每当我思索中国痴钝却安稳推进的金融市场自由化改革会对西方造成何种影响时，拿破仑那句经常被人引用来形貌中国的话就会浮现于脑海：这是一个甜睡的巨人，让它睡吧，一旦醒来，它将撼动天下。 I0 E# E7 {3 Q: \
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与中国高层金融决议者和顶级顾问近来十频频的互换中通报出的信息非常明白。中国金融市场的自由化改革根本上是不可拦截的。改革范围正在扩大，西方商业和金融业的诸多范畴将受到影响。西方在很洪流平上还未意识到这一点，更不消说对此有深刻的明白。6 X8 f) V0 f; A% k: g
/ z% i$ x6 H2 v" \: c近几年来，中国正在审慎地开放曾经封闭的金融市场。受2007年至2008年的金融危急影响，这一历程曾一度停滞。天下经济进一步显着放缓或国际社会的又一次紊乱仍大概拦阻中国金融市场的开放。然而，最新的迹象体现天下两大储备钱币美元和欧元出现紊乱，中国当局的金融自由化政策也因此提速。9 r. Y- l# q' F* H0 f* K- T
N$ t% r/ B+ U# [7 N8 ^, O自由化过程将扩大人民币在国际资源市场生意业务中的利用（尤其是在香港这个离岸人民币债券的试点地区），在国际商业计价和结算中的利用，以及作为国际储备钱币的持有量（环球10至15家央行现在持有相称规模的人民币资产）。0 J" c1 f7 O8 @ |* C# ?
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放松境外投资者在中国投资的限定，渐渐取消束缚中国投资者将资金投向外洋的枷锁，这些都是团体改革历程的一部分。请阅读Craig Stephen本周发表的有关中国经济的专栏文章《中国扩大QFII意欲作甚？》。+ u& K5 P0 n# X- _& x) f
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同样，放松对人民币汇率的控制以及推进利率自由化也在改革内容之中。现在来看，人民币不太大概像已往12个月那样升值，而且大概双向浮动。而利率自由化则有助于让中国机构和公民在举行境外投资时有更大的自由。- {! Z K; Z1 h
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在推进金融市场自由化的历程中，旨在促进内需拉动型经济增长和重新均衡收支口的最新五年规划饰演偏紧张脚色。正如中国银监会原主席、香港经纶国际经济研究院(Fung Global Institute)特聘研究员刘明康上周在博鳌亚洲论坛上所说，金融市场自由化是一揽子筹划的一部分。这不是单独的步伐，而是一系列模块构建中的一部分。
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中国在国际经济管理的一些关键标题上受挫，而西方私营金融机构在金融危急期间的体现又令中国的理想幻灭，此中涉及公司财政或资产管理等范畴的标题。这些都是中国推进人民币汇率改革的缘故起因所在。
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但中国在渐渐推动资源账户可兑换方面将采取倔强做法，公布提升人民币的国际化程度，同时仍旧在肯定程度上保持不可兑换。同样，中国还远没有对金融市场开放体现出极其渴望的态度，夸大说将生存在动荡时期“关闭”自由化历程的权利，好比在有迹象表明1997至1998年的亚洲金融危急有大概再次发生的情况下。（但值得留意的是，像中国投资有限责任公司(China Investment Corp.)监事长金立群在内的部分有影响力的人士说，导致15年前亚洲金融危急发生的缘故起因并非资源项目自由化，而是错误的经济政策。）
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这些变革对天下别的国家来说是功德吗？只能说在肯定程度上是的。西方国家须要细致分析中国金融市场自由化的多个方面，由于这大概带来庞大挑衅，以致大概令西方国家受挫。
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——中国在国际经济管理改革标题上的倔强态度终极将意味着西方国家在天下银行(World Bank)、国际钱币基金构造(IMF)和别的国际构造的主导职位将受到挑衅。
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——只管中国仍旧将欧洲国家视为有效的盟友，可以和其一道推动美国主导的天下经济体系的厘革，但北京显然加大了对其他金砖国家（巴西、俄罗斯、印度和南非）的依赖。在欧洲国家管理欧债危急之前（这一情况不会很快发生），欧洲对天下的紧张性实在不大（固然像德国等个别国家除外）。! S9 N3 I& W; a' D0 x
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——眼下中国还不盼望欧元大幅颠簸，由于欧洲在中国出口商业中所占份额不停上升。然而，随着时间的推移，人民币和日圆的国际化程度大概都将进一步进步。（随着日本当局试图想办法在国外借贷更多资金，日本在国际上的职位大概再次提升。）亚洲钱币的环球影响力不停增强肯定会让欧元更易受到外部打击的影响。
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——从国际资源市场和资产管理业务得到的境外收入不停增长将进一步进步中资银行的力气、红利本领及职位。固然利率市场化会令中资银行的收入承压，但外资企业的境遇改善应该能给中资银行提供富足赔偿。警惕中资银行进入资产管理、商业融资以及项目融资等西方银行此前颇具上风的业务范畴。8 m9 d8 D# s5 B6 ]# i- Z( P
: i# [/ m- \- @# `7 @& o8 M8 g8 f" O——以后涉及国际借贷时，只有在西方债务人同意乞贷至少部分以人民币计价的条件下中国才会满足它们的资金需求。此举既是为了进步人民币国际化的程度，也是为了掩护债权人免受汇率颠簸造成的丧失。已往几个月不时被提及的这种做法大概会在来年的国际政策议程上渐渐占据重要职位。% ?! M+ v! _* \9 C' ^4 d5 J
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上述分析向西方国家通报的信息就是：请做好预备！ | 
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发表于 2019-6-13 23:59:11