兴业投资：需求前景蒙阴，美油回落至82美元下方
4 p$ V5 P" C4 y% E* _2021年10月19日! }7 @6 C! ^4 [
国际油价周一早盘延续上周强劲升势，美油突破83美元关口，布油触及86美元，纷纷创下7年新高，因市场对原油供应短缺担忧加剧，全球能源危机促使发电企业改用燃油，导致全球原油库存降至7年来最低季节性水平。而OPEC+产油国未能生产足够的原油以满足产量目标，进一步加剧供应缺口。不过，中国经济增长不及预期和美国工业生产下降，以及中国原油加工量下降，削弱了需求前景，拖累油价自多年高点回撤。截止美国收盘，美国WTI原油12月期货收跌0.05美元，或0.06%，报81.61美元/桶，最高触及83.16美元/桶，最低跌至81.19美元/桶;布伦特原油12月期货收跌0.62美元，或0.73%，报84.09美元/桶，盘中最高触及86.00美元/桶，最低跌至83.92美元/桶。+ r( M: a2 O; Z4 G3 q: ]3 F
随着全球经济继续从疫情中复苏，各地放松限制措施，有助于燃料消费的复苏，原油需求正超过供应。根据最新的每周商品期货交易委员会报告，投机者因此增加了原油多头头寸，并削减空头头寸。% d2 a; U' O# y- M/ y8 K g
亚洲、欧洲及美洲的天然气和煤炭短缺，促使发电企业改用柴油等石油产品取代价格高企的天然气和煤炭，也推高原油的额外需求。澳新银行分析师称，气油发电这一项可能在第四季度将每日需求提振至多45万桶。
9 F Q1 K6 A. a: Z7 x8 k全球石油库存已降至七年来的最低季节性水平，因为生产商未能提高产量，匹配去年新冠疫情导致的衰退以来的消费快速反弹势头。在美国，战略石油储备以外的石油库存处于2014年以来的最低季节性水平，比疫情前的五年季节性平均值低大约5000万桶，或者将近6%。国际能源机构(IEA)在上周的月度报告显示，OPEC+的闲置产能可能从2021年第一季度的900万桶/日降至2022年第四季度的400万桶/日以下。
h0 h/ n( x: z5 M2 [4 J @与此同时，OPEC+ 9月再次未能完成产量配额目标。据称，该组织9月份的减产幅度比原计划增加了15%，而8月份和7月份的减产幅度分别增加16%和9%。这再度表明，OPEC+仍未能生产足够的石油来满足产量目标，从而加剧了市场供应缺口。正如之前所提到的，OPEC+可以说是目前石油市场供需状况的关键驱动因素，因为页岩油气目前还没有回归市场。由于缺乏增加供应的威胁，油价可能会继续受到支撑。 S& ]' e1 V0 Y
正如道明证券分析师所指出的那样，“双向风险仍然较高，但右边的尾巴仍然是最肥的，这表明投机者将乐于在短期内坚持做多。石油市场也从中受益，因为事实证明，德尔塔变异病毒风险是良性的，而不断上升的离境水平表明，空中交通将继续支撑亚太和美国的航空燃油需求。这支持了紧张的供需前景，尤其助长了布伦特原油和取暖油的上行势头，而由于天然气转换为原油和燃料油，冬季需求增加了高达100万桶/天，这可能会加剧供需紧张。这为我们的多空取暖用油和汽油贸易提供了信息。”. F1 ~; m; S# w9 r2 |( e
然而，中国经济增长不及预期和美国经济数据疲软，令原油需求前景蒙阴，威胁了油价的上行。中国第三季度国内生产总值(GDP)增长4.9%，低于前一季度的7.9%，这主要受到电力短缺、供应瓶颈和零星的新冠疫情影响。同时美国9月份工厂生产创七个月最大降幅，因全球半导体供应持续短缺打压汽车生产，进一步证明供应限制正在阻碍经济成长，也意味着未来工业部门对能源的需求可能会弱于预期。4 {3 D) P" O8 U$ B% r3 F) K
中国9月原油日加工量降至2020年5月以来的最低值，因为原料短缺和环保检查影响炼油厂运营，而且电力紧缺抑制了下游用户的成品油需求。国家统计局周一的数据显示，上个月的加工量较上年同期下降2.6%，至5607万吨，或约1364万桶/日。9月份的加工量也低于8月的1374万桶/日，后者当时创下15个月来的最低值。& S8 f- |: J! c4 s8 a3 ~6 O
美国西德克萨斯中质原油(WTI)和布伦特(Brent)原油价格分别超过82美元/桶和84美元/桶。油价还能涨多高?华侨银行经济学家Howie Lee对油价将升至100美元以上持高度怀疑态度。许多人正在关注原油价格走势，并指出从现在到100美元之间没有明显的阻力水平，他们认为认为原油价格触及 100 美元是合理的。但这样说明这些分析师对石油市场结构缺乏了解。油价 100 美元的时代是在美国页岩气繁荣之前，当时的库存比现在紧张得多。尽管目前石油库存紧张，但石油库存仍然没有页岩气时代之前那么紧张——因此，建议油价回到页岩气时代之前似乎有些雄心勃勃。“如果隐含汽油消费量从9750万桶/天持续增加到1050万桶/天(+8%)，或者商业石油库存减少7000万桶至3.5亿桶(-17%)，那么100美元理论或许有可能实现——但这些都是巨大的障碍，我对此并不特别乐观。由于缺乏乐观情绪，这似乎是石油市场可能达到的最高水平——布伦特原油价格为85美元，西德克萨斯中质原油价格为80美元，可能略微超出3- 5美元/桶。! X) Q" g. O9 V; ` r8 k' h
接下来，市场参与者将关注美国石油学会(API)的每周原油库存报告。此前截至10月8日当周，API原油库存增加521.3万桶至4.19亿桶，前一周增加95.1万桶，预期增加14万桶。若库存增加料进一步加剧油价回调压力。此外，原油投资者将继续关注最新的病毒动态、美元价格走势和中东地区紧张局势发展以寻求短期交易机会。* M( W' b3 |- n
美元指数
8 x5 B, r2 M; X& ]美元指数周一早盘小幅反弹至94.133高点后反转走低，触及93.831低点，因美国工业生产出现七个月来最大降幅，引发对美国经济增长担忧，给美联储提前收紧货币政策带来负面影响，削弱了美元的吸引力。
* K' ~+ X/ m# |! `/ }3 `* h/ }5 [美联储周一公布的数据显示，9月份美国工业生产环比下降1.3%，创七个月最大降幅，远低于市场预期的增长0.2%，上月数据为增长0.4%。由于半导体短缺继续阻碍运营，汽车和零部件的产量下降了7.2%，而其他地方的工厂产量下降了0.3%。9月份，工业部门的产能利用率下降了1.0个百分点，至75.2%，比其长期(1972-2020年)平均水平低4.4个百分点。美国9月工厂生产意外下滑，可能反映出供应链积压和原材料短缺阻碍了制造业这一问题。企业和消费者的强劲需求使产量保持在较高水平，但这也导致了订单积压，因为制造商难以获得原材料和熟练劳动力。低于预期的9月份数据表明，生产商继续受到供应链混乱的拖累。
3 y' l: K+ E2 W x% X. L全美住房建筑商协会(NAHB)公布的数据显示，美国10月房产市场指数为80，预期为75，前值为76。该指数录得近一年来最大涨幅，因客户流量连续第二个月改善，但营建商仍担心物料短缺推高材料价格，将损及购房能力。NAHB首席经济学家Robert Dietz表示，建筑商越来越担心多数买家的负担能力面临障碍。未来数月美联储料将加息，因其开始取消疫情时期对经济的支持措施。市场普遍预期美联储最早将在两周后的会议上宣布开始缩债，不过预计距离美联储加息的时间还会更长。3 Y6 R" _" [& u; W& [# l
技术分析1 J1 d6 A: p2 S/ J5 {& j0 I
美国原油8 e$ r% _( N$ F' o! K- r
日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。7 ]& }6 s& g! ~! k+ i
4小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20均线看涨;随机指标自超卖区回升。2 |; h& \" x6 B# x& L7 Y; \
1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。6 T# m) z: ]. z2 D: p2 G
综述：预计日内油价将在80.35-83.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月15日高点82.45，突破后将上探83.00心理关口，然后是10月18日高点83.85和2014年10月21日高点84.05，以及2014年10月17日高点84.45和2014年10月16日高点84.80;而下方支持留意10月19日低点81.25，跌破将下探10月13日高点81.00，然后是10月14日低点80.35和10月11日低点79.60，以及10月7日高点78.90和10月8日低点78.6。$ |+ O0 b3 c# ]: s0 d6 x% h
布伦特原油
2 R5 t5 p) d% w2 f& L' @日图：保利加通道收敛，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。% v: x x' p7 B" I$ X& \6 I
4小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20均线看涨;随机指标自超卖区回升。# b& ^' m. o" G
1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。- H- |: U0 r _- z7 Y; |7 K! K
综述：预计日内油价将在83.15-86.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月15日高点85.05，突破将上探10月18日高点86.00，然后是2014年10月28日高点86.35和2014年10月30日高点87.05，以及2014年10月29日高点87.90和2014年10月9日低点88.40;而下方支持留意10月19日低点83.80，跌破将下探10月13日高点83.65，然后是10月14日低点83.15和10月12日低点82.70，以及10月13日低点82.20和10月8日低点81.90。( {! z' C: |" s
周二关注：
; @/ T% c2 V5 }. \美国9月营建许可, |% L* d" i) p" Y* n
美国9月新屋开工
n) Q. z* Q/ W! \- d) d美国API原油库存报告
! {1 j6 h5 s H+ b" @, t1 t: s) r费城联储主席哈克发表讲话" i& W* T; T' R* l2 z! b6 b8 V
美联储金融监管副主席夸尔斯发表讲话
# R& `& I; \( z+ z旧金山联储主席戴利发表讲话2 N) l( M3 Y% }
里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话
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; i" R+ ~: o& \7 s4 l A$ I) f美联储理事沃勒发表讲话 | 
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发表于 2021-10-19 16:24:57