J, E+ _1 U
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注：上书就这么出来了，也挺快的。估计不到998式的困局，难见真章。 | 
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发表于 2019-6-13 23:07:22