香港证券期货变乱上诉法庭审裁处（SFAT）31日公布，对穆迪投资者服务公司处以1100万港元罚金，来由是：穆迪在2011年发布的一份陈诉中对49家中国公司予以红旗告诫，导致干系企业股价下跌，此举违背了香港证券期货条例。 " z+ j) |3 Z4 e- W6 J9 s' h
作者|祁月 泉源|华尔街见闻
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, V$ M4 M6 e* W3 m1 e" k( B5 i穆迪一纸陈诉对几十家中国企业发出了“红旗告诫”，导致这些股票第二天团体下跌。香港证监会怒了，罚巨款！ 9 S: \8 [( Y' C
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香港证券期货变乱上诉法庭审裁处（SFAT）31日公布，对穆迪投资者服务公司处以1100万港元罚金，来由是：穆迪在2011年发布的一份陈诉中对49家中国公司予以红旗告诫，导致干系企业股价下跌，此举违背了香港证券期货条例。
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& Q8 x5 J5 U, c C8 ]; [6 i2 A$ l上诉法庭在裁决中也说得很明确：“穆迪必须意识到，由于其时备受关注，那份陈诉会在市场上引起相称大的波涛。更告急的是，它会对那些被出示较多红旗的企业构成极重打击。” 5 c. w/ J9 @: a+ j8 L2 F
/ t- r' h0 m' q这还是香港证券及期货变乱监察委员会(SFC)自2011年开始羁系信贷评级服务以来的初次处罚步伐。作为国际机构的穆迪固然不平。于是，一宗胶葛数年的“恩怨情仇”大戏就此开演。
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$ m4 A: D* g, Q: P) d) ]0 j变乱要追溯到2011年。7月11日，穆迪发布一份名为《新兴市场公司的“红旗”：中国焦点》(Red Flags For Emerging Market Companies: A Focus on China)的研报，对香港上市的61家民营企业予以点评，并对此中49家企业出示红旗告诫(Red Flags)，当中有26家是在香港上市的本地房地产企业。
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. ^) n# J: ~; u" L& {不出料想，第二天，中资民企股在香港市场三军尽没，险些挤满了跌幅排名前30的榜单，被穆迪点名的几家“高风险”中资概念股全线暴跌。以后，在红旗最多的五家公司中，一家已经瓦解，另一家进入清盘步伐。别的三家的股价程度比陈诉前低了至少50%。
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穆迪其时利用了新的测试体系，在5个差别方面设置了20项指标，上市公斯室獬项指标不符合就被插上红旗。然后，西部水泥被插了12面红旗，佳兆业得了7面小红旗。这份陈诉涵盖的点挺多，包罗公司管理缺点、贸易模式不透明、增长速率以及红利和财务报表有标题。 ' |, t( Q! `' \, ^4 {
5 T5 M# `9 H9 x+ e不巧的是，按照香港法规，从2011年6月1日起，提供信贷评级服务的业务被列为第10类受羁系运动，由香港证券及期货变乱监察委员会(SFC)举行羁系。
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“红旗陈诉”变乱发生后，多数被插上红旗的中国民企提出抗议，责怪穆迪陈诉失实。
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% j. ~( v4 ]( H1 u2 \香港证监会(SFC)则在2014年11月针对上述陈诉对穆迪处以2300万港元（约合300万美元）罚款，称该机构违背了证监会的运动准则，但并未提供细节。 . \7 K* u) P! H6 w; S8 {* X
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穆迪不平，在2015年9月的听证会中对上述罚款和香港证监会的公开非难提起上诉，否认自己有不当运动，称“差别意该陈诉是误导的，也差别意名誉评级服务提供的步伐有任何不敷之处。”它还称，该陈诉仅仅是分析企业时的一个有效的“筛选”，并非其通例名誉评级运动的一部门。 3 q" u0 t* t$ p N+ R, @
/ K3 J# o) J5 Q9 r( J- f同时，穆迪还质疑香港证监会的制裁权。也正如人们预料，穆迪也对处罚金额提出了争议。
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然而，上述裁决书表明，SFAT以为，这个陈诉确实构成了穆迪作为评级机构的通例评级运动的一部门，而且，“法庭附和这些研究运动在香港证监会的职权范围之内，”香港状师楼Andrew W Y Ng & Co顾问状师MichaelCheng说， % t2 w+ j$ B: ~: {: S m. F
1 s+ ~1 a9 p+ e' X2 P“鉴于上述裁决书，名誉评级机构以后将广泛变得更加审慎。” 6 k0 X' f, _8 t' _# \1 {5 J
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但SFAT也没有完全同意香港证监会的全部主张，由于对穆迪的罚金从最初的2300万港元大幅减半至1100万港元。 2 w5 y) P; h- m- o7 _. p
! j* I K- H9 ?不外，穆迪还必要为香港证监会付出60%的法律诉讼费用。 ! [' p& j1 d% N; ~ D4 Y1 T
' O" w1 d, f! }, H4 c路透社称，穆迪在一份声明中表现，欣赏SFAT减轻处罚的决定。“不外，穆迪不信赖像2011年那份研究陈诉属于香港证监会的羁系范围。穆迪正在思量其他选择。” * I' @3 e' T# V, d
1 ]5 R% Q: m7 ^! V( ~7 G; k$ |作为一家国际评级机构，这固然不是穆迪第一次大批量对中国企业发布具有告诫性子的陈诉。就在本月初，穆迪将中国38家国有企业及授予评级的子公司、25家金融机构评级预测由稳固下调至负面。别的，穆迪还将中国主权名誉评级预测也调降至负面。 8 p5 p# S3 J- @6 ?3 p
3 e$ C5 [) w& m0 d, T2 q! s* t/ c* X- ?对此，中国财务部部长楼继伟作出了回应。他在本月20日表现，“我们不care他的评级。至于和评级机构沟通，不消给他们拜船埠。” X2 z# L1 }8 P* d& |2 q% }
& R$ S+ e& i! M/ _而就在穆迪之后，标普本日也将中国主权信评预测从稳固下调至负面，而且，还一并将香港评级预测也从稳固降到了负面。
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短短几个小时后，香港财务司署理司长陈家强很快回应称，特区当局不认同标普调解评级预测的办法，由于在环球经济远景不清朗的情况下，中国大陆还是维持环球经济增长和稳固的重要动力。特区当局也信赖，香港会沾恩于大陆经济布局的改变。 ; ]5 L6 i5 {* G7 z% i( o: F6 T+ t
& ~! q ~, Q9 o% F% ]迄今为止，中国证监会尚未对穆迪和标普的上述办法作出任何反应与品评。 | 
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发表于 2019-6-14 00:49:34