我们信托，从2010年春开始，举世体系性危急大概会进入新的阶段，那就是，西方重要国家的公共财政将变得难以管理。巨大的预算赤字巨大的规模又克制了将来当局做出任何巨大的付出。
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公共赤字就仿佛枷锁一样平常，2009年当局甘心将其架在本身的脖子上，但假如它无法使金融体系补充他们的不对，而当局仍然笃信那些银行所说的“救济银行就是救济整个经济”，那公共赤字将严厉影响全部的公共付出，尤其会影响富裕国家的整个社保体系，使中产阶级和退休人士变得贫困，使社会底层最贫困的人们颠沛流浪。! G! x8 w, [, O E/ y; x |
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同时，在越来越多的国家和其他机构(区、省、州)面对停业的配景下，将产生进步利率的迫切须要，以及用货币购买黄金(1111.00,6.20,0.56%)的双重抵牾(进步利率是收回货币，买入黄金是抛出货币)。因没有别的选择来代替疲软的美元，同时为了给国债，尤其是美国的国债正在丧失的代价找更换品，全部的央行都将沉寂地把他们部分的储备转换成黄金，且不会作出正式的公告。2 t, O i0 {8 q0 f2 v$ |% y% ~
6 A7 R9 c' ~% Q) h* N 从迪拜到希腊——国家停业将是2010年会出现的趋势之一。而越来越多的评级机构陈诉对美国和英国的债务感到担心，对于爱尔兰严厉赤字提出告诫，还发起欧元区积极管理公共赤字题目，各国越来越没有本领管理他们的债务也成为了报纸的消息头条。
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然而并非全部信息的代价都雷同，中国有句话：当智者伸脱手指指向玉轮时，愚者却朝着智者的手指望去。有些信息只是“手指”上的复杂工作，但另一些却真正地说出了题目的本质。希腊债务危急的题目，就是“手指”上的复杂工作。
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$ g7 a5 l- p- Q9 P' Y 综合来看，希腊债务危急对法兰克福(编者注：代表欧洲)来说只是个小题目，但是对华盛顿(代表美国)和伦敦(代表英国)来说，却是猛烈的告诫。
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希腊的债务题目，让我们遐想到我们曾在2009年3月陈诉中提到的内容。当时公众都以为，东欧将会引领欧洲银行体系和欧元陷入巨大的危急之中。当时我们论述，东欧这条消息的根据并不可靠，而只是华尔街试图在制造一种观点——欧盟将要分裂，进而渐渐向社会灌输“欧元区的风险越来越大”的想法，他们不绝在发表一些东欧银行体系处于伤害的夸大消息，并通过与美国和英国“肆意”实验的各种救市办法的对比，来凸显出欧元区“胆小鬼”的形象。目的之一是将国际关注的焦点从美国和英国不绝增长的财政题目中转移，进而可以在G20聚会会议上削弱欧盟的作用。
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' M- V' r4 d$ C+ {% ]& y: }; \; D 这次希腊的变乱也是云云。并不是说希腊的公共财政没有题目，但是它对欧元区所造成的影响被高估了。同时，这个危急也确实揭破出日益告急的主权债务题目——美国和英国的软肋。要知道，2009年举世将发行高达5万亿美元的债务，而此中约3万亿来自于美国。) P2 P, v* b- `$ y+ ]
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起首，我们必须记着，自参加欧盟之后，希腊不绝是欧盟之中管理环境非常糟糕的国家。从1982年开始，几代希腊当局都没有什么作为，只是把欧盟看成一个接济补贴取之不尽的增援地，却从来不想办法将其金融和社会的框架当代化。2008年，希腊将近3%的GDP来自于布鲁塞尔的接济；而近30年来，希腊都是一个被欧洲其他国家扶持的国家。希腊公共财政真正的恶化是咎由自取的效果，这只是他门长期不举行厘革所要履历的一定一步罢了。长期以来，欧元区的首脑们都很清楚，早晚有一天，希腊的题目将会袒露。
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8 ]. L- a: v; q- q4 a. O* L; W 但是，希腊的GDP只占欧元区GDP的2.5%，占欧盟GDP的1.9%，它所造成的风险还远远没有到达威胁欧洲单一货币以及欧元区的地步。举例来说，占美国GDP到达12%的加利福尼亚违约所带来的风险远凌驾希腊，它将会引发美元与美国经济的不稳固。' {) w7 `7 R# I0 ?
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别的，由于分析师们通常喜欢把欧元区中全部面对严厉财政危急的国家都列个清单，比如西班牙、爱尔兰、葡萄牙，以致可以加上法国、德国，为了完备起见，也应该给美国的那些州列一个清单。撤消美国已经在技能上停业外(假如美联储没有无穷制地印发美元来直接或间接购买他们的国债)，也撤消加州这个在坠落深渊的边沿倘佯数月的最富裕的州，在美国50个州之中，另有48个州的预算赤字在增长。值得一提的是，12月14日美国一个专门研究美国各州和市的网站发布了一篇名为《噩梦困扰着国家》的文章，文中说美国全部的州都担心他们的债务将在2010年或2011年违约。
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+ I; _9 c2 }! b$ @. ?( T 欧元区是天下上黄金储备最多的经济体(欧元区共拥有黄金储备10900吨，美国的黄金储备为8133吨)，同时欧元区的一些国家客岁还不绝是财政预算盈余、外贸顺差，央行也没有将其资产负债表都转化成“腐烂资产”或是“妖怪资产”，这些都与已往18个月以来美国和美联储的做法相反。
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现实上，希腊公共债务危急所要阐明的，不是希腊的环境有多么严厉，也不是在论述欧元区的某个题目，而是展现了一个2010年将变得更加严厉的、涉及面更广的题目：当局债券泡沫正在爆破的边沿。现在举世当局债券已经凌驾49.5万亿美元，在两年内增长了45%。) l8 W- X7 H7 o4 F3 n
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从迪拜危急开始，来自于美国评级机构发布的日益恶化的评级陈诉如同以往，但评级机构似乎并没有本领推测这些局面的发展。由于在已往，他们没有推测出次贷危急的到来，没有推测出雷曼兄弟和AIG的瓦解，更没有推测出迪拜危急。而在国债范畴，美国和英国是具有最大风险的两个国家。5 ^+ s. v) e1 F5 i
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除此之外，评级陈诉中微小的变革也非常有开导性。已往一段时间我们可以看到，评级机构不绝以来用雷同的表明，说美国、英国这两个国家经济良好的内涵质量以及有效的管理，使得各自当局全部违约的风险被消除了。但现在他们却开始告诫说，从2010年开始，美国和英国有须要将他们国家经济良好的内涵质量和管理技能展示出来，以便他们可以得到3A评级，如许他们可以享有最低的借贷资本。& x: @9 V5 N% }6 e
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假如连评级机构都开始要求证据的话，大概局面已经变得非常严厉了。 | 
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发表于 2019-6-13 23:20:23