在干系政策的扶持下，北斗卫星导航产业处于高速发展期。据Wind统计数据，停止现在，在A股19家卫星导航产业链上市公司中，已有9家披露2016整年业绩预报，预喜公司高达8家（预增3家、略增2家，续盈2家，扭亏1家），仅有1家业绩略减，行业根本面团体向好。
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业绩喜人
" z+ S7 T7 @6 r6 C, F8 k 以北斗星通为例，公司预计2016年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度上限为20%，实现净利润4060万元至6080万元。上年同期归属于上市公司股东净利润为5069万元。4 B/ |/ P% L" H8 I4 T
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公司体现，积极推进“北斗+”发展战略，预计业务收入将继续保持快速增长。北斗星通主营卫星导航定位产物、基于位置的信息体系应用和基于位置的运营服务业务。比年来，公司通过外延发展战略，先后收购华信天线、佳利电子、银河微波等举行业务拓展。' r. b0 C+ g; d# F+ c- V& \# U
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四维图新预计，2016年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度上限为30%，实现净利润13016.06万元至16920.88万元。上年度归属于上市公司股东的净利润为13016.06万元。对于业绩增长的告急缘故原由，公司体现，告急为综合地理信息服务收入增长所致。6 i' J/ M$ i' y- L
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别的，海格通讯预计，2016年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度上限为30%，净利润变动区间为52162.8万至75346.3万元。公司体现，业务保持精良、安稳的增长态势。0 L# x) I# {% E% y# ]4 e' x. s7 T9 n# b
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停止现在，仅有振芯科技一家预计2016年度归属于上市公司股东的净利润同比降落，降落幅度为20%至50%，净利润为3913.59万元至6261.74万元。上年同期归属于上市公司股东的净利润为7827.18万元。公司体现，陈诉期内业绩变动告急受行业订货淘汰的影响，核心器件、筹划服务、北斗终端贩卖及运营服务收入较上年同期降落。5 i3 y3 v: Q) V4 |) P
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业内人士指出，现在北斗卫星导航市场尚未出现规模级企业，国有和民营企业之间的技能程度中分秋色，将来北斗应用行业竞争将更加猛烈。
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) r0 {! [5 _2 K0 Q Z3 q8 f 在此配景下，产业链上不少上市公司积极通过投资、参股等方式推进战略摆设，延伸业务范畴。
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$ {3 y4 a" ]" V4 j+ @! k- Z 以海格通讯为例，公司与广东财务旗下粤科团体以及中国银行互助建立产业基金，总金额45亿元。公司告急面向集成电路与电子信息产业，通过资源运作本领，储备并购标的，加快产业布局，旨在构建大型综合军工团体。2 Y5 |4 o* b, r
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北斗星通自2015年以来先后并购多家企业。此中，佳利电子、华信天线、东莞云通处于北斗产业链上游，是天线制造企业。在此底子上，北斗星通的北斗芯片、板卡、天线和终端产物等底子产物营收同比增长了168%，占年度总营收的47.9%。
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, Z$ P; B/ c0 U0 }+ U- C, |. E2 A 不外，投资并购也面临肯定的风险。2016年，北斗星通克制操持以现金并购境外汽车电子与导航资产的庞大资产重组，导致意向包管金出实际质性风险。按管帐准则，克制操持庞大资产重组触发的意向包管金丧失500万欧元。为此，公司作出业绩修正，将此前预计2016年度净利润变动幅度30.23%至70.51%修正为-20%至20%。(.中.国.证.券.报.刘..杨)1 w* T) U. o/ }7 p
9 M/ Y& y0 Z! e/ B9 ~) g ] 北斗星通公司2016年半年报点评:外延并购成效明显,助力公司扭亏为盈
2 _; {% Y' p9 M/ A$ I& d 种别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-09-14 0 i2 W, V* N6 X+ `
投资要点
2 S/ h9 S/ r; d+ ?4 j 上半年业绩稳固增长,乐成实现扭亏为盈。陈诉期内,公司牢牢把握北斗体系举世化的战略机遇期,加快核心业务的上鄙俚拓展,上半年底子产物实现营收3.91亿,同比增长357.45%;国防装备实现营收0.84亿,同比增长49.67%;汽车电子实现营收1.82亿,同比增长20.05%。受益于三项主业务务的全面增长,公司上半年总营收同比大增115.00%。在营收大幅增长配景下,公司严控三费付出,陈诉期内三费付出总计1.82亿,同比增长51.26%,低于营收增速。陈诉期内,公司实现归母净利润1303.05万元,相比客岁上半年亏损2763.76万元,乐成实现扭亏为盈。* ]4 c9 f% L% i( G f; ]$ X
0 W/ ]/ d# B) b. [4 X 加快军品范畴的渗出,毛利率稳固增长。公司并购银河微波,加快向毛利率较高的军品范畴渗出。陈诉期内,国防装备收入同比增长49.67%;毛利率到达38.65%,比上年同期增长11.04%。由于底子产物和国防装备毛利率都有差别程度提拔,陈诉期内公司产物贩卖的毛利率到达29.43%,比上年同期增长3.66%。
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外延并购结果明显,新业务驱动业绩高增长。2015年下半年,公司投资并购了华信天线、佳利电子和银河微波,加快实行北斗产业链上鄙俚的战略布局。陈诉期内,3家收购公司体现突出,新的业务单位在上半年合计实现营收2.87亿元,占总营收的42.1%,归母净利润4970.2万元,占陈诉期内归母净利润的381.4%。华信天线、佳利电子、银河微波的净利润分别占归并净利润的112.57%、174.26%、90.08%。在原业务一连萎缩的情况下,新业务渐渐成为公司业绩快速增长的告急驱动因素。
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定增继续加大外延并购和研发力度,业绩高增长可期。陈诉期内,公司完成非公开辟行股票募资16.8亿元的项目。围绕"北斗"战略,公司在芯片、汽车电子、导航+通讯等范畴加快了技能研发和业务布局。陈诉期内,公司研发投入4230.18万元,同比增长91.25%。同时,为继续提拔公司团体红利本领,公司加大了产业链上鄙俚投资并购力度,陈诉期内并购了广东伟通,投资参股了宁波海上鲜公司和杭州凯立公司;外洋并购方面,在北美和欧洲开展了充实调研,并购预期大。公司战略布局清楚,新并购公司红利本领强,华信天线、佳利电子和银河微波3家公司2016、2017年对赌业绩合计分别为15650万元、19390万元,明显增厚公司业绩,公司将来高增长可期。+ j% H' r* f" {: ?6 {6 u
: d$ e q7 t+ D- E* o 风险提示:新业务与老业务整合不达预期,行业竞争加剧,业绩答应无法实现。 % A! d. o; b, |" e8 r
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发表于 2019-5-2 09:13:06