在这场熊市反弹中，夺目的投资者着实不停在抛售股票，高盛也以为这次并非真正的上涨行情，整个风险资产的反弹都有大概在近期消散，在风暴到临之前，持有现金大概是最佳计谋。
, P H% N/ l, R0 h0 N在已往一个月，只管道琼斯指数从汗青最低点创下最大季度反弹，但市场对这波上涨态势不但感到猜疑，而且愈发剧烈：摩根大通，摩根士丹利，德意志银行，法国兴业银行，都纷纷告诫说，这是一场“熊市”逼仓举动，并非真正上涨行情的开始。
9 ^) e, z9 ~" T' q5 L/ @( E, N/ {; J/ Q
同时也有专家开门见山，在这次熊市反弹中，夺目的投资者不停在绝不手软的抛售股票（并不包罗迩来以来的8个星期）。一夜之间，高盛也参加到了对这波反弹持猜疑态度的队伍中，其计谋师Christian Mueller-Glissmann在迩来发布的陈诉“环球时机资产定位”中写道，“整个风险资产的这一波反弹大概会在近期消散”，并告诫称，“油价的大幅下跌有大概会再次打压风险资产”，发起投资者“镌汰风险资产的设置”，别的，告诫投资资者，“假如油价出现逆转，那么持有美国高收益债券将是风险/回报最倒霉的一种选择，发起在预期市场出现较高颠簸性前，转而持有现金。”
' R" K' N8 X, L6 w3 t( X' f% R% r, ^) ~& e9 F
陈诉告急亮点：
0 {/ D/ V6 I2 l2 i( C, E7 G4 E" \
自2月11日以来，随着对环球经济增久远景的感情有所好转，迹象表明未来原油市场的供应将徐徐公道化，再加上美国石油减产，风险资产与原油代价根本处于同时上涨的状态。5 R- P; N* T! R
% q* ~8 { ]" C7 F5 {0 ] b) E& E与此同时，美国债券收益率有所回升，美国平准通胀率也开始复苏，这表明市场正开始按照美国通货再膨胀的标准定价。固然我们以为通货再膨胀在本年下半年会得到上办法力，尤其在美国，但短期内风险资产的反弹将会消散。4 Y3 a$ b. R- S5 V+ c; P
2 z/ ` Z. S6 u对于未来3个月的大宗商品市场，我们仍然维持减持态度，未来12月维持中性态度。随着商品供应的调解，我们以为大宗商品将变得更有吸引力。但在那之前，由于减产大概被推迟，大宗商品大概碰面对一个弄巧成拙式的反弹风险。/ ]1 e- C0 [+ I" G) `$ U
$ M0 W9 `3 S) \7 T9 B
我们预计，原油代价将在25~45美元/bl的区间内颠簸，加上展期收益率处于负数，这大概会导致较差的风险调解回报。油价的大幅下跌大概会再次打压风险资产。4 O9 T: [5 I$ E/ W4 h3 e
! f. m4 X) X7 p1 F h0 h& x. D别的，我们还将面对以下一些风险：英国退欧、灾黎危急、美国大选、中国经济、汇率打击等，这都大概推动整个资产代价的震荡走高。
; w/ w: X4 w4 D0 x: |9 n, @2 a5 i" w+ K3 _! {2 ]( Z/ |' E7 L! c: `
在3个月以上的时间内，我们将增长现金持有，为的是利用市场颠簸性的增长而获益。假如油价再次大幅下跌，那跨资产与石油的干系性就会增长，而资产多样化的潜力是有限的。同样的，面对汇率打击也很难去实现多样化。在钱币方面，我们偏好持有美元。而且我们保持美联储本年加息三次的观点。同时，高盛以为美国股票当前的估值并不具有吸引力。
2 d4 h+ Q, l8 P+ a! E
- J3 } _; C/ ]( s% O$ O以下是高盛最新的战术性资产设置方案：
4 m( ~; Z2 X/ R) t* Y0 f1 ?
0 t, `8 n2 {/ |! A
: [ N$ I# K: { |+ D/ Z" n
# a( g6 Y: D: P9 e9 B) ^（3月期和12月期的资产设置）1 f. l0 W9 C) ?& F
末了，高盛还指出，一些生意业务商早就已经很清晰了：全部齐备都跟石油商业有关。
# y% D" ]* Y1 H i. `" I+ d5 d! N# s2 _( D
“本年迄今为止，跨资产与石油代价的干系性不停居高不下，自2月11日油价开始有所规复，这在很洪流平上得益于中国和3月美联储的鸽派态度。”
/ o* L- l3 Y' q+ e
+ W& j* K# C. K# r3 q
. Q4 y6 L3 f; ?( Z2 z6 ~
" R4 h6 V, [; H! X. {, _3 T% x% Y" G（跨资产与油价的干系性）
4 S9 v2 e1 U5 m1 w" [1 e. X/ p' p同时，由于高盛以为油价反弹大概从这里开始失去动能，而且2016年维持在25~45美元/桶的范围内颠簸，我们可以得出的结论是“一旦油价回升至我们预计代价范围的上限，我们就要担心油价下跌大概会再次推高风险资产的颠簸性。”
5 p9 Y# j4 e5 e9 X6 q2 P( [% I+ Y! C5 ?" t/ i3 v
大概这一次高盛的判断是正确的？# c m0 H3 V6 F1 `
| 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:50:47