比想象得还要“瓦解”——美国国际团体(AIG)日前发布公告让许多人大吃一惊，这家公司陈诉了美国企业史上最严肃的一次亏损额度，即617亿美元的季度亏损。
8 T: Y, ^* |* z# Q6 N- X0 Z 公开信息表现，AIG在商业地产范畴举行了大额减记。第四序度，AIG规模为200亿美元的商业地产贷款支持证券投资组合的代价下跌了近四分之一，导致了50亿美元的减记。( |, ]& O% n, _- u! f6 |- a
大规模减计阐明资产代价的巨幅缩水。这这阐明什么？阐明白金融业的下一个“雷区”就在减计的这个范畴。
+ W6 Z9 a0 `5 V" J7 U 国际银行业对商业房地产抵押贷款做出过权势巨子性的界定：商业房地产贷款指借助商业抵押贷款的工具把资金交付给资信精良的乞贷者，这是一种长期融资情势，通常采取长期抵押贷款情势，贷款是通过附着在可以或许带来收益的房地产上面的抵押情势在法律上得到包管的，按照确定的利率，采取规则性的与限期干系的资源和利钱情势，在25年到30年的时期里予以归还。
+ C w4 ?: g! n7 |0 P 商业地产干系衍生证券的巨幅缩水，正是本轮以次贷危急为导火索的金融危急的又一雷区。- g, L V [3 @" }" Y
在这件事上，笔者想起索罗斯有关信贷和抵押品之间的经典论述：随着负债总额的积聚，信贷总额的权重日增并开始对抵押品代价产生了增值效应。这一过程频频连续，直到总信贷无法继承刺激经济为止。于是，在某一突发变乱影响下抵押品代价开始降落，而抵押代价的腐蚀对经济运动产生了克制作用，抵押品代价的轻微下跌就大概引发清偿贷款的要求，这又进一步加剧了阑珊。2 X! [: f7 z$ P7 o
很显然，这是对信贷和抵押品之间反身性影响的经典形貌，而眼前发生的齐备正是这以历程的生动注脚。; j& m' l. Z3 Q+ q( e# x
AIG的业绩……正是受到了信贷市场（特殊是CMBS）连续严肃恶化的负面影响。
. G" }0 m$ }/ ~4 A, o" W5 D 从这个角度而言，我们须要熟悉到，金融危急海潮下的许多“雷区”还并没有被完全发掘出来。$ y* |1 |/ r# N8 V9 F: C- e
本次AIG商业抵押贷款证券代价的暴跌，将为许多持有大量商业地产贷款和CMBS的美国银行和对冲基金敲响警钟，这些机构里天然也包罗中国的干系金融机构。! d$ L+ h' e4 T/ {; i* O
实在，此前就有分析人士告诫说，随着经济放缓迫使企业拖欠抵押贷款偿付，商业地产将成为下一个亏损源头。* V( M. a }, c5 E1 T& h
如今，西欧都在“去杠杆化”，中国则是“去库存化”，为了应对高额的资金资源，每个企业都在试图低落库存，房地产企业更是云云，而那些商业地产企业也在资金链条崩裂的边沿挣扎。只管现在商业地产存量仍旧惊人，但其股价程度已经开始下滑。只管中国没有干系衍生品的市场风险，但就信贷市场而言，抵押品代价有大概发生的的大幅贬值确是摆在眼前亟待管理的困难。 | 
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发表于 2019-6-13 23:13:51