电子股耐心静待春季躁动行情再启动（荐股）
( K( p3 z8 Q0 l w: Y 举世电子需求仍处底部，半导体投资热情不高。9 月举世半导体贩卖同比下滑5.9％。美国电子产物斲丧总额9月同比上升2.5％、中国电子产物斲丧总额9 月同比上升21.6％。10 月北美半导体装备BB 值继续从0.78 回调至0.75，北美BB 值连续6 个月回调，体现半导体投资热情不高。
6 U5 J# v& Z) ^$ t6 z& E; A 10 月台湾电子公司中游体现较好。10 月台湾电子财产总体营收同比降落2.18％，环比上升2.89％。环比增速方面，上游2.37％，中游5.02％，卑鄙-0.91％。详细而言，10 月贩卖同比增长高出10％的有光学镜片（58.8％）、STN 面板（23.4％）、毗连组件（16.8％）、LED 及光组件（14.2％）和IC-代工（29.8％），下滑高出10％的范畴紧张有通讯装备（-15.8％）、体现器（-33.7％）、太阳能（-36.2％）、数字相机（-24.7％）、手机制造（-59.4％）和IC-制造（-14.1％）。
4 O+ c2 v/ e. l8 c3 B; k 三季报体现红利本领下滑，库存回归正常水平。上半年电子行业收入放缓，三季度增速较上半年有所好转，但仍低于汗青匀称水平。三季度毛利率和净利率出现同比负增长，从环比来看，毛利率有所降落而净利率有所上升。A 股电子三季度库存呈降落趋势，而国际电子厂商超额库存除品牌厂商外均出现上升趋势。; S4 L. R4 Z0 C' K! b: Y: x
电子行业 10 月相对收益为0.4％，累计超额收益3.2％。10 月电子板块涨幅为-0.7％，12 年以来累计涨幅0.3％。在申万23 个一级行业中10 月电子相对收益排名第十二，走势居中。十月新一代操纵体系Win8 的推出以及Surface、iPad Mini、第四代iPad 等电子产物的推出刺激干系财产链股票走强，但同时，三季报渐渐披露，不少公司业绩不达预期。两方面的因素使得电子指数出现先涨后跌。
4 B) t: e$ r" Q, D9 p 投资发起：终端需求渐有转机，市场风格趋向守旧。根据我们近期从财产链调研相识的信息来看，包罗苹果iPhone5、三星、华为、复兴近期纷纷进入上量时期，不少股价体现较弱的公司四序度业绩较为确定，但是由于市场感情的颠簸，对来岁斲丧电子财产远景的判断难以清朗，导致市场过于灰心的对待来岁的成长远景。) b( t- ^+ W/ E3 F% O* i/ x& S1 s
财产移转不停深化，供应链企业发展或可逾越苹果。姑且岂论苹果未来趋势怎样，仅从本土A 股电子企业来说，多数苹果供应链企业仍处于进入初期，份额较低，伴随着苹果未来对供应链的强化管理和本钱控制，以及未来大概发布的中档次产物带来的战略时机，我们以为多数企业仍存在份额提拔，产物升级的巨大空间，有望赢了较为快速的发展时机。0 D/ ?, x# S2 P0 C3 \& \
投资组合：长盈精密、欣旺达、安洁科技、歌尔声学、欧菲光、勤上光电。长盈精密（受益于移动电子产物外貌金属化趋势与智能手机需求发作增长，2012 年收益产物升级与客户结构升级两条门路，业绩高速增长）、欣旺达（受益于新增产能开释与平板电脑客户订单开释）、安洁科技（国内功能性器件龙头，受益新iPad、Ultrabook趋势明显，出货量与单台产物代价贡献同步大幅提拔，12 年业绩弹性大）、歌尔声学（受益国际大客户高风致耳机订单）、欧菲光（拥有富足小尺寸产能，大尺寸技能领先的膜触摸屏技能领先）、勤上光电（国内LED路灯龙头，受益LED 路灯行业需求快速启动，2013 年业务极具弹性）。（申银万国）
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发表于 2019-5-5 03:48:04