管理巨细非题目宜疏不宜堵 包罗刘纪鹏、吴晓球、曹凤岐、贺强等在内的十位传授上书提振股市一事，引起市场的极大关注。在中国股市历经了七成的暴跌之后，十位传授联名上市救股市，此举表现了学者的知己与责任。因此，十位传授的上书之举是值得肯定的。特别是十位传授可以或许正视巨细非题目，而不是回避巨细非题目，并将巨细非题目列为股市下跌的主因，这充实表现了十位传授实事求是的态度。而且，十位传授还为管理巨细非题目开出了“大非自锁，小非分割”的药方。
) g& c2 a9 q7 R 十位传授上书救市之举，笔者表现敬佩。不外，对于十位传授提出的“大非自锁，小非分割”的发起，笔者并不能认同，该发起并不能真正管理困扰A股市场的巨细非题目。; W; u R8 h# v0 X
对于“小非分割”，大概放飞“小的小非”的做法，应该没有什么题目。但“大非自锁”就存在很大的毛病了。这里的“大非自锁”是按代价锁定的，但自锁代价又是由大非本身确定，这就存在一个怎样确定自锁代价的题目。自锁代价定得太高，大非难以流畅，大非们肯定不乐意，而且大非们也不会如许做。但自锁代价定得太低了，行情轻微一好转，或上市公司业绩轻微一增长，股票的代价就很容易到达这个锁定代价，那么“自锁”也就变成了“无锁”，“大非自锁”也就形同虚设了。) s) B. K- v5 r- v. y) { P. x/ I
而且，这种“大非自锁”，还会带来肯定的负面影响。一是一旦行情转暖，股票的代价到达或凌驾了锁订价，那么，股价难免会遭到大非的“大量抛压”，这是倒霉于股市的稳固发展的。二是不扫除一些上市公司虚增利润，以刺激股价上涨，到达资助大非解锁的目标。别的，从掩护公众投资者的长处来看，公众投资者低位接办巨细非，较之于高位接办巨细非来说，前者更能掩护公众投资者长处。而“大非自锁”，实在是让大非高价套现，这现实上是给公众投资者增长了投资风险。因此，“大非自锁”的做法，至少是存在很大毛病的。
- k A' e; Z: ~' q 更加紧张的是，“大非自锁、小非分割”的发起并没有杜绝新的巨细非或巨细限题目的产生。这一发起并没有涉及到巨细非增量题目。但现实上，随着新股发行与上市，按照如今的新股发行制度，巨细非或巨细限将源源不停。面对新增的巨细非，按照“大非自锁”的做法，这种锁定岂不是要无休止地举行下去了？' c6 ` Q$ p# `' f
管理巨细非题目，紧张的是“疏”而不是“堵”。而“锁”则是一种“堵”的办法。这种“锁”的办法要么就是形同虚设；要么就是将大非题目越堵越大。这显然不是管理巨细非题目的有效方法。那么，“疏”的办法又是怎样的呢？大概该怎样对巨细非题目举行“疏通”呢？5 \$ X9 F9 Y; T4 H+ A+ C1 k
起首，对于参加了股改的上市公司，其大非上市流畅的方式由“锁一爬二”改为“锁一爬五、爬八、爬十”，将大非减持的时间延伸到5~10年，实现大非的匀称减持，减轻对市场的打击。& O" E: r1 h3 t& l
其次， 对于2006年6月新老划断后发行上市的公司，应全部纳入到股改的步伐上来。这些公司的巨细非必须颠末股改后才华上市流畅。而且颠末股改后，巨细非资本应与流畅股股东资本大抵雷同，对价付出后即可直接上市流畅。 i+ j/ R ?: C
别的，对于以后新发行上市的公司，在A股发行时，原有巨细非的持股资本一并按A股发行价来举行折算，使巨细非的持股资本与公众股股东的持股资本靠近于同等，然后在新股上市时一并上市流畅，使股市不再新增巨细非题目。 | 
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发表于 2019-6-13 23:09:36