零售行业：商务部的斲丧促进月 点燃市场渴望值（荐股）+ _2 C" N5 m$ h* L. B% m& R2 ^4 V1 D
收入分配改革方案下半年出台，斲丧促进月推二季度增速回升 7 R4 f$ D ?+ r+ Z. [3 N0 g7 M4 O+ l
1 月份确定行业估值低点后，行业跟随市场反弹，3 月份以来行业大幅跑赢其他板块，我们以为重要是商务部的斲丧促进月运动点燃了资源市场对板块的渴望值。从政策层面看大范围实行斲丧补贴的大概性很小，更多的是推出新的品类的以旧换新以及在企业筹谋管理层面给予费用的减免等，但随着斲丧者信心的规复和收入分配改革方案出台的预期升温，二季度增速将迟钝回升，且费用减免假如在二季度落实也将推动行业净利润率的提升。
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重点公司一季报前瞻 ' K8 o/ A* G# _$ \5 N
: g1 m. z$ C q- a 根据我们对部分重点零售企业2012 前两个月贩卖情况的相识，大部分企业贩卖增速较往年明显放缓。一线都会由于客岁基数较高等缘故因由贩卖收入出现下滑，而中西部地区百货公司保持较快增长，我们预计1 季度归属母公司净利润增长高出30％的公司重要有南京中商（600280）、友爱团体（600778）、潮宏基（002345）和步步高（002251）。净利润增长在20％左右的公司重要有友阿股份（002277）、欧亚团体（600697）、合肥百货（000417）、新华百货（600785）。 ! `$ w8 F# J" [. |( |! ~; e6 L
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投资发起：近期零售板块的反弹也反映了投资者前期灰心感情有肯定程度的扭转。根据我们对外洋零售市场估值和国老手业绝对估值测算，我们以为20倍是行业公道估值中枢，但受制于商业供给这两年大量入市形成了短期内渠道的剧烈竞争与分流、两会夸大的最低工资标准刚性上调增长的本钱等因素，继承向上空间重要取决于市场对团体风险溢价程度偏好，表现优于行业的公司仍值得关注，业绩弹性和估值弹性决定他们将有更高的超额收益。我们二季度保举的仍旧是年度战略陈诉中看好的四条主线选择的公司，由于四月份进入季报季，我们重点保举季报表现较好的公司，基于此我们4 月份的模仿组合是南京中商、友阿股份、友爱团体、欧亚团体、潮宏基。
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发表于 2019-5-5 11:57:54