作为一位资产专家，我对股市有着自然地跟踪式研究。众所周知的是，大陆A股因运动性驱动，自2014年下半年起进入牛市。但请各位认真思索两类数据：第一， GDP增速以及各项权衡经济生动度的指标，它们都在降落，表现经济根本面出现荒芜；第二，港股股价程度和估值远低于A股，我举个例子，某个在A股、H股都上市的公司，思量汇率因素，其H股股价还不到A股的一半。这些都阐明确什么？% m7 d% w* E( {9 J' T& V# r& x5 _/ J
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我在2015年推出的全新作品《郎咸平说：中国经济的旧制度与新常态》中，针对“政策市”题目，以“引进境外资金”为例，为各位详细分析怎样解读“政策”。以下为图书正文部分节选。
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2014年5月8日，国务院发布了《国务院关于进一步促进资源市场康健发展的多少意见》，被称为“新国九条”。但是这内里有太多老生常谈。好比“要发展多条理股票市场，规范发展债券市场，推进期货市场建立，防范和化解金融风险，营造资源市场精良发展情况”等。除此之外，我还在内里找到了一些新意，更准确地说是两个亘古未有的新政策：全面肯定私募；全面开放外资进入中国。由于篇幅有限，我就谈第二个，那么“新国九条”对应的细则就是：引进“境外恒久资金”，“扩大合格境外机构投资者的范围，进步投资额度与上限”。
, o0 ^& \$ ~1 x8 h% y“新国九条”中提到的“引进境外投资者”，能不能拉抬股市？我们的政府为什么要有这么大的动作呢？我在前面已经提到了中国股市屁滚尿流的情况，那么在其他经济体的股市纷纷走出熊市阴霾之后，我们的政府想透过哪些步调来提振股市呢？我们的政府做出了一个大胆的实验，下了一剂猛药，就是引进境外投资者来拉抬股市。这一招有没有用，能不能救股市？关于这个题目，我无法做出判定，仅在这里引用其他国家和地区的雷同做法，让我们的股民和政府引以为鉴。7 y( C7 B3 I4 y: X: t
先看中国台湾的股市，2001—2014年，外资持股比例从12%攀升到了33%。那么是不绝增长的境外投资者在拉抬台湾股市吗？逻辑完全错了。在这十几年间，台湾股市原来就在开放中不绝发展。从下图中我们可以看出，外资持股比例的发展线条和台湾股市的发展线条险些是平行的。换句话讲，由于股市发展得好，才会吸引那么多外资去台湾投资。各位不要把因果关系搞反了。
# Q6 o7 e& ~# Z# d4 v3 m5 W# @3 }; ?2 C: u2001—2014年中国台湾股市中，外资持股比例走势图
$ F7 Z2 h- L* s7 O6 u& B4 z着实，引进境外投资者的情况好坏常复杂的。我们再看泰国的情况。1988—1997年，泰国股市疯涨。与此同时，境外投资者纷纷进入泰国股市，筹分别一杯羹。根据媒体的报道，1989年外国私人资源面向泰国的流出与流入分别在1000亿泰铢左右，1994年分别到达15000亿泰铢左右，相称于五年间增长了15倍。而且，在这些资源中，短期资源所占比力大、增长较快。详细情况是，在这段时间，境外投资者在泰国股市的持股比例从15%上涨到40%，乃至涨到了60%。
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泰国开放金融市场，外资敏捷进入透太过析泰国和中国台湾股市的例子，我发现境外投资者持股30%左右这个数字很神奇。假如境外投资者持股比例凌驾40%，就很轻易给本身带来危急。好比亚洲金融危急期间，在泰国投资的境外投资者遭到了巨大的打击。我们再来看看别的一个我比力关切的国家——韩国。韩国在1998年开放股市，吸引境外投资者。韩国遭遇的景象，和中国台湾、泰国好坏常相像的。韩国股市在其时涨势非常好，外资持股比例从18%涨到30%，而后涨到40%。但在2004年以后，外资的持股比例又降落到了32%。
; v3 @4 ]( S: s( `7 a5 Y" n韩国股市综合指数和外资持股份额
* M, R j& W2 w0 L从中国台湾、泰国、韩国的股市案例，我们可以总结出两个非常告急的辅导。第一，外资进来炒股，不是为了拉抬你的股市，而是你的股市本身就很好，他们进来是为了分一杯羹。第二，发展中国家和地区股市的外资持股比例，从恒久来看，应该不会凌驾35%。 | 
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发表于 2019-6-14 00:11:55