兴业投资：地缘紧张掩盖库存增加，国际油价再创7年多新高
|8 R+ I& x0 m a2022年1月27日' X$ ]- X& w' i+ Z+ P
OPEC+增产达标面临困难之际，东欧和中东地缘局势紧张，进一步加剧了供应端的不确定性，而需求稳步回升，国际油价周三继续攀升，美油逼近88美元关口，布油突破90美元，纷纷创下2014年10月来新高。然而，美国EIA原油库存增加，伊朗核协议有望2月底达成，以及OPEC将按计划坚持温和增产，这或限制了油价的上涨。截止美国收盘，美国原油3月期货收涨2.05美元，或2.4%，报87.36美元/桶，盘中最高触及87.92美元/桶，最低跌至85.00美元/桶;布伦特原油3月期货收涨1.71美元，或1.94%，报89.72美元/桶，盘中最高触及90.44美元/桶，最低跌至87.76美元/桶。
0 E8 ]" {9 ~8 S4 V o( ]$ i. R* R由于俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势加剧，以及阿联酋基础设施受到威胁，引发了供应可能中断的担忧，正在为石油市场提供看涨的素材。俄罗斯继续在乌克兰边境集结军队，而北约则加强了在东欧的军事存在，这使得东欧的紧张局势本周有所升级。一些国家(如英国)一直在向乌克兰提供武器，大多数北约/欧盟国家威胁称，如果俄罗斯入侵乌克兰，将对其实施严厉的经济制裁。
7 M8 t& l( _& R" |" X一些石油策略师认为，在最坏的情况下，如果俄罗斯真的入侵，西方国家采取措施切断俄罗斯经济与全球市场的联系，对俄罗斯能源出口的制裁可能会将油价推高至每桶100美元以上。与此同时，沙特领导的(逊尼派)联盟与伊朗支持的(什叶派)地区民兵组织之间的紧张关系在过去几周有所加剧，伊朗支持的也门胡塞武装最近加大了对阿联酋石油基础设施的袭击。地缘政治仍将是未来几天油价的一个关键驱动因素。
8 X8 X! f( } ]7 w! n X由于供应仍然紧张，东欧局势持续紧张，油价保持坚挺。市场参与者越来越担心日益减少的闲置产能，即如果需求激增或需求突然下降，生产商增加产量的能力。道明证券称：“由于OPEC的有效闲置产能极低，任何国家的产量不足越来越难以得到补充。俄罗斯与乌克兰之间的冲突以及中东的紧张局势，是供应不确定性的最大来源。”
% V7 _* d. B8 j; S1 P高盛全球商品研究主管杰夫?柯里在接受彭博电视台采访时表示，俄罗斯和乌克兰正在酝酿的地缘政治危机不太可能对石油和天然气流动产生任何重大影响。制裁或事故是乌克兰原材料市场中断的两个主要潜在来源。制裁导致的中断将是“两败俱伤”，因为“停止能源过境乌克兰输送不符合任何一方的利益”。不过，价格可能有一些上行空间。对原油来说，价格可能上涨2美元/桶左右，对天然气来说，价格可能上涨4美元/百万英热单位。
5 F, f/ @+ S) i9 D& Q, U3 X1 yOPEC+的头条新闻也值得关注，最新的消息来源(如预期)表明，该组织将坚持其逐步增产计划，在3月份再增加40万桶/天的产量。据媒体报道，OPEC约半数成员国的官员表示，以沙特和俄罗斯为首的23国联盟可能会批准3月份增产40万桶/日，以满足不断反弹的石油需求。自去年7月份达成协议以来，OPEC +一直坚持每月逐步增加石油供应的计划，但目前还不清楚是否真的能够如数增产。目前原油市场更大的主题是，较小的OPEC+产油国能否跟上这些增产步伐，根据OPEC的数据，OPEC+成员国上个月仅实现了规定增幅的三分之二，尼日利亚、安哥拉和俄罗斯都未达到增产目标。/ ^% H* f" R9 t# r7 ]# o* R
伊朗核协议有望2月底达成，该国原油产量将于3月底恢复到制裁前水平，这给油价带来一些压力。俄罗斯特使Mikhail Ulyanov周三在电视讲话中表示，伊朗可能会在2月底前就限制其核计划达成协议，4月开始生效，协议内容包括取消伊朗石油出口禁，Ulyanov称按照目前的谈判步伐，原则上，2月底前达成协议是相当现实的。伊朗学生通讯社援引伊朗国家石油公司负责人Mohsen Khojastehmehr的话称，石油生产没有面临任何问题，可以在当前伊朗日历年底前达到2018年美国重新对其实施制裁前的水平。Khojastehmehr表示，伊朗石油出口量四个月内增长了40%;但没有提供时间表或进一步的细节。上一次根据2015年核协议取消制裁后，伊朗石油产量于2016年5月达到了380万桶/日。" U# J- H! K) [+ z
美国原油库存意外增加，汽油库存再次大幅上升，表明在奥密克戎新冠病毒变异体病例激增后，公众对出行持谨慎态度，威胁了油价的上涨。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至1月21日当周，美国原油库存增加237.7万桶至4.158亿桶，创2021年10月29日当周以来最大增幅，预期增加100万桶，前值增加51.5万桶;汽油库存增加129.7万桶，预期增加190万桶，前值增加587.3万桶;精炼油库存减少279.8万桶，预期减少118.3万桶，前值减少143.1万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少182.3万桶，前值减少131.4万桶。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1160万桶/日。( l* b% W5 J( r& a
美元指数
1 K8 T/ }' V, A美元指数周三大幅上涨0.54，达到五周高位，因美联储暗示可能在3月升息，并将结束债券购买计划，随后开始大规模缩表行动。同时，俄罗斯/乌克兰/北约地缘政治紧张局势升级也提升了美元的避险需求。- P: T( E7 ~. P9 v7 u% x8 W/ c1 x; a
美国经济分析局和美国人口普查局公布的数据显示，12月份贸易逆差从11月修正后的980亿美元增至1010亿美元，超出所有经济学家的预期。美国12月商品贸易逆差意外扩大至纪录新高，进口继续增长，超过出口水平。2021年商品贸易逆差达到新纪录，与强劲的消费需求和商业投资相符。由于库存低迷加之空前货运量加剧供应链问题，美国进口商在满足需求方面遇到困难。出口商也很难将商品运出中国;在创纪录的消费品进口推动下，12月美国进口总额增长2%至2583亿美元的历史新高。资本设备和汽车进口也加快增长。出口升至1573亿美元。6 c$ X& n0 O; T9 ^0 O
美国人口普查局公布的数据显示，美国12月新屋销售增长11.9%，折合年率为81.1万户，预期增长2.2%，或76万户，前值为增长12.4%，或74.4万户。美国12月份新屋销售升至九个月高位，表明尽管价格高企、库存依然有限，但2021年底的购房需求依然进一步走强。竣工住宅数量在过去两个月有所增加，加上今年利率升高的前景，可能鼓励双方加速签约。虽然潜在买家仍在寻求更大的居住空间和投资物业，但价格仍然很高，建筑商继续面临一些材料瓶颈和劳动力限制。
9 Y7 N5 v$ m$ H6 F( h- Y' b美联储周三如期宣布将联邦基金目标区间维持在0.0-0.25%不变，暗示可能会在3月升息，并重申届时将结束债券购买计划，随后开启大规模缩表行动，但对于缩表速度及实施时间还没有做出最终决定。这些举措意味着美联储将从大流行时代的宽松货币政策转向更紧迫的通胀阻击战。6 N1 L8 u0 g, t* p; ^
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储将以开放的心态调整货币政策，以防止持续的高通胀变得根深蒂固。“目前，我们还没有就政策路径做出任何决定，我再次强调，我们将保持谦逊和灵活。”在撤走大流行期间提供的非常规支持之际，政策制定者有“相当大的空间在不威胁劳动力市场的情况下升息”。当开始缩减所持债券时，政策制定者将准备好根据需要调整做法。政策制定者预计任何阻力都是短暂的，经济将保持良好状态。我们需要保持灵活，这样可以对所有可能的结果做出及时响应，我们仍然会时刻关注风险因素，包括高通胀比预期持续更长时间的风险，随时准备必要时采取行动。+ y, k/ v& h0 g- p: C8 u1 T
技术分析* O' ^7 k! M) X! [3 V5 H% A) E
美国原油
3 d( K; I% j! V: T. A8 h9 H日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。& F; c, }6 n- k9 `! G% ?8 a
4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
9 C2 V" m5 `) {* p/ A& F1小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14小时均线看跌，20小时均线看涨;随机指标走低。# W3 j4 I" Z6 a: r3 y5 I* P% j
综述：预计日内油价将在85.55-87.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月27日高点87.35，突破后将上探1月26日高点87.90，然后是2014年10月8日高点88.60和2014年10月3日低点89.35，以及2014年10月1日低点90.45和2014年10月6日高点90.75;而下方支持留意1月27日低点86.50，跌破将下探1月24日高点86.05，然后是1月21日高点85.55和1月23日低点84.75，以及1月20日低点84.00和1月17日低点83.50。9 P' P3 S+ k. @( X4 M
布伦特原油8 i8 h9 q8 v7 Y4 Z! `* H( a0 \
日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。
0 L4 @ }3 w- A6 ~" j4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
) q( n9 z& J! d5 S# h5 D8 g1小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14小时均线看跌，20小时均线看涨;随机指标走低。
" \# R5 f- W) D4 n综述：预计日内油价将在87.60-90.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月27日高点89.85，突破将上探1月26日高点90.45，然后是2014年10月6日低点91.20和2014年10月9日高点91.80，以及2014年10月7日高点92.95和2014年10月6日高点93.20;而下方支持留意1月24日高点88.85，跌破将下探1月25日高点88.35，然后是1月19日低点87.60和1月20日低点87.00，以及1月25日低点86.20和1月21日低点85.70。9 m! c% |3 @6 X0 o5 T
周四关注：
. |5 l, q- p. ?; _9 r2 T Y* r N美国第四季度GDP ^: k+ |( t9 s
美国第四季度个人消费支出(PCE)物价指数
9 J. t4 R8 L: Y5 n1 `) S$ w h美国12月耐用品订单
N6 l% R) J( g. {- G3 v* v1 H% D美国每周申请失业金人数
" }, n* m, M) L: S, j美国12月成屋签约销售指数 | 
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发表于 2022-1-27 15:22:09