就一国而言，外汇储备，是颠末商业顺差以及吸取外国投资、继承外国政府救济、无附加条件的国际商业贷款及别的干系经济运动产生的外国货币净流入，其本质是输入型运动性，并与国内储备(包罗私人储备、企业存款及政府财政结余等)一道，共同构成该国的运动性供给或泉源。
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# m4 {6 n/ R! {8 V: m, N 所谓运动性，是指可支配的货币购买力。按照亚当·斯密关于“货币与产业无论从谁人角度看都是同义语”的理论，获取运动性，包罗获取来自外国的运动性，在将其用于国内经济运动的环境下，就可以或许增长一国的产业总量。
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在很洪流平上，劳动力与运动性，是一国产业增长最紧张的两种经济资源。固然人们所说的GDP增长总体上看是增长就业人数和进步劳动服从的结果。但是，假如缺乏充足的运动性，不能将满足终极消耗需求之外的多余运动性用于投资，增长就业人数和进步劳动服从的目的都无法告竣，GDP增长或产业增长也注定是一句空话。2 [5 t- j/ m% {* A. _
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思量到国内储备具有肯定的弹性，体现为本日的储备是来日诰日的消耗，而外汇储备在扣除满足现有入口必要后的剩余部分，便成为扩大国内投资最抱负的运动性泉源。这并不是说直接将外汇储备用于国内投资，而是在国内投资扩张并动员消耗扩张之后，将剩余的外汇储备用于扩大后的入口需求，以及为满足将来扩大的入口需求而举行的对外投资等。
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6 w2 a/ j& i% Y' y 就来自商业或外国的运动性管理而言，最乐成的范例在英国。汗青学家证明，假如没有来自巨额商业顺差的输入型运动性，英国不大概成绩18世纪的工业革命。0 A4 j; s2 v0 p
! k; r5 m- o/ K4 }! G# \; l3 Z# h8 O 实在，不光是亚当·斯密，险些全部称得上是正统的经济学家，都不会为外汇储备大概输入型运动性给出除“用于国内经济运动”以外的用途。
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从这一点来说，将外汇储备通过购买储备货币印钞国发行的国债或别的主权级债券，显然是违反上述用途的，本质上是将本国劳动变更的运动性提供给外国，进而“用于外国经济运动”。
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; P# B8 ~! Q, r% `# C" H9 Y$ j 明白了这一点，就不难明白希奇出笼的以外汇储备购买“INF债券”的本质毕竟是什么。为什么在已知购买美国国债存在庞大风险的环境下，继承将本国运动性同样以放贷的情势提供给外国呢?
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1 F# J1 `8 M5 p3 A 凯恩斯曾说过：外汇储备是用来花的，不是用来囤积的。在此，我要说的是：外汇储备是用来花的，不是用来放贷的。2 X% Z2 e4 z4 {# l8 O$ ]( T
4 i' j o K# i8 ~4 @. T% R$ c 说的再明白一些：中国人民用血汗劳动换来的外汇储备，应当而且必须用来增长中国人民的福祉，那种为获取蝇头小利而放贷他人的做法，终究不是神州正道。 | 
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发表于 2019-6-13 23:11:00