大陆期货资讯：当前，动力煤库存高企，日耗低迷，价格更是一路走低，到8月中旬，港口动力煤Q5500报价570元/吨左右，基差呈现平水状况已经一月有余，这也反映了动力煤现货市场疲软的状况。
* R/ q7 f- ^8 ~. I' N 供应收缩被证伪 产值大增超预期6 \- s8 h! z4 K$ i7 F7 X9 `
8月14日煤炭运销协会公布的数据显现，7月我国原煤产值3.22亿吨，同比增幅12.2%，创出2013年以来的新高。1—7月原煤产值累计20.86亿吨，同比增幅4.3%。前五个月，陕西区域煤炭减产起伏超越10%，但内蒙古和山西产值增幅更大，彻底弥补了陕西区域的减产。自6月开始，陕西区域复产加快，三西区域煤炭产值全面增加。从前几个月煤炭产值增速能够看出，近两年来，我国鼓励先进产能投产取得了显著成效，极大地保证了我国煤炭的供应。
+ f* {' W, g1 m+ s, x9 E 从供应端剖析，如果不出现大规模限产，则煤炭产值将继续坚持较高的增速，由于可观的利润是煤矿增产的仅有驱动力。2019年全年煤炭产值将呈现前低后高的趋势，随后的5个月煤炭产值增速有望进一步提高。后期需求重视的危险要素有：一是突发性矿难事故导致的停产，此为不行预估性影响;二是环保安检加码，当前环保安检已常态化，关于生产的影响很小，但要谨防强污染气候引发的环保限产加码。6 p0 }& T+ M0 x4 Y" M; `
进口平控为主 重视结构性错配
# b& p$ {9 g. T% U& Q 煤炭进口政策一直是国家调控煤炭供应、维稳煤价的重要手法。本年2月澳煤进口忽然收紧，使得2月动力煤进口量大幅下降，3—6月进口量逐步回升并加快。依据海关总署的数据，本年上半年广义动力煤进口量累计6516万吨，同比增加71万吨，增幅1.1%。! n5 S" l! W0 t* q" @& W/ Z* G
本年煤炭进口政策大概率以平控为主，即进口量不超越去年，或有小幅下降。因此，2019年全年煤炭进口总量较为平稳，但需警觉结构性错配，若三季度进口量坚持较大增幅，将导致处于煤炭消费旺季的四季度进口配额较少，有或许引发结构性错配行情。
& Y5 J9 D* w5 U 消费继续低迷 气候亦不给力
6 I, f0 w" \+ q- p& O+ s# _& S9 m 本年以来，我国经济增速下行压力较大，工业制造业表现低迷，全社会用电量显着低于去年同期，本年1—6月全社会用电量累计33980亿千瓦时，同比增速5%，低于去年同期增速4.43个百分点。7、8月是季节性用电高峰，但本年7月严峻的环保限产政策按捺了工业企业的开工率，而且今夏高温气候较少，降雨量丰厚，导致电厂日耗低迷。
+ y& b, P! z/ { 据统计，本年7、8月六大电厂日均耗煤量超越80万吨的天数只要4天，最高日耗81.7万吨，而去年同期日耗超越80万吨的天数是22天，最高日耗为84.33万吨。正可谓“屋漏偏逢连夜雨”，工业消费低迷的同时，气候也不给力，预计7、8月社会用电量数据仍将疲软。
; g% x# y, |4 }: I. `% n 去煤化政策显效 新能源逐步代替
4 E7 }' W% Q4 d+ s: g7 ~ 国家统计局发布的数据显现，本年1—7月，火力发电量29089亿千瓦时，同比增速0.1%，低于去年同期增速7.2个百分点;水力发电6514亿千瓦时，同比增速10.7%，高于去年同期7.2个百分点，本年降雨量继续丰厚，水力发电增速迅猛;核电累计1913亿千瓦时，同比增速22.2%，高于去年同期增速9.3个百分点。1—6月，风力发电累计2145亿千瓦时，同比增速11.5%，低于去年同期。能够看出，新能源发电增速迅猛，关于火电的代替作用日益显现。到7月，本年火力发电占总发电量的72.18%，显着低于去年同期的74.16%。从2016年下半年开始，火电占比逐年下降，特别是本年占比降幅较大。当然，火电依然占有发电总量的大头，而且长期不会改动，可是新能源代替正在逐步发挥作用。
& C, Z% |- Z- H) J, m) w# b 高库存呈现常态化 利于安稳价格0 S" \( D1 Y" i. k
高供应弱需求必定导致库存高企难下。电厂煤炭库存经过5、6月的补库后，7月以来继续去库存，到8月15日，六大电厂煤炭库存1654.78万吨，同比增幅10.2%;港口库存7月以来继续攀升，到8月15日，秦皇岛、曹妃甸、京唐港库存累计1422.9万吨，同比增幅6.2%。
, m/ u9 H6 [, `0 f3 q( ] 即使在迎峰度夏的旺季，港口库存和电厂库存的总和依然维持在近几年来的高位水平。高库存处于常态化，能显着按捺价格的上涨。% y+ ?3 E4 M6 S
大陆期货以为从短期来看，由于飓风影响港口作业，动力煤价格有所反弹，而一旦飓风影响过去，价格将继续下行，掌握反弹沽空时机。中期来看，采暖季消费有望提振动力煤价格走强，届时进口约束也或许是扰动要素，预计动力煤价格难以超越年内高点。全年供应略宽松的格局决定了动力煤价格将呈现季节性动摇。长期来看，煤炭行业供应侧变革影响逐步淡化，先进产能的投产保证了煤炭的充足供应，且去煤化政策导向决定了煤炭消费趋于减少，煤炭价格重心也将逐步下移。 | 
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发表于 2019-10-26 08:29:57