友好团体（600788）公告在阿克苏自购物业新设门店，扩大地区规模上风 友好团体拟以 4.26 亿元向领先地产购买位于新疆阿克苏市的商业房产 70465 平米， 并拟另投资约 1.55 亿元用于购买物业的装修改造、装备购置等，以开设购物中央项目。 6 W9 w5 }9 }9 M) Q$ y* @$ o
公司本次在阿克苏购买物业开设门店，是继库尔勒市、克拉玛依市独山子区及伊宁 市之后，在疆内经济发展水平较高地区的又一次紧张外延扩张，符合公司积极拓展主营 百货零售业务的战略规划，有利于提拔公司在地区内的品牌和规模竞争上风。
$ s: j+ M/ o- F/ d+ l; ?0 j 本次购买物业思量税费和后续装修投入后的购买单价约为 7940 元/平米，代价公道。 物业紧邻阿克苏市传统商业圈，位置良好，且物业可以大概按照公司要求举行计划，门店开 业后的恒久筹谋远景值得看好。但短期由于物业体量大，投资额较高，须要三年左右的 培养期。 2 u) g* |9 G3 F$ R
公司作为新疆商业龙头，以 7 家百货门店和 3 家卖场共约 30 万平米筹谋面积，具备 规模竞争上风，而且百货和超市均在快速扩张之中，可以大概最大水平受益于新疆地区基于 投资动员和生齿倍增所推动的巨大斲丧增长红利。而公司改善的管理也有望带来较高的 业绩弹性，公司具备可连续的业绩增长和恒久投资代价。 略调低业绩猜测。
! D" p6 B0 X7 U* J! t& g 预计公司 2011-2012 年零售主业 EPS 分别为 0.42 元和 0.52 元（未 思量地财产务贡献，分别调低了 9%和 13.5%，紧张思量新开伊宁店和阿克苏店带来的短 期亏损因素），可比口径业绩增速为 39.6%和 23.9%， 对应 PE 分别为 36.2 倍和 29.2 倍，估值相对于地区商业龙头有肯定溢价。
+ O- i2 s) n( }2 z: x; Z8 } 固然地财产务有大概贡献更有弹性的一次性收益（新的汇友地产项目最早可在 2011 年开始再次贡献利润），但从短期主业估值角度，公司依然不具备估值上风，维持"中 性"评级，目的价为 14.59 元（2011 年约 33 倍 PE 加上 0.88 元/股的一次性地财产务的 代价）。
, q' r' @5 j9 u) E( i& A 风险：新的外延扩张项目大概带来业绩压力；地产项目开发和收益确认给业绩带来肯定颠簸。9 {8 R) x1 U7 \+ u6 r T: P8 o
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发表于 2019-5-6 04:26:03