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【第一私募论坛】www.simu001.cn】市盈率和市净率指标是估值的基本，但彼得林奇的实践经验却警告投资者，可能是由于这些指标太容易获得，账面价值经常会出现高估或者低估公司真实价值的情形。例如：巴菲特关的投资旗舰哈撒威公司最初源自收购新贝德福德纺织厂，借壳重组多年后，巴菲特关决策彻底剥离纺织财产。此时问题出现了，织布机的┞匪面价值高达86.6万美元，但终极拍卖时这些账面计价每台5000美元的织布机仅能卖得每台26美元，此价钱甚至比拖走这些织布机的运费还要低。
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2 ]0 c) u- `4 V9 F. x 还有案例令彼得林奇始终难忘：1976年艾伦伍德钢铁公司破产前夜，账面价值是3200万美元，每股高达40美元。问题在于这些账面上的炼钢优质资产，却由于设计和操作上的缺点，难以正常开工，终极破产偿债时，这些优质资产只能当废品卖了。9 W/ J- A& Y) Z, T
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境内股市也有相似案例：粤金鳗、托普软件都曾是每股净资产迫近10元，每股收益接近1元的绩优股，但此刻都已退市沦为PT股。粤金鳗是由于养鳗业衰败，托普软件是因为多元投资失误，但两者衰败后垮塌的速度倒是一致的，若不能连续发生盈利，所谓的优质资产就恰似沙丘上的城堡刹时崩塌了。
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而与账面资产高估形成光鲜对照的是暗藏资产的低估，典范案例是资本型企业。彼得林奇曾举例：“有时你会发现一家石油公司在地下储存了40年的石油存货，其账面价值是以几十年前罗斯福时代购买时的成本进账的。”又有彼得林奇投资时期的经典案例：波士顿第五频道电视台账面价值仅250万美元，但在20世纪80年月以4.5亿美元出售易主，也就是嗣魅这家电视台的┞匪面价值被低估了300倍，由于该电视台在被收售前始终是以最初扶植成本进账的。7 _8 b: M+ D3 x6 L3 E; U
0 G( M- U/ H& I/ B9 W0 U0 a 近年来国内外相似的暗藏价值案例皆有，例如：中国铝业仅仅在数年前仍是巨额吃亏，可是此刻倒是年盈利超过40亿元人民币;默多克收购道琼斯整整溢价一倍，即使如此大方尚且历经艰巨;而SEB国际收购境内股市苏泊尔公司，价钱也是一涨再涨，显然这些公司的┞匪面价值都曾经被低估了。/ ^8 b, f/ N+ p& K* I. ~
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还有一些暗藏资产案例则较庞杂，只有业内才能窥其奥秘，例如：三一重工(600031,股吧)掌门人向文波曾质疑凯雷低价收购徐工，间接揭示了徐工暗藏价值的奥秘;都说地产股受益人民币升值，实在也有低估和高估之分，地财产是典范的成本在以前、收益在此刻的资产股，是以那些地盘或自有物业很早就进账的地产、贸易股暗藏价值被低估的概率高，而此刻高价拿地或租赁物业为主的地产、贸易股则有可能被高估。
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2 U% q. [+ X( A- t! h9 S9 ` 最后，彼得林奇还有一则主要经验值得投资者鉴戒，即超乎一般基金司理人的勤恳。正所谓：勤能补拙，天道加倍酬勤。价值投资非易事，研讨加倍须要韧劲和耐心。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-18 09:28:51