改革就是一系列选择。但哪个选择真正改变了汗青，其时并不愿定看得清晰。“土地财务”就是云云。从诞生到形成，它并没有一个完备的计划。以致“土地财务”这一名词，也是厥后才想出来的。但正是这个来路不清、没人负责、以致没有严格界说的“土地财务”，亘古未有地改变了中国都会的面貌，以致成为了举世经济乐成与标题的根源。 中国特色发展门路的核心，就是“土地财务”。这一模式是否可以一连？是否还能改进？还是必须通盘放弃？乃是攸关国家运气的巨大决议。但由于“土地财务”被“房价”、“腐败”、“泡沫”等敏感的社会话题所绑架，摒弃“土地财务”，险些成为学界和舆论界一边倒的共识。本应客观、专业的学术讨论，演酿成了求全谴责“土地财务”的比赛。 好的“学术”，不在于告诉人们众所周知的“知识”，而在于能表明众所不解的“反常”。“土地财务”之以是抗风而立，批而不倒，就在于有着不为学术界所知的内在逻辑。本文试图以“名誉”为主线，重新评价“土地财务”的功过，思考完全扬弃“土地财务”大概带来风险，探究改进“土地财务”的可行路径。
v! u$ ? T W8 G3 g1.精确评价土地财务的功过( z4 l; I/ o( t6 @
1.1名誉：都会化的催化剂 都会出现了几千年，有兴有衰，但为何到了近代却忽然出现了不可逆转的“都会化”？绝大多数研究，都以为都会化是工业化的结果。这一外貌化的表明妨碍了我们对都会化深层缘故原由的认识。 都会的特性，就是能提供农村所没有的公共服务。公共服务是都会土地代价的唯一泉源。都会不动产的代价，说到底，就是其所处区位公共服务的投影。无论城墙，还是门路，或是引水工程，公共服务都必要大规模的一次性投资（fixed cost）。传统经济中，一次性投资的得到，告急是通过已往剩余的积累。这就极大地限定了大型公共办法的建立。底子办法巨大的一次性投资，成为制约都会发展的告急停滞。 突破性的进步，来自于近代名誉体系的创新。通过名誉制度，将来的收益可以贴现到本日，使得资源的形成方式得以摆脱对已往积累依靠，转向预期收益。名誉制度为大规模长周期的装备和底子办法投资提供了大概。技能进步和名誉制度的团结共同启动了都会化与工业化，使得后两者成为伴生的经济征象。 只有资源才气为资源作抵押。名誉制度的关键是怎样得到“初始名誉”。工业化和都会化的启动，都必须凌驾原始资源的临界门槛。一旦原始资源（底子办法）积累完成，就会带来一连税收。这些税收可以再抵押，再投资，自我循环，加快积累。 都会化模式的选择，说到底，就是资源积累模式的选择。差别的原始资源积累方式，决定了差别的都会化模式。汗青表明，完端赖内部积累，很难凌驾最低的原始资源门槛。强行积累，则会引发大规模社会动乱。因此，早期资笔器义的原始资源积累，很大水平上是靠外部打劫完成的。险些每一个发达国家，都可以追溯到其都会化早期阶段的“原罪”。 传统中国社会关系，是范例的差序格局（费孝通1985），民间名誉很大水平上范围于熟人社会，因此只能是小规模和短周期的。近代中国被打开国门后，不光没有完成原始资源积累，反而成为列强积累原始资源的泉源地。1949年后，中国重获完备的税收主权，但依靠打劫实现原始资源积累的外部情况已不复存在。中国不得不转向筹划经济模式。（赵燕菁，1999,2000） 所谓“筹划经济”，本质上仍旧是通过自我输血，强行完成原始资源积累的一种模式。在筹划经济条件下，经济分为被农业和工业两大部类，国家通过工农业产物的铰剪差，不停将农业的积累转移到工业部分。依靠这种办法，中国创建早先步的工业底子，但却再也没有气力完成都会化的积累。超强的积累，窒息了中国经济，使生产和斲丧无法实现有用的循环。改革前，中国都会化水平不绝倘佯在百分之十几左右。 1.2土地财务：中国都会化的“最初的名誉” 中国都会化模式的大突破，起始于1980年代后期。其时，依靠农业部分为中国的工业化提供积累的模式已难以为继。深圳、厦门等经济特区被迫仿效香港，实验通过出让都会土地利用权，为底子办法建立融资。今后开创了一条以土地为名誉底子，积累都会化原始资源的独特门路。这就是厥后广受诟病的“土地财务”。 1994年的分税制改革，极大地压缩了地方当局的税收分成比例，但却将其时规模还很少的土地收益，划给了地方当局，奠基了地方当局走向“土地财务”的制度底子。 随着1998年住房制度改革（“都会股票上市”）和2003年土地招拍挂（卖方决定市场）等一系列制度创新，“土地财务”不停完满。税收分成大减的地方当局不光没有衰落，反而灵敏暴富。急剧膨胀“土地财务”，资助当局从亘古未有的速率积累起原始资源。都会底子办法不光渐渐还清欠账，以致尚有部分超前（高铁、机场、行政中央）。成百上千的都会，翻江倒海般崛起。无论都会化的速率还是规模，都凌驾了改革之初最大胆的想象。从人类汗青的角度观察，如许的高速增长，只能用赞叹来形貌。 简直，没有“土地财务”，本日中国经济的很多标题不会出现，但同样，也不会有本日中国的都会化的高速发展。中国都会巨大成绩背后的真正秘密，就是创造性地发展出一套将土地作为名誉底子的制度——“土地财务”。可以说，没有这一巨大的制度创新，中国特色的都会化门路就是一句空话。 为何中国能走这条路？这是由于筹划经济所创建的都会土地国有化和农村土地团体化，为当局把持土地一级市场创造条件。“土地财务”的作用，就利用市场机制，将这笔隐匿的产业，转化成为启动中国都会化的巨大资源（朱云汉，2012）。 “土地财务”并非中国专利。从开国至1862年近百年间，美国联邦当局依靠也是“土地财务”。同土地私有化的旧大陆差别，殖民者险些无偿地从原住民手中掠得大片土地。其时联邦法律规定首创十三州的新拓展地和新加入州的境内土地，都由联邦当局全部、管理和支配。公共土地收入和关税，构成了联邦收入的最告急部分。土地出售收入占联邦当局收入最高年份到达48%。 对比中国土地财务，就可以想象当年美国的“土地财务”规模有多大。2012年，中国国税收入11万亿，假如48%，就相称于5万亿，而2012年“土地财务”总收入只有不到2.7万亿。中国土地财务，就是从90年代初算起，迄今也不外20余年。而美国从开国伊始，直到1862年《宅地法》（Home stead Act）规定土地免费转让给新移民，前后一连近百年。1862年后，联邦当局的“土地财务”才徐徐被地方当局的产业税所取代。 1.3土地财务的本质是融资而非收益 土地私有的都会，公共服务的任何改进，都要先以不动产升值的方式转移给土地全部者。当局必要通过税收体系，才可以大概将这些外溢的收益收回。税收财务的服从险些完全依靠于与纳税人的博弈。制度斲丧带来的长处漏失极高。而在土地公有制的条件下，任何公共服务的改进，都会外溢到国有土地上。当局无需颠末曲折的税收，就可以直接从土地升值中收回公共服务带来的长处。相对于“征税”的方式，通过“出售土地升值”来回收公共服务投入的服从是云云之高，以至于都会当局不光可以为底子办法融资，以致还可以以补贴的方式，为有一连税收的项目融资。 筹划经济遗留下来的这一独特的制度，使土地成为中国地方当局巨大且不停增值的名誉泉源。差别于西方国家抵押税收发行市政债券的做法，中国土地收益的本质，就是通过出售土地将来的增值（70年），为都会公共服务的一次性投资融资。中国都会当局出售土地的本质，就是直接贩卖将来的公共服务。假如把都会当局视作一个企业，那么西方国家都会是通过发行债券融资，中国都会则是通过发行的“股票”融资。 因此，在中国，住民购买都会的不动产，相称于购买都会的“股票”。这就表明确为什么中国的住宅有云云高的收益率——由于中国住宅的本质就是资源品，除了居住，还可以分红——不光分享现在公共服务带来的租值，还可以分享将来新增服务带来的租值！因此，中国的房价和外国的房价是完全差别的两个概念——前者本身就附带公共服务，后者则需别的购买公共服务。 在这个意义上，“土地财务”这个词，存在根天性的误导——土地收益是融资（股票），而不是财务收入（税收）。在都会当局的资产负债表上，土地收益属于“负债”，税收则属于“收益”。“土地金融”大概是一个比“土地财务”更靠近土地收益本质的形貌。 对“土地财务”的认识，有助于表明狐疑经济学家的一个“反常”——为何中国经济高速增长，而股票市场却长期低迷不振。假如你把差别都会的房价视作该“都会公司”股价，就会发现中国股票市场的增长速率和中国经济的增长速率完全划一，一点也不反常。由于土地市场的融资服从弘大于股票市场，因此，很多产业都会借助地方当局招商，以类似搭售（Tie-in Sale）的方式变相通过土地市场融资。 土地财务相对税收财务的服从差别，固然很难直接观察，但我们仍旧可以通过一些数据间接比力。 比年来，中国M2增长速率一连高速增长，但并未引发经济学家所预期的超等通货膨胀。一个告急的缘故原由，就是M2的规模是有现实需求的支持的。现在有一种盛行的做法，就是拿M2和GDP作比力。2012年，M2余额97.42万亿。2012年GDP约51万亿，M2与GDP的比例达190%。有人以为，M2/GDP数据逐年高企，阐明资金服从和金融机构的服从较低。更有人担心通胀回归和房价反弹。 但实践表明M2和GDP并不存在严格的对应关系。1996年是个分水岭。从这一年开始M2开始凌驾GDP。但以后却长期保持了低通胀，以致局部时期还出现通缩。而改革开放后反复大通胀都出现在此之前。这是由于，合意的钱币发行规模，取决于钱币背后的名誉而非GDP本身。假如说税收财务名誉与GDP存在正干系关系，土地财务提供的名誉与GDP的这种干系性就大概比同样GDP的税收财务成倍放大。 “布雷顿森林体系”瓦解后，曾经以黄金为锚天下大部分钱币处于流落状态。美元通过与大宗商品特别是石油挂钩，重新找到了“锚”。使得美元可以通过大宗商品涨价，消化钱币超发带来的通胀压力。欧元试图以碳买卖业务为基准，为欧元找到“锚”，但迄今仍未乐成。日元则根本上以美元为“锚”，它必须不停大规模囤积美元。钱币超发，只能依靠美元升值消化。 而“土地财务”却给了人民币一个“锚”。土地成为钱币基准，为中国的钱币自主提供了基石。2013年，美联储公布要渐渐退出“量化宽松”，新兴市场国家立即出项资源外流、钱币贬值、汇率颠簸。而人民币的汇率却屹立不动。这阐明人民币已离开美元定价，找到本身内生的“锚”。这个“锚”就是不动产：不动产升值，钱币发行应随之上升。否则就会出现通缩；钱币增长，而不动产贬值，则一定出现通胀。也就是说，钱币超发须藉由不动产升值来罗致，否则，过剩的活动性就会导致通胀。 1998年住房制度改革固然没有增长GDP，但却使“都会股票”得以正式“上市流通”，全社会的名誉需求急速扩大。假如我们明确房价的本质是股价的话，就会知道，通货膨胀之以是没有准期而至，乃是由于房价上升导致全社会名誉规模膨胀得比钱币更快。 1.4“土地财务”是中国平静崛起的制度底子 西方国家经济崛起的汗青表明，服从较低的税收财务，无法完全满足都会化启动阶段原始资源的需求。为避开国内政治压力，外部殖民扩张、侵犯，便成为大多数发达国家快速完成积累的捷径。这就是为什么中国之前的发展模式，一定带来扩张和征服，新崛起的国家肯定要和已经崛起的国家发生碰撞和辩论。假如不能从发展模式上给出令人敬佩的表明，仅仅靠反复声称本身的平静愿望，很难使其他国家书赖中国的崛起会是一个例外。 有人以为举世化的期间的跨国贸易和投资，可以资助发展中国家选择非武力征服的外部积累模式。只管这一理论来自西方国家，但他们本身心田并不真的信赖这一点。否则就无法表明他们为何仍旧费经心血对中国投资和贸易举行围堵。简直，战后一些孤立经济体在特别的政治条件下，依靠国际贸易和投资完成了原始资源的积累。但这并不意味着中国如许的大型经济体也可以复制如许的发展模式。 清末和民国期间的开放汗青表明，市场开放对买卖业务两边的长处，并不像“比力上风”理论以为的那样是无条件的。国际投资和贸易既可资助中国企业在举世攻城略地，也为国际资源经济殖民敞开了大门，利弊得失端赖两边资源气力——举世化指咝撕争力较强的一方有利。为何发达国家经济长期处于更有竞争力的一方？一个告急缘故原由，就是其完满的“税收—金融”体制可以以很高的服从融资，从而取得举世竞争得到上风。因此，通常条件下，推动举世化最力的，每每也是资源最雄厚的国家。 但中国的“土地财务”突破了这一规则，在短短十几年的时间内，创造了一个比西方国家服从更高的融资模式。依托“土地财务”为底子的强盛名誉，中国不光产物横扫举世，而且出人不测地成为与列强比肩的资源强国。 反倾销向来是发达国家对付其他更发达国家的经济工具，现在却被用来对付中国如许的发展中国家；从前从来都是都会化发展快的国家资源短缺，完成都会化的国家资源剩余，结果现在反过来，是中国向发达国家输出资源。在这些“反经济知识”的征象背后，反映的现实上都是“土地财务”融资模式的超高服从。 中国之以是能“平静崛起”，真正缘故原由，恰恰是由于“土地财务”的融资模式，使得中国不必借由外部征服，就可以得到原始积累所必须的“初始名誉”。高服从的资源天生，缓解了原始资源积累阶段的名誉饥渴，确保了中国经济成为开放和举世化赢利的一方。因此，纵然在发展水平较低都会化初始阶段，中国也比别的任何国家更渴望维持现有国际经济秩序，更有动力推动经济的举世化。土地财务的乐成，确保了“平静崛起”成为中国模式的内置选项。 | 
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发表于 2019-6-14 00:55:40