进口片强势来袭院线龙头有望受益

显示全部楼层 · 发表于 2019-4-16 09:19:00

　　3月已经已往，一季度天下影戏市场数据出炉。据统计，一季度实现票房186.14亿元(含服务费)，同比降落7.9%，观影人次4.8亿人次，同比降落14.3%，实际匀称票价较客岁进步2.0元。

　　分析以为，票房下滑重要缘故因由春节档表现一样寻常：1)票价较高，春节档人群下沉，对票价更敏感；2)盗版征象严峻。国产影戏票房产出132.3亿元，占比达71.1%；客岁同期国产影片票房150亿，占比为74.2%。

　　但进入4月份后，随着多部入口大片的上映，影戏票房有望得到提振。

　　23部影戏票房收入过亿
　　猫眼数据表现，本年一季度共有23部影戏票房收入过亿，共实现票房174.89亿元，占总票房94%。此中，国产片有14部，票房合计118.56亿元，占比到达73.43%，国产影戏表现良好。

　　相比之下，2018年同期前三名影片《红海办法》《唐人街探案2》《捉妖记2》票房分别为33.75亿元、31.84亿元、21.21亿元，合计占一季度票房比例为45.6%，2019年一季度借助《流离地球》这一爆款，前三名影戏票房会合度提拔0.5个百分点。

　　按照票房排名来看，春节档《流离地球》、《疯狂的外星人》、《飞驰人生》位列前三甲，票房分别为46.49、22.02、17.17亿元。团体23部亿元以上影戏共实现票房174.89亿元，占总票房94%。

　　4月入口片强势来袭
　　回看2012—2018年，明朗节票房占整年票房比例在1%—1.3%区间，其档期表现对整年业绩贡献较小。相比之下，2012—2018年“五一”档票房占整年票房比例在1.3%—2%区间，“五一”期间如有爆款影戏，5—6月票房可获提振，这也是第二季度的观察点。

　　不外，本年4月，由于入口片强势来袭，《复仇者同盟4》在北美已冲破单日预售记载，多地预售售罄。方正证券预计，《复仇者同盟4》将在4月贡献票房的区间为17-23亿左右，预计4月团体票房在38-48亿左右，同比增长在3%-31%区间内，有望超出市场预期。

　　国产片方面，有《反贪风暴4》《风中有朵雨做的云》《秦明·存亡语者》，以及根据严歌苓小说改编的《妈阁是座城》等上映，此中，月初上映的国产片《反贪风暴4》表现超预期。

　　院线龙头有望受益
　　方正证券发起，重点关注中国影戏(出品《流离地球》，停止3月3日贡献公司收益2.7-2.8亿，预计将发行《复仇者同盟4》，受益于2019年为好莱坞大年)，其他阶段性投资机遇如北京文化(出品《流离地球》)等，中长期关注万达影戏、横店影视，发起关注估值较低(EV/EBITDA)的影投公司：金逸影视、上海影戏、幸福蓝海。

　　中泰证券表现，《复仇者同盟4》上映有望动员国内票房增长和关注度的提拔，对A股影戏和院线板块有催化作用。保举关注：中国影戏(国内影戏全财产链龙头，入口片发行牌照在手，壁垒显着，现金流充沛，背靠中影团体)、横店影视(深耕 2 线及以下都会，影投规模排名第三，现金流充沛，受益于低线都会观影需求提拔)、万达影戏(国内影投龙头，背靠万达广场，流量富足且优质，收购万达影视向上游拓展，完满财产链布局)。

　　财通证券表现，由于前期一季度(包罗春节档)观影人次大幅下滑趋势，部分投资者对渠道端业绩相对悲观(观影人次低沉讲将导致毛利率较高的卖品及广告等非票业务的业绩出现下滑)，但影戏行业现在已迎来边际改善态势：由于关注度较高的《复联4》定档、五一迎来四天小长假、2018年Q2基数较低，2019年Q2票房以及观影人次有望回归正增长。发起关注入口片发行方中国影戏以及渠道方横店影视。

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