2009年5月22日，中国证监会推出了酝酿已久的新股发行改革办法，引起了市场的广泛关注。与改革前的新股发行方式相比，这个改革办法向市场化方向走出了一小步，即把原来的二次竞价改成了一次竞价，在竞购方式上也注意了向中小投资者倾斜。但这个新股发行改革办法并没有满足今世市场经济条件下新股发行的最简朴与最根本要求，在本质上仍旧是原有以行政为主导的发行方式的修补与改良，不是一个真正的改革方案。假如用“换汤不换药”来形容这个新股发行改革办法，那么可以说，这个新股发行改革办法不但没有“换药”，就是“汤”也换得不多。改革方向不明，改革味道不浓，改革办法不大，是这个新股发行改革办法的最紧张与最根本特点，也是这个新股发行改革办法的最紧张与最焦点缺陷。' P) [$ t' Q- F& @
起首，新股发行改革办法没有触及今世市场经济最焦点与最本质标题---股市供求关系怎样调解。今世市场经济在本质上是一种由供求来决定代价走势的经济。供不应求，代价就一定上升；供过于求，代价就一定降落，而这种供求关系的调治必须由市场自己来决定而不能由市场外的其他气力来决定。中国股市自创建以来的一个最庞大缺陷，是市场自己缺乏内在的自我扩张、自我紧缩、自我调和与自我选择机制，行政机制与行政权利通过有形与无形之手控制着市场的供求关系，而且在相当大的水平上把股票变成了稀缺资源。由于稀缺资源的代价不是由供求关系决定而是由资源的稀缺性决定，这就造成了中国股市的新股在发行后都逢新必涨，使得新股订价不能真实地反映市场与企业的真实状态。在相当大的水平上和相当长的时期中，发行新股以致成为管理层调治股市的筹码，在牛市时，为了压抑市场，就搏命发新股，股价越发越高，末了导致整个市场的加入者都成为套牢族；在熊市时，就冻结发新股，导致整个市场的加入者都不可以或许以比力低的代价拿到新股从而取得溢价收入。而在中国股市的股改之前和股改之后形成的巨细非与巨细限标题又成为中国股市的一个毒瘤，给股市的长期发展带来庞大隐患。本年7月和10月是巨细非与巨细限解禁的高峰期，在股权分置改革任务还远没有完成之前就急忙地推出新股发行，无可制止地会形成新的巨细限，进而给股市运行平添许多庞大变数。股市的供求关系不能由市场来自身调治，中国股市就会离真正的市场化相距甚远，代价形成的市场化标题也就不大概真正得到管理。 | 
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发表于 2019-6-13 23:12:37