当局的恒久政策大概终极会扭转经济的阑珊——上周第一次表现出这一迹象。但是这并不意味着将来没有潜伏的劫难。巴克莱大概会继劳埃德和苏格兰皇家银行之后实行国有化，这有大概拯救一个大的保险公司，也有大概使房价再降落15%，尚有大概导致一段时间的通货紧缩，最有大概的还会导致150万人赋闲。而这怎么看都感觉像是劫难。$ c) d6 E9 H- A# N) u
) P1 o% D2 @' P' H' O8 ~/ O 昨天的一条消息可以作为很好的例证。劳埃德团体已经继苏格兰皇家银行之后陷入了尴尬的田地。劳埃德必须包管英国四分之一的贷款，正如我们所知，这将意味着英国经济体系的瓦解。我们正在履历困难时候，也深刻体验到环球经济阑珊所带来的风险。4 f9 M5 F/ N/ _ b
6 ?: F- p; e- @- H8 q6 F- k 但是经济状态仍旧有上升的势头，货品贩卖殆尽须要更新;在以后的两年里房价缩水40%，这会使房价看上去很自制;由于货品储备用尽，工商企业须要重新从工厂订货;低息贷款和便宜石油将在实质上增长我们的收入。在2009年，40美元一桶的原油将对西方经济产生一万亿美元的刺激。在已往环球经济总是会做出回应，这次也不会破例。2 l. B; E/ w! h. j; T
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究竟，经济不会连续阑珊，这次经济危急已经连续了9个月，至少还会连续12个月，这极有大概使得这次经济危急成为20世纪30年代以来连续时间最长的一次。所要做的就是使人们信赖：这不会是天下末日。当前出现了最严肃的货币贬值和巨大的财政赤字。全部这些都是刺激物，我们须要做的就是根据来岁的经济形势采取更多的步伐。由于如果信心可以大概规复的话，经济上行将会很快发生。
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! r1 g A2 N) I `. u* L w* o7 S# } 上周我们就得知了如许一项步伐。英国央行公布在将来的三个月时间里，它将从自己的储备中拿出750亿英镑购买当局债券，然后以同样的方式用750亿英镑购买当局的组合证券和商业单子。这一公告在很多方面比在秋季做出的增值税淘汰150亿英镑的公告更告急。这是“量化宽松”：以极低的利率发放贷款，来促进贷款和付出的大规模增长。
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批评家们很快就说这就相称于大量印钞票，这将把布朗当局置于和津巴布韦当局，德国魏玛当局和亨利八世(注：亨利八世反复召回货币举行再造，淘汰金银含量以维持他骄奢淫逸的生存)一样的田地。自由民主党议员Vincent Cable 告诫说，这将是i新一轮的繁荣和阑珊，这一运动将预示着通货膨胀。不止他一个人这么说。/ K" b+ A. L9 Z& i; \; J }7 l
" R( q" y* K# l: N* w 但是我以为Vincent Cable过于担心了。本年英国名义上的国内生产总值(指产出和通货膨胀综互助用的代价)现实大将降落3%-4%。家庭和商户所持有的现金在缩水，这预示着通货紧缩和经济荒凉。英国的银行适时地宣称：现实上他们盼望国内生产总值可以大概以最快的速率增长5%，而在关键性的现金储备在降落的时期，这是不大概实现的。因此，这就只能告急于印刷机，大概是敲击电脑屏幕(都是增长货币发行量的方法)，以此来扭转这种趋势。那么我们是听任国内生产总值的连续降落呢，照旧试图去刺激它呢?' \5 e0 m/ i$ u: z2 b. x
* Q$ _1 r/ G( f' ?8 i, u# x( O 固然每个人都以为这种方法很不平常，但是现实上这是英国当局在其金融体系落入市场原教旨主义者之前惯用的特殊方法。我们在经济繁荣时期从银行的资产负债表中取出大量现金，并使其变成英国银行康健的储备，在经济阑珊时期就把他们发行出来。这也是大多数亚洲银行运行的机制，当欧洲央行在伦敦创建之时，这种方法仍旧被使用着。7 [3 W( \4 ^. y5 ?
+ O8 d1 b) h; E x+ M: L3 A) y 然而，在1980年，作为撒切尔夫人自由市场改革的重点步伐之一，这些存款准备金已经被废止，因此，到20世纪80年代末每一次都会的贷款的管制都被取消了。 银行家表现，当局对银行征收他们不可担当的税：一些人告诫说，如果没有这种管制，特殊是准备金要求，就会出现另一次雷同20世纪80年代末出现的失控的信贷繁荣-而且结果会更坏。如果没有更好的银行法规，得到云云多的特权的银行将不可制止的在繁荣之后出现大荒凉。
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如今重读我活着纪90年代写的所谓的“良好管制：怎样管理信贷和债务”(Good Housekeeping: how to manage credit and debt) ，使我既悲愁(很多困难是可以制止的)和愤怒(银行家的法案带来了云云多的苦恼) 。
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但本日有一个结论，如果我们充足荣幸，物价下跌可以大概很快制止，并出现表现经济复苏盼望的适当的通货膨胀率-英格兰银行可以重现撒切尔期间的繁荣。通过商业银行定量收紧在银行的存款，可以虹吸通货膨胀现金。究竟上，宰衡应该采取制度化的办法而且重新创建一个常设准备金制度。 f' R L5 q: O& Q0 W3 M8 r+ O
2 ^1 ]. e1 t! Y- |( E/ P 然而，为了实现如许一个充满盼望的时候，在以后的几个月中注入体系的现金必须都贷出去，用完，而不是囤积。在这里，当局必须作出三个庞大办法。起首，当局必须创造一些“好”银行来灵敏增补外国银行脱离而留下的空缺;其次，当局应该分别创建一个国家底子办法银行，房地产银行和知识产权银行，全部这些银行都可以通过英格兰银行购买它们的债务来实现便宜融资。末了，当局必须创造一些贷款需求。
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在预算中，宰衡应公布两项步伐以鼓励借贷和消耗。应答应将来可得收入抵押贷款，以便还款自动调解为乞贷人的浮动收入和家庭资产包管。他应该还应公布为每一个赋闲一年以上的个人提供赋闲保险。 H, l6 p3 R, L# Z: C
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换句话说，以后你大概会有工作，你将可以大概供您的抵押贷款。这统统做了之后，来岁经济将稳固运行。但是，我们为银行家的自由付出了多大的代价啊! | 
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发表于 2019-6-13 23:10:55