现在的A股市场让人不关注也不成了，这头疯牛已经彻底占据了全部财经类消息的头条，况且动作幅度云云之大，让原来作为观看者的我产生了剧烈的好奇心。' \- r [' D! y/ e
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这头疯牛到底是那里闯出来的？为何有云云冲上云霄的霸气？7 y5 G7 }/ h# o2 |7 Q
按说举世经济一体化是趋势，举世股市的相干性越来越高，怎么举世股市挺正常的时间，这里猛然间窜出一头疯牛呢？* V8 E f$ Y: v6 C- C
这猛然上涨的势头，倒是很眼熟，不外和它相似的东西都不太优美...而且最蹊跷的地方还不在于它上涨，在于这次的牛市与以往分外差别。
$ n' H3 G9 Q& P6 C, g0 s% | 上图的蓝线是上证指数，红绿相间的是美元指数。在客岁年底开始的中国股市超等猛牛之前，美元指数和沪指都出现对称性。啥意思呢？从前如果沪指涨，美元指数肯定是在跌的；而美元指数涨呢，沪指就要遭殃了。直到客岁年底的超等牛市，美元指数开始了超等猛涨，一举拿下100大关，而中国股市以绝不逊色的姿态，完全无视举世其他股市是什么感受，一起高歌猛进。
6 n% W$ O0 l- n3 G, R0 j; c* j8 D 说好的举世经济一体化呢？好像完全没关系呀。
( k, ?8 w) R4 x1 c 全天下的小搭档们好像就看着它们俩比疯，其他人完全没有存在感，标普是什么？已往一个季度没涨10%的也叫投资？
' ]2 O! R: p9 i h5 N2 k 说好的你方唱罢我登场的，怎么忽然就抢戏台了呢？
! w; O# d6 h: u% _3 \' s- H. s, } 笔者去比对了一下外资流入流出中国投资中国股市的状态，试图搞清楚为什么原来很强的负相干性忽然就失效这一征象。结果呀，发现了更奇怪的征象。. U- r; n- [# u" ^) ~
在中国人民银行的统计报表上，客岁2014年的“金融机构外汇信贷收支表”中发现了一栏“股权及其他投资” （Shares and Other Investments），也就是外汇换成人民币买股权的投资统计。. u- B3 m1 Z; j' q H
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本来稳固在250+亿美元的投资，在客岁14年6月份忽然猛增到近350亿美元，7月份一度迫近400亿美元，非常不正常的增速。这笔洋大人忽然加重的股权投资在什么位置呢？" l8 Q, h2 }* t1 G! Z8 F$ E
（7月份对中国股市的投资忽然加速，根本等效于在2014年7月份建仓）
2 x, ]; l& [( G1 g/ P 2100点左右吧，本日(4月13日)收盘是4121点。
A8 P2 @8 {, v1 E 而到了11月12月全民躁动的时间，外资的股权投资又稳固到了350亿的程度，没有出现进一步的井喷。) e# V% |5 W) ^" a( x% k
而15年的1月和2月，这一数字猛然增长到 450 亿美元的程度。
4 ~( S* l8 a8 O! c/ u1 F; g2 o 真是春江水暖鸭先知，不外先知居然是只唐老鸭。中国的股票市场怎么走，外资看来非常有把握，这建仓机会，真是羡煞旁人。/ h. X4 ~ X/ E% ]& W( u; @
都说中国股市是个政策市，那唐老鸭们怎么会对政策有云云精良的预判量呢？这不公道啊，是这次可巧吗？
( k+ e# w `. w6 i$ u 我又翻阅了更加古老的信息，发现央行数据的粒度显着不如现在。05年中国股市还不太妙的环境下，外汇投资中国有价证券的数额就逐季度稳步上升。
% ^1 D2 w) S4 A- Z) h5 z 2005年的沪指 （上图为2005年每个季度金融机构外汇用途统计）
5 ]6 F& w; h% K2 d 越跌越买的节奏，时间走到06年，A 股起来了，真是先知先觉# b4 n7 g. c' e2 ?" n" O
 波涛壮阔的牛市，外资一刻都没闲着。 （上图为2006年每个季度金融机构外汇用途统计）3 t- g8 F) |, Q8 B2 c# h
享受牛市嘛。走到07年，一片欢心鼓舞的时间。2007年的四月，居然投资淘汰。 （上图为2007年1月到5月金融机构外汇用途统计，4月忽然变少）
' G+ y: m/ y. k0 B 在超等大牛市中，不但没有继续砸金，而且在八月到十月的时间谋利锐减。
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（上图为2007年7月到10月金融机构外汇用途统计，9月10月显着比少）
! e7 b" K, x' R, e' Q 05年的时间越跌越买，06年一起追牛。到了最牛的07年，速率反而变低。 厥后的事变各人知道啦，6100点老母鸡变鸭，数字倒写成1600。真是跟紧洋大人好发财啊！
9 I3 _ L# g6 {5 r& j) U 那洋大人到底有何神通，可以大概云云先知先觉，搞定无数股评家一次又一次猜不透的中国股市呢？到底中国股市是不是政策市呢？
- s# X4 @/ z6 I3 u 外资来来回回做中国股票的钱，总得有个来头吧。很自然得，我遐想到了QE。 2008年11月25日:启动QE1
9 V8 J3 v7 s/ f c+ y 2009年3月18日:扩大QE1
# g- Z2 j( @7 G9 E7 a; u; l \ 2010年3月16日:竣事QE1$ M: W2 ?5 x! x( c- M
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这里的K线图可不是美国的利率市场，对应的那么融洽的，是我国的沪指。 犹如金价在剧烈的QE2预期前猛然上涨一样，A股也在QE2开启前出现了一波牛逼哄哄的上涨。我们看看黄金的走势就明确了。 万众等待的QE2推出前，各人有多等待。咦，怎么两张图辣么像呢？9 S. N3 M1 q1 r0 b/ N, }3 p
然后是号称无穷火力连续的QE3来啦，然后又走啦。 2013年年中有波大跌，都跌破了QE3开始时间的价位。查阅了下央行的数据，外资投资在中国股票市场的金额没受任何影响，岑寂得砸着小美金～～! o$ k8 c9 A' O! A
你看，QE没竣事都不消怕的。QE3真竣事了，各人洗洗睡吧。. |, [& g+ k) g# L+ _4 P8 g1 ]
岂非，中国的股票果然是个政策市，不外订定政策的人不在一个时区里？
/ A1 z5 Y3 Y& G! Z; L 人家QE买的是美国国债，搞的是美元活动性，A股你这是被人家拐走的节奏啊。孩子，快回家，你但是我们中国的股市啊。, ^/ M) L+ P3 \1 U5 @: V: E* H, G
一个简单的原理，资源管制着实是行不通的。蒙代尔不大概三角并不对称，选择货币政策自动权在手里和汇率稳固，肯定要实验的资源管制，着实根本不存在这一组合。& X0 v. W/ r% W! z" K* e
全天下的钱，会往有利可图的地方去，铜融资也好，钢商业融资也罢，黄金外贸生意业务什么的伎俩层出不穷，除非闭关锁国，否则那里有什么资源管制可言。
+ q+ R; s2 S0 H' z9 ~% T) b 以是，美元指数总是A股的镜像挺好想通的。
! Q5 ^; c' m P f8 ? 美元指数如果看做是美元资产回流的一个指标的话，美元指数跌，各人找出路来倒腾一下A股，等美元指数看好了，调戏完毕就走啦，又不做常客。调戏嘛，就是耍地痞的，不会真的倒插门做半子的。% ]8 ]: X- `* }, U
真是“我们的美元，你们的贫苦”。结算货币就是爽，全天下的姑娘任意调戏。
1 Z) ]. q+ k) p, e! u 事变不绝能想通，直到客岁年底的这波超等大牛市，是和着美元指数大涨的声音一起争鸣的，大有盖过之势。两者的曲线之争锋相对，让全部汗青变得惨白无力。 共同得那么好的黄金搭档，忽然相互把枪指向对方，那里出题目了？
, F( v) p, ]6 \4 p! ~0 E 题目想不通，功课再做细。$ o- I- r: ?/ Z! W( u
既然认定的洋大人调戏，而且认定了投资渠道大概是变相绕过资源管制，未必是QF II 如许的正规路子，而是铜融资，钢融资什么的进来的话，外汇储备应该会是更好的一个指标。又翻央行的数据。 上面红钱是外汇储备，下面的蓝线是增幅。我们抓几个范例看一看。
1 i6 c" U- m; i( P6 \ 10年比力故意思，5月份的时间外汇跑路严峻，10月份又都杀返来了。 根本上意思还是一样的，资金着实不绝跑来跑去，根本停不下来。资源管制的，根本上都是老实人。唯独，这一次。
: O$ U: v& m V5 C& Z K 功课做细之后，劳绩在于更细节的信息。 这一次的猛涨，洋大人在客岁7月的猛然增持的同时，外汇占款竟然是降落的。外汇的贷款意愿，居然是降落的。 中国央行的资产负债表里的外汇一栏一直是很有特色的，那就是一起上扬，唯独14年年中开始到现在，在猛然增持A股的同时，钱居然在变少。, O3 L) }# _9 v1 q5 L
我说得再直白一些：巨量的外汇涌入中国股市的环境下，央行的外汇储备增速在变少。这些巨量的谋利中国股市的外汇都是要到央行手里放着的，涌入的结果是连维系一个看上去平静时差不多的增长率都做不到。0 S; _8 m) h; J$ m, o+ B
跑到那里去了？为什么这里风景独好的时间跑出去？出去的都是傻子吗？& s5 b) ]% I% l# S" P9 n. v6 I
这和蒙代尔不大概三角中不存在的资源管制钻营其他两项共同起来思考，能推演演绎出些啥呢？
8 ^/ r% [1 e" J5 @: i 骗不了人的大宗商品市场，和资源变相流入中国的工具：铜啊，钢啊，现在安好吗？
9 H) t' x- o8 Z) t( L: m. } 真是费解，果然一归纳就要出题目，本来好好的跟着外资和美指看A股妥妥的，这一下子就双飞了，全部的归纳都泡汤了。
7 y& n3 X7 `1 \! [1 H9 ?. w2 h& @5 j9 J 这到底发生了什么事呢？这疯牛，古怪得很哟～～～说太多欠好，轻易被抽脸，智慧的做法是只摆数据整理不语言，大概干脆不语言。 | 
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发表于 2019-6-14 00:11:09