近期，防御特性显着的医药行业开始走强据记者采访的沪上绩优基金司理以为，招标贬价等政策扰动是医药行业最大的不确定性，预期控费将常态化，但看好具有焦点定价权的医药股。在基金司理看来，在货币超发的配景下，真正有定价权的产物代价仍有上涨趋势。
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一位资深基金司理表现，其第一大重仓股为贵州茅台，自2015年底、2016年初开始布局，且不绝重仓持有。当时除了看好白酒行业的景心胸将提升外，更为焦点的逻辑在于：在货币宽松的配景下，真正有定价权的唯一性的大品牌消耗品的代价将有上涨趋势，而茅台酒就是这么一个品牌。" ^. q; W; | @ n4 l$ Y, B% G
6 ]; k& n/ q% I7 f" X& V" h+ F 他以为，做投资选标的肯定要找到所谓的“关键点”，就是焦点逻辑，起首得逻辑简单，就是要有一个清楚的“故事”，而且是可以大概实现的“故事”。5 o' X# O0 v& c4 h3 E! q0 X
0 l: u$ _- b6 E- C3 b( W3 @" p4 O. _ 上述基金司理以为，符合上述逻辑的尚有具备焦点定价权的医药股。如东阿阿胶、云南白药、马应龙和片仔癀等。
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究竟上，消耗股本年以来连续上涨，基金对于消耗股的设置已经到了很高的比例。相对而言，同样具备防御属性的医药板块的涨幅则偏低。在业内人士看来，医药股受政策扰动较大，招标限价等政策给行业带来了肯定的压力，因此估值比力难提升。
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0 H& m9 H' M1 H2 x, H8 }* b1 E6 }, B* n 值得注意的是，上述医药股中，多数具备肯定的消耗属性，长江证券以为，东阿阿胶、片仔癀、马应龙等，是医药偏消耗属性里表现最好的。; |4 f- L& }8 I8 S
- O' K- y- f, m; A+ O; O% B 此前市场对于医药股中具备消耗属性的个股关注度并不高，因此给予的估值也较低，随着消耗板块上涨，估值有望提升。业内人士以为，如东阿阿胶如今的估值不到20倍，本年预期业绩增速在15%到20%，仍旧具备估值提升空间。; f& r2 M! a! n8 I- K: `- `
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海通证券分析师以为，医药是消耗升级很好的代表，此中最有特点的，是中药资源品。比方，2005年至2016年的10年间，阿胶的出厂价涨幅到达了20倍，母公司利润实现了15倍涨幅。别的，片仔癀的出厂价在同期也出现了上涨，国内出厂价累计提价1.7倍，外销出厂价提价2.3倍。" j# @7 x$ h2 E* P, L" k E& j+ F
$ g% i. [6 V9 u/ U$ d 此中，阿胶涨价的逻辑在于国内驴存栏量连续降落。据海通证券统计，2012年国内驴存栏636万头，驴出栏根本须要4年左右的时间，估计如今天下阿胶产量在3500-4500吨左右，2012至2016年存量连续降落，预计未来3-5年，国内驴皮资源仍将保持连续的紧缺状态，作为以驴皮为焦点资源的阿胶财产，思量其需求的刚性，驴皮代价仍大概保持连续增长。
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而片仔癀的涨价逻辑在于其原质料麝香供不应求，采取配额制。据海通证券分析，如今麝香产量存在巨大缺口，预计未来3到5年，国内麝香资源仍将保持紧缺状态，麝香代价仍将连续增长。
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( i( ?9 S! y4 e" `- m 深圳一家基金公司投研团队表现，在周期、消耗板块上涨之后，看好医药板块。恒久来看，医药行业照旧最受益于老龄化大趋势的行业。
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发表于 2019-5-2 06:47:41