未来已来！搅局大A股的柔性屏产业链全面盘点

显示全部楼层 · 发表于 2019-5-1 02:09:49

　　9点41分，舞都的雾已徐徐散去，在莫斯康展览中央，史蒂夫·乔布斯于万众瞩目之下登上了展台。

　　在展会上，初代iPhone横空出世，超大屏幕、Home键、手指多触点控制等划期间筹划逐一表态，震动了全部人。

　　苹果重新界说了手机，智能手机新期间到临。

　　以后，迎来了苹果的黄金十年，也迎来了我国电子行业的黄金十年。

　　智能手机重塑了环球电子财产链格局，我国电子行业徐徐崛起，并成为了环球电子财产链的制造基地。

　　在此过程中，歌尔声学、蓝思科技、信维通讯、欧菲光等企业一连打入苹果财产链，并徐徐发展强大，一批大牛股由此诞生，发展股投资被奉为圭臬。

　　但从2017年下半年开始，智能手机市场徐徐饱和，“千机一面”的市场已难以引发斲丧者的购买欲望，在存量博弈状态下，市场的低迷超出想象。

　　据IDC的数据体现，第四序度环球智能手机共计出货3.754亿部，同比降落4.9%，这也是环球智能手机市场一连第五个季度出货量下滑。

　　2018年初以来，深港通手机财产链指数（G10009）累计下跌了43.53%，该指数覆盖了A股37家港股13家手机财产链的上市公司，市场的惨烈可见一斑。

　　在此配景之下，柔性屏横空出世，在智能手机陷入革命性创新荒数年之久后，再次点燃了市场对手机需求端的想象力。

　　2019，柔性体现元年到来。

　　1
　　春晚少不了你，少不了我，少不了每个人。

　　2月4日，在环球华人瞩目标春晚上，30位舞蹈演员身穿由柔性屏特制的“柔衣”表态《芳华畅想》节目，吸睛无数，成了天下人民关注的焦点。

　　以后，柔宇科技的柔性屏系列产物接连表态广东春晚，CCTV-3综艺频道、深圳春晚，成了春节档的最强风。

　　年后，这股风吹到了A股市场，全部涉及到柔性屏的上市公司均被卷进了涨停潮。

　　短短的一周里，数十只柔性屏概念股团体涨停的异景反复出现，点燃了猪年的第一把火。

　　个中缘由，除了春晚的助攻外，更重要的还是安卓阵营各大手机厂商相继开释的可折叠柔性屏手机量产信息。

　　可折叠屏、可弯曲屏在市场上本不是奇怪事，三星、苹果都在相干范畴研发多年，可不停没有进入贸易化阶段。

　　直至主营面板的柔宇科技这条鲢鱼闯进了死水般的智能手机行业。

　　2018年10月31日，柔宇科技召开环球发布会，宣称在11月1日将正式面向环球发售首款可折叠手机柔派。

　　一石激起千层浪，各大巨头们顿感颜面受损，群起反击。

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　　11月7日，三星在SDC开发者大会上展示了其首款可折叠原型样机，且与柔派的蹭热门、不停处于预售状态差异，三星公布将在2019年3月正式上市，年出货量将到达100万台。

　　以后，OPPO、小米、华为也纷纷体现将在2月下旬的巴塞罗那MWC大会上发布其可折叠手机。

　　一时间，风云际会，可折叠手机成了主流趋势。

　　但也要看到，这是行业发展使然，纵观智能手机的发展，屏幕尺寸的一连增大是智能手机迭代发展的一条关键主线。

　　以苹果为例，疯4、果5、肾6、奸7的火爆背后都陪同着大屏化。

　　在近两年机身已达7英寸，屏幕占比广泛在85%以上后，手机屏再无提拔空间，才有了苹果8和9的累觉不爱。

　　差异于全面屏实现屏占比从70%向90%的进步，可折叠手机可以直接将屏幕尺寸翻倍，实现了质的飞跃，无疑是手机财产的庞大厘革。

　　5G期间的到来，将实现各行业财产形态的多维度升级，企业的贸易模式及人们的生存模式将发生极大的厘革，万物互联的趋势不可拦截。

　　手机作为无缝衔接各大装备交互的告急产物，在5G期间更须要不停举行财产升级迭代，从而在厘革升级大潮中体现产物存在的代价。

　　可折叠屏产物的出现，可谓恰逢其会，既突破了当下智能手机低迷的斲丧渴望，也是对将来万物互联场景的一次强力推动。

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　　正如华为斲丧者业务CEO余承东2月1日在微博上所说：“5G孕育高速畅想期间，折叠开启聪明将来。”

　　华为在巴塞罗那约请函上使用的'毗连将来'的标语，足可看出对可折叠手机的厚望，将成为万物互联的告急纽带。

　　2
　　可折叠手机固然风头正劲，但代价上却不是那么亲民。

　　柔宇科技的柔派根本版售价为8999元起，三星的可折叠手机Galaxy F售价更是高达2000欧元，折合人民币15400元。

　　这重要是由于柔性屏财产链还不敷成熟，离正式实现贸易化另有肯定的间隔。

　　柔性OLED面板作为折叠屏的关键技能，在2016年从前，供给和应用都非常有限。

　　根据IHSMarkit数据，2016年环球柔性OLED仅有三星和LG各有一条产线，环球出货量为34万平米，此中三星的产能占比到达了80%，险些把持了环球柔性OLED面板供给。

　　自从2017年苹果在其iPhone X上导入柔性OLED屏幕后，柔性OLED开始在智能手机市场规模化应用，京东方、维信诺等各大面板厂商纷纷加码布局柔性OLED产线。

　　京东方作为我国面板财产的龙头，秉持国家意志而生，多年的发展可扼要概括为狂圈钱，烧将来，直到2017年LCD面板疯涨才进入劳绩期。

　　依附着在LCD面板上烧出来的履历，京东方深刻明白提前布局的告急性，在OLED的布局上要机动和积极的多。

　　2015年5月，京东方投资465亿元开始成都第6代柔性AMOLED生产线的建立，也是天下首条6代柔性AMOLED生产线。

　　这条产线于2017年10月实现量产，成为中国首条、环球第二条量产的6代柔性OLED面板线，冲破了韩国企业在柔性OLED面板市场的把持格局。

　　以后，京东方在柔性AMOLED上埠孟加码，绵阳、重庆、福州三条柔性屏生产线相继开工建立，累计投资额高达1860亿元。

　　别的，深天马、维信诺、华星光电等企业也纷纷进军柔性屏范畴，中国企业开始奋力追赶。

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　　根据IHS Markit数据，按现有产线规划来看，到2020年三星的产能份额将会大幅降落至54%，届时LGD、京东方、维信诺和华星光电分别将占据15%、22%、4%和4%的产能份额。

　　3
　　除了产能外，良品率也是制约柔性屏实现贸易化的一个告急因素。

　　在OLED的生产过程中，蒸镀是OLED制造工艺的关键，直接影响着OLED屏幕体现，蒸镀机的工作就是把OLED有机发光质料精准、匀称、可控地蒸镀到基板上。

　　因此，蒸镀装备在产物的品格和良品率方面都起到决定性作用，犹如OLED面板制程的“心脏”，犹如光刻机之于半导体财产。

　　现在，日本的Canon Tokki独占高端市场，能把蒸镀偏差控制在5微米以内，即一个红细胞巨细，苹果等卑鄙厂家点名只要Tokki的蒸镀装备生产的OLED柔性屏。

　　Tokki的蒸镀装备代价也同样非常高昂，一套代价1.5亿美元，且一年只能生产3-5套，供不应求。

　　Tokki在发展过程中得到了三星的大力大肆扶持，因此三星一度独占了Tokki全部的产量，三星能把持中小尺寸OLED的生产和供货，Canon Tokki的功不可没。

　　2017年，Tokki的产能为7套，此中5套给了三星，一套给了LGD，末了一套则给了京东方。

　　京东方在成都的6代柔性OLED生产线可以或许提前量产，很洪流平上就是拿到了这套装备，叠加京东方的技能后，生产出的OLED屏已到达国际先辈程度。

　　京东方的柔性OLED屏在2018年Q3已经用在华为的mate 20手机上，从市场反馈来看，体现精良，同时为华为mate 20供货的LGD的OLED屏幕却多次出现“绿屏”征象。

　　除了Tokki外，环球另有SUNIC、SFA、ULVAC等几家蒸镀装备企业，此中SUNIC、SFA都是在三星的造就下从Tokki的装备上copy出来的企业，与Tokki都存在肯定的差距。

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　　从国内厂商看，天马、和辉、维信诺等企业多使用的SUNIC、SFA、ULVAC三家企业的蒸镀装备，因此生产的OLED屏以中低端产物为主，很难打入苹果、华为等企业的财产链。

　　所幸，三星和LGD在2018年无新产线建立规划，Tokki2018年的产能已扩大到11套，为我国的面板企业提供了一个很好的机遇。

　　现在，三星的柔性OLED屏的良品率已靠近80%，占据了95%的市场份额。

　　京东方的良品率2018年Q3为10%，年底到达了30%，2019年有望进步到50%，生产资源也有望在2019年底低于三星。

　　可以说，京东方是现在国内唯一打入高端市场的企业，2月19日消息，苹果筹划在2020年量产折叠屏iPhone，京东方成为苹果继三星、LGD后的第三大柔性OLED供应商。

　　现在来看，受良品率、原质料多方面因素的影响，根据IHSMarkit数据，手机柔性OLED面板均匀代价是硬屏OLED的3倍左右，是LCD的6倍以上。

　　这意味着，折叠屏手秘密正式实现贸易化，须要整条财产链的共同，但在卑鄙各大厂探究产可折叠手机的巨大需求下，柔性OLED财产链有望迎来高景气周期，贸易化进程将大幅紧缩。

　　4
　　OLED财产链可以分为上游的原质料、生产装备、驱动电路等，中游的OLED面板及模组，以及卑鄙的手机、电视等三个环节。

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　　在整条财产链中，原质料的职位非常告急，占资源的比例约为 30%，重要包罗通用质料和有机发光质料两部分。

　　通用质料可以细分为阴极、阳极、电子注入、电子传输、空穴注入、空穴传输等，有机发光质料包罗赤色荧光质料、绿色荧光质料、蓝色荧光质料三种。

　　有机发光质料是财产链中最重要的质料，形成过程也非常复杂，分为化工质料—中央体—生化前质料—终端质料几部分。

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　　别看这些质料不起眼，技能壁垒却非常高，受限于国外的专利封锁和掩护，环球的OLED有机质料供应根本把握在韩国、日本、德国及美国厂商手中，拥有绝对的话语权。

　　我国企业起步晚，技能积聚单薄，重要在毛利较低的化工质料和中央体等范畴搏杀，对毛利高达80%的终端质料只有流口水的份。

　　雄关漫道真如铁，而今迈步重新越，随着华为、京东方等企业的快速发展强大，我国的原质料企业迎来了绝佳的发展机遇。

　　随着国内财产链日趋成熟，在卑鄙可折叠手机的巨大需求下，国内的原质料企业将充实受益这轮柔性OLED高潮。

　　现在，有机质料范畴强力新材、万润股份等企业已徐徐突破封锁，具备生产部分 OLED 终端质料的焦点技能和本领。

　　强力新材是国内光引发剂领军企业，卑鄙包罗半导体、LCD、PCB等范畴。

　　公司是国内唯逐一家进入到环球主流光刻胶生产线的企业,卑鄙客户包罗台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等环球着名光刻胶生产商。

　　2016年7月5日，公司与台湾昱镭相助建立强力昱镭，联手LG布局OLED质料业务。

　　台湾昱镭建立于2000年，专注于OLED、PLED等质料的研发和生产，产物覆盖电子注入、电子传输、有机发光、空穴传输、空穴注入全部范畴，可生产升华后的终端质料。

　　公司借助台湾昱镭的技能上风，从事AMOLED高纯度电子级有机质料的研发生产，现在已拥有10台升华机和1台蒸镀机。

　　公司现已可量产红、绿、蓝三种颜色发光质料，与国内的重要面板企业都有相助。

　　万润股份
　　公司建立于1995年，主营液晶质料、医药中央体和光电化学品的生产开发与贩卖。

　　公司在OLED行业布局较早，是国内OLED有机质料龙头，建立了烟台九目化学和江苏三月光电两个子公司负责OLED业务。

　　烟台九目是国内最大的OLED中央体公司，重要从事OLED发光质料中央体研发和生产，重要客户包罗DOOSAN、LG化学和DOW化学等。

　　江苏三月重要研发OLED单体，公司在CPL质料和TADF绿光单主体方向得到突破性盼望，性能已经到达贸易化应用程度，2019年CPL质料有望在卑鄙面板企业量产线实现批量供货。

　　濮阳惠成
　　公司传统主业为顺酐酸酐衍生物业务，比年来公司大力大肆发展OLED中央体业务，重要包罗芴类、噻吩类、咔唑类、有机膦类等蓝光中央体质料。

　　在有机质料中，红光和绿光质料已能实现大规模贸易化应用，但高服从、高稳固性的蓝光质料仍旧非常短缺，可以说高性能的蓝光质料是OLED质料技能的关键地点。

　　公司是现在国内少数能生产蓝光质料中央体的企业，发展潜力非常大，在蓝光中央体芴类质料方面占据了国内超80%市场份额。

　　2018年2月，公司定增2亿元加码OLED业务，得到了北京芯动能和民权中证国投认购，此中芯动能的第一大股东就是京东方，充实表明白公司的气力已得到了京东方的承认。

　　2019年1月6日，公司募资不超7亿元用于收购新三板公司翰博高新，加码OLED业务。

　　翰博高新主营光电体现薄膜器件的研发、生产和贩卖，2018Q1-3 业务收入20.62 亿元，归母净利润为 5410 万元，重要客户包罗京东方(2018年上半年占总收入的88.8%)、LG等国际一线面板厂商。

　　公司收购翰博高新后，业务范围大大拓展，将进入京东方和LG的供应体系。

　　可以看到，OLED业务已成为公司将来的发展重心，刚好赶上了这轮柔性屏的高潮。

　　公司现有市值只有40多亿，相比万润和强力新材的百亿市值更有弹性，且标的更纯正，这也是公司遭热炒的缘故起因。

　　别的，质料端还包罗偏光片环节的三利谱，FPC环节的东山精密、弘信电子，驱动IC环节的中颖电子，靶材环节的阿石创等。

　　5
　　我国的资源市场总是喜新厌旧的，投资者对OLED并不生疏，上述标的并没有打开投资者的想象空间。

　　在柔性屏成为最强风口的环境下，最受益于行业发展趋势的当属PI质料。

　　PI（聚酰亚胺）是指主链上含有酰亚胺环的一类聚合物，具有较高的耐油、耐暖和低介电斲丧等优秀的综合性能，有着“黄金薄膜”的美称。

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　　资料泉源：CNKI | 申万宏源整理
　　在玻璃质料不能支持反复折叠的环境下，要实现柔性的OLED体现，基板和盖板都须要使用柔性子料。

　　此中黄色PI膜可用于基板质料和辅材，CPI膜（透明 PI）可用于盖板质料和触控质料。

　　前段时间柔宇科技和三星推出的可折叠手机，据有关媒体报道，使用的就是透明的CPI膜。

　　因此，柔性屏最关键的焦点就是PI膜，是这轮炒作的重中之重。

　　遗憾的是PI基膜的壁垒非常高，现在被日本宇部、韩国科隆、住友化学、日本钟渊、SKC等少数几家企业把持，国内现在全部依赖入口。

　　我国的PI膜起步较晚，涉及企业重要有国风塑业、东材科技、丹邦科技、新纶科技等。

　　国风塑业
　　国风塑业主营为塑料薄膜，比年来不停往高端功能膜质料发展。

　　2017年8月，公司以自筹资金1.79亿元投资建立年产180吨高性能微电子级PI膜质料项目，由于盘小，标的纯正，成了这轮炒作的总龙头。

　　2月19日，公司在互动平台上体现该项目还未投产，无可应用在可折叠OLED屏幕上的产物贩卖，仍不能克制公司的继承涨停。

　　在踏上了最烈的风口后，纵然公司想低调，气力都不允许了。

　　东材科技
　　东材科技2011年上市，产物包罗功能聚酯薄膜(绝缘)、复合质料及制品、功能聚酯薄膜(光学)等。

　　2018年10月，公司通过了以自筹资金3.18亿元投资建立年产2万吨OLED体现技能用光学级聚酯基膜项目标议案。

　　股价的疯涨同样让管理层坐不住，2月15日，公司告急公告OLED项目还处于筹办阶段，尚未开工。

　　丹邦科技
　　丹邦科技专注于柔性电路板及质料的研发制造，包罗FPC、COF柔性封装基板、COF产物及关键配套质料聚酰亚胺薄膜(PI膜)的研发、生产与贩卖。

　　比年来，公司致力于PI膜的研发生产，2017年4月，公司的微电子级高性能聚酰亚胺已实现量产。

　　2018年7月，公司宣称到达天下领先程度TPI薄膜碳化技能改造项目试生产乐成，股价因此扶摇直上，在被厚交所下发关注函后，又遭减持，终极一地鸡毛。

　　吃一堑长一智，直到2月18日，公司才体现COF柔性封装基板和PI膜产物，可应用于柔性OLED的封装衬底质料。

　　新纶科技和期间新材固然也有PI膜产物，但现在都不可用于柔性OLED范畴。

　　因此，在矮子堆里拔高个，国风塑业和东材科技得以脱颖而出。

　　6
　　在PI膜的生产工艺中，必不可少的器件是玻璃基板，现在国内生产玻璃基板的企业有彩虹股份、凯盛科技和东旭光电。

　　此中彩虹股份是中国第一家、环球第五家拥有液晶玻璃基板成套工艺、装备筹划和生产本领的企业，补充了国老手业多项空缺。

　　公司的重要产物为G4.5、G5、G6和G8.5液晶玻璃基板，产物规格有0.7/0.5/0.4mm，已实现了液晶玻璃基板产物全覆盖。

　　由于与PI膜的生产痛痒相干，以是这三家企业也将极大地受益于柔性OLED的高潮，成为了炒作的焦点标的。

　　在技能含量极高的装备制造范畴，我国的企业多处于研发阶段，有实际生产本领的少少。

　　联得装备在平板体现范畴深耕多年，是国内体现模组装备龙头企业，公司的柔性屏造装备已供货苹果、京东方、华为等企业，柔性AMOLED贴付等最新装备已可量产。

　　领益智造是环球最大的精密功能件厂商之一，苹果的功能件焦点供应商，公司的AMOLED以及INCEN和柔性体现等高端体现器件已实现小批量量产。

　　别的，另有同为体现模组的智云股份、锦富技能，面板检测装备龙头精测电子等企业。

　　通过对整个财产链举行梳理，可以看到我国的柔性OLED财产链非常单薄，特殊是在上游的质料范畴，还处于起步阶段。

　　可纵观锂电池、手机等财产的发展，可以看到卑鄙需求的发作将有力地拉动整个财产链的发展。

　　在可折叠手机已成将来发展趋势的环境下，我国的柔性OLED范畴也将迎来最佳发展良机。

　　2019，猪真的要飞起来了。

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