十年前的5月19日,随着整理整理场外生意业务市场、开辟证券公司正当融资渠道、扩大证券投资基金试点等一系列政策的出台,中国股市以科技股为引领,发作了一波连续两年多的行情。上证综指接连突破整数关口,创下了2245点的汗青新高。“5·19”行情成为中国投资者心中抹不去的影象。1 G( p4 E# l4 q& ^7 Y8 }: K
事异时移,10年风雨荡漾,10年规范发展,中国股市无论从外部环境还是从内部环境都发生了根天性的巨大厘革。
7 I/ M" k# n A9 [ 市场与政策博弈出现新局面:% z" y3 z% ?: {% ^. b6 ^& ?9 Q
从“政策主导”到“政策引导”的嬗变
]& O/ M5 f1 B2 Y5 J4 W 回顾已往10年所走过的蹊径,中国股市运行由“政策主导”厘革为“政策引导”,是一个非常显着的厘革。而这个具有迁徙厘革性的厘革,大要上可以以股权分置改革为节点。/ f l8 r% _# f3 S: m( Z
1999年-2001年,高层以为必要积极使用股市来刺激国内需求、管理国有企业脱困标题。在政策主导下,中国股市的“5·19”行情得以发作。
% r9 O# u$ P* _5 F 1999年5月上旬,高层就股市发展标题提出了8点意见,政策扶持市场的力度前所未见。 5月19日,沪、深证券市场分别上涨50点、127.56点,涨幅都在4%以上。20日,各大报刊登载中国证监会答应湘财证券增资扩股消息。之后沪深股市连续放量上升,到5月31日上证综指在盘中已攻破1300点,成交量均匀逐日在100亿元以上。5 a( X: U$ ^6 d7 t6 R6 R3 t8 R
随后,一系列刺激政策相继发布:6月10日,央行公布降息;7月1日《证券法》正式实行;9月8日,答应“三类企业”（国有企业、国有控股企业和上市公司）投资二级市场的股票;10月25日,国务院答应保险公司购买证券投资基金间接进入证券市场。' ~* S3 Z, k! Z# `
2001年6月14日,上证综指在盘中冲到了2245.44点的汗青最高位。自此,正式宣告从1999年5月19日开始的大牛市闭幕,随后便睁开了长达四年的熊市之旅。及至股改启动以后,市场行情由政策主导的时期才成为汗青。
: y3 j. {! w$ V: u }/ u' V5 w 2005年5月9日,证监会正式启动股改试点工作,自此新的一轮大牛市开始。与1999年差异的是,这轮牛市是由政策引导,以加强市场的底子性制度创建而引发的。
8 N2 j h0 A9 o- c' N 股改以来,A股市场履历了大起大落,曾经到达过6124点的汗青新高,也曾滑落到1664点的阶段低位,但不停以来夸大的强化市场底子性制度创建的方向没有变。0 E+ l8 V% F$ G) V0 ?
在此期间,大股东长处与上市公司业绩挂钩,从而产生提拔上市公司业绩、注入优质资产的动力。通过改善筹谋,上市公司利润大幅增长,而不再是在市场上等候融资脱困。同时,更多的精良民营企业、外洋上市公司国内上市,改善了上市公司质量。
8 }, b3 E8 z& v/ k 同时,上市公司控制权发生稀释的作用,公司的筹谋涉及更多的长处主体,加大了董事及高管负担法律的风险,对上市公司一股独大的“内部人控制”形成有力束缚,从而激活了公司的管理结构。同时,市场羁系和问责机制得到进一步的建立,政策引导市场走向“三公”。 |
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发表于 2019-6-13 23:15:05