在这场熊市反弹中，夺目的投资者着实不停在抛售股票，高盛也以为这次并非真正的上涨行情，整个风险资产的反弹都有大概在近期消散，在风暴到临之前，持有现金大概是最佳计谋。
& N `6 L9 \5 u7 e在已往一个月，只管道琼斯指数从汗青最低点创下最大季度反弹，但市场对这波上涨态势不但感到猜疑，而且愈发剧烈：摩根大通，摩根士丹利，德意志银行，法国兴业银行，都纷纷告诫说，这是一场“熊市”逼仓举动，并非真正上涨行情的开始。
6 |& O! U3 F1 a j+ F% t# G8 U6 T3 V) @) M% Y) I# y
同时也有专家开门见山，在这次熊市反弹中，夺目的投资者不停在绝不手软的抛售股票（并不包罗迩来以来的8个星期）。一夜之间，高盛也参加到了对这波反弹持猜疑态度的队伍中，其计谋师Christian Mueller-Glissmann在迩来发布的陈诉“环球时机资产定位”中写道，“整个风险资产的这一波反弹大概会在近期消散”，并告诫称，“油价的大幅下跌有大概会再次打压风险资产”，发起投资者“镌汰风险资产的设置”，别的，告诫投资资者，“假如油价出现逆转，那么持有美国高收益债券将是风险/回报最倒霉的一种选择，发起在预期市场出现较高颠簸性前，转而持有现金。”4 G4 S8 J" p1 w6 T, ]5 Q
6 }) H2 e# @$ T3 a
陈诉告急亮点：4 L& i0 L% a' G! x* D
4 X- @3 F* c N! h# L C5 K自2月11日以来，随着对环球经济增久远景的感情有所好转，迹象表明未来原油市场的供应将徐徐公道化，再加上美国石油减产，风险资产与原油代价根本处于同时上涨的状态。! K" ^' S1 N% `. K4 h6 T6 {9 u* `
[0 j( |2 q2 ^4 F9 Q' b与此同时，美国债券收益率有所回升，美国平准通胀率也开始复苏，这表明市场正开始按照美国通货再膨胀的标准定价。固然我们以为通货再膨胀在本年下半年会得到上办法力，尤其在美国，但短期内风险资产的反弹将会消散。
- ]' \7 G) O$ m& i: x- @' ?! |% |6 f6 B& Q( E
对于未来3个月的大宗商品市场，我们仍然维持减持态度，未来12月维持中性态度。随着商品供应的调解，我们以为大宗商品将变得更有吸引力。但在那之前，由于减产大概被推迟，大宗商品大概碰面对一个弄巧成拙式的反弹风险。 V( m3 l1 o3 d1 R5 q
7 p) v. U$ ?# S5 k
我们预计，原油代价将在25~45美元/bl的区间内颠簸，加上展期收益率处于负数，这大概会导致较差的风险调解回报。油价的大幅下跌大概会再次打压风险资产。
+ I( `$ h# t K. W: s4 M; m1 R# K ]" ]" z' j, [9 T
别的，我们还将面对以下一些风险：英国退欧、灾黎危急、美国大选、中国经济、汇率打击等，这都大概推动整个资产代价的震荡走高。5 L9 ~. j" U7 m5 x
* [$ V0 n' S, }% A: u6 ^0 Z6 v" ], _
在3个月以上的时间内，我们将增长现金持有，为的是利用市场颠簸性的增长而获益。假如油价再次大幅下跌，那跨资产与石油的干系性就会增长，而资产多样化的潜力是有限的。同样的，面对汇率打击也很难去实现多样化。在钱币方面，我们偏好持有美元。而且我们保持美联储本年加息三次的观点。同时，高盛以为美国股票当前的估值并不具有吸引力。, u' u. i7 J% K' [
0 f8 a$ }+ @9 m& A3 r以下是高盛最新的战术性资产设置方案：7 [+ [; W0 h) H+ o$ ?1 }8 [6 o
* [! i+ G" ]2 ~, _
6 C& [' R, V$ S3 ]" }; Y9 T
1 P5 C1 b9 M$ ?# k+ D( c# B- L（3月期和12月期的资产设置）4 u& y/ t7 ], v H$ \9 d
末了，高盛还指出，一些生意业务商早就已经很清晰了：全部齐备都跟石油商业有关。/ E( I( M5 Z3 B6 ^" L
/ T4 l# C! ^; o: P: x6 k f7 b “本年迄今为止，跨资产与石油代价的干系性不停居高不下，自2月11日油价开始有所规复，这在很洪流平上得益于中国和3月美联储的鸽派态度。”
. K: y, ]9 q$ f% p! M; Q- h5 z% P6 i. R7 }+ `: T L- F
- E) ~. I8 e2 S9 l0 R1 c
! I8 Y( Y/ Z- O6 w. [, K9 R# [（跨资产与油价的干系性）- ~3 O- B- o1 G
同时，由于高盛以为油价反弹大概从这里开始失去动能，而且2016年维持在25~45美元/桶的范围内颠簸，我们可以得出的结论是“一旦油价回升至我们预计代价范围的上限，我们就要担心油价下跌大概会再次推高风险资产的颠簸性。”
, t2 B w1 T7 M1 J( G" H
k6 C" U3 P0 u1 k大概这一次高盛的判断是正确的？+ \8 w5 U& y# z! d5 Q
| 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:50:47