电力：关注第三财产用电颠簸 荐6股
6 ^3 ]6 e; T8 |0 M+ s 4月完成发电量3718亿kwh,同比增长0.7％。来水有所改善,水电市场份额增长:4月份水电发电量环比增长6％,同比增长4.5％。当月火电发电量仅3049亿kwh,环比淘汰11％,同比回落近1％。
- F! W, X) I8 n+ U; E" O% P 用电端:4月份,工业用电连续低迷,第三财产用电量增速由上月的19％快速回落至11％,住民用电量维持15％茂盛增长。（1）四大重要用电行业用电量广泛低迷:4月份,黑金属冶炼、非金属制操行业均出现用电量回落,分别同比降落3.2％和2.8％--是拉动工业用电量低迷的主因;化工行业用电量增速大幅回落至1.9％;有色行业用电量同比增速出现反弹至5.4％--我们分析重要源自基数偏低因素。（2）与汗青同期显着差别的是:4月份,第三财产用电量增速快速回落至11％,为2010年以来的最低值,未来这一趋势是否连续,值得关注。（3）住民用电仍保持稳固、快速的增长:15％。
( m. g! R8 Y: w$ g' T4 H, a 发电端:2季度发电商业绩仍将出现同比正增长,幅度仍重要取决于煤价颠簸。（1）多数省份点火价差已好于客岁同期水平,预计二季度仍有改善空间:二季度为用煤淡季,电煤代价将出现季候性回落。（2）只管部分省份火电机组使用小时出现下滑,仍不改火电业绩改善趋势:电煤代价颠簸对于发电商业绩影响力大于机组使用小时颠簸。（3）克制4月尾,山西、江苏、广东、天津等省份火电机组使用小时仍有正增长。
2 M$ K+ m1 P& ~ 预计5月发电量同比增长1-3％。（1）发电端:5月份进入来水汛期,水电市场份额有望进一步提升,火电市场份额降落。（2）用电端:我们以为有色行业用电量正增速将连续;思量客岁连续偏高的基数效应,非金属制造业用电负增长低迷或连续时间较长。第三财产用电量增速值得关注,预计仍将维持10％左右增速。
% Y. F1 N% r. C 投资发起:估值处汗青底部,发起关注业绩稳固性高、机组分布具备地域上风的公司。* ~0 O3 L9 B. [) u9 U3 h2 n
--发电板块:审慎保举华能国际（600011.SH）和广东地域的火力发电商。如今A股市场,电力上市公司均匀估值为2012年PE为17-19x,PB1.5x,估值处汗青较低水平。地处优质电力市场（点火价差改善且火电机组使用小时稳固）的火电公司业绩仍有提升大概性,股价安全边际大:审慎保举华能国际和广东地域的火力发电商。别的,二季度徐徐进入丰水期,水电电量增长,业绩改善是大概率变乱,发起关注水电龙头:长江电力（600900.SH）。: A2 f! w% C6 K" N( `) R
--节能环保板块:恒久看好龙源技能（300105.SZ）。如今A股市场,节能环保类上市公司2012PE26-28x,发起优选业绩确定性高的公司。（1）短期发起关注十二五环保细分范畴规划刚刚出台的水务板块,维持看好污水提标团体办理方案提供商碧水源（300070.SZ）;发起关注受益水价上调及拥有外延式增长潜力的水务运营商首创股份（600008.SH）、重庆水务（601158.SH）;（2）恒久看好订单确定性高的:龙源技能（300105.SZ）。8 C. p+ l- B0 i# A/ `; v# I
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发表于 2019-5-5 09:56:31