结论或投资发起： （1）上半年食品饮料行业投资计谋的核心是积极探求根本面有望超预期的品种，对这种品种，在市场非常恐慌被错杀时应该“主动出击”。（2）颠末12 月份和1 月上旬的调解后，部分食品饮料公司的估值已回落至教逑堤度，不必再恐慌性抛售。好比，2010 年洋河股份的PE 颠簸区间为25.7-56.4 倍，而如今11PE 仅25.4 倍；2010 年茅台的PE 颠簸区间为22.1-40.6 倍，如今11PE22.9 倍；2010 年五粮液的PE 颠簸区间为19.6-34.0 倍，如今11PE21.3 倍；2010 年泸州老窖的PE 颠簸区间为18.4-32.0 倍，如今11PE 20.6倍。（3）对本钱推动的大众斲丧品提价后的红利不宜太过乐观。（4）我们以为，发展比估值更告急，一个行业或一个公司年度超额收益的得到通常来自两个因素：利润超额增幅为正，即将来一年红利增长高出市场均匀水平；相对于市场团体的估值溢价的提升。（5）中长线我们看好洋河、茅台、五粮液、老窖、伊利、双汇、汾酒、张裕A、露露、安琪等品种，短期回调时也可稍微关注本钱上扬后产物有提价预期的青啤和燕啤。（申银万国证券研究所）& u* o4 w+ j7 Z$ n2 {1 g% c! N
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发表于 2019-5-5 21:05:44