零售行业：关注估值提升动力
7 C; @& g$ l7 |
! U* G8 I L e( i, M' J2 R9 M: ` 零售行业处于发展期 随着人民生存程度进步和需求的提升，零售行业仍在不绝的升级及演进，行业仍处于发展期。此中百货业处于发展中后期，超市和专业连锁处于发展阶段中期。现阶段具体体现为百货、超市和专业连锁的业态转型以及提升空间仍较大。
0 O: C- S# Y& r, @, h" V' ~ 零售业估值的因素分析) g4 g- u, Z8 ^% Q9 j% F
在大消耗专题陈诉中，我们提出关注影响大消耗估值的因素，并将终极关注指标定位在增长率和回报率上。对零售行业，增长率我们选择业务收入增长率；对回报率，我们选择 ROE 指标。
5 d! H, c6 i6 {2 U 零售行业现在估值的信息量2 T6 ~( [" Z$ _! P3 I" x0 [$ }* D
收入增长与社会消耗品零售增额增速正相干。/ P: s3 X# d: w
从收入增长与市盈率情况看：百货业 2011 年收入增长率推测为 19% ，动态市盈率28.2 倍；超市业 2011 年收入增长率推测为 19.7% ，动态市盈率 30 倍；专业连锁2011 年收入增长率推测 24.7% ，动态市盈率 26.8 倍。2 _0 ]0 l" A, R4 I6 L2 @' y
从 ROE 杜邦分析：通过统计 2004 年至 2010 年前三季度零售行业 ROE 数据，发现团体上颠簸幅度较大。 2007 年百货、超市和连锁的 ROE 均到达高点。从 2008 年开始， ROE 走势有所分化。2 T9 T7 ?% m- a! [+ Q. ?
零售行业投资计谋
0 z6 k$ O% C9 i4 _2 }, V. } 收入增长：店面扩张速率较为确定，看点在平效； ROE 增长：各行业路径差别。0 m9 K5 N8 X) V) O* l$ K# }
作为十二五的开局之年，相干提振消耗，特别是拉动收入增长的政策有望出台。基于前面的假设，我们预计在此配景下，零售行业的一连较快增长可期。中长期，我们给予行业“看好”评级。
# C9 }( B8 z M; m 具体行业设置上，我们发起：8 K! A& ?% y0 X6 J1 r
百货：收入增长妥当，同时大概超预期的公司。发起关注：广州交情、百联股份；超市：具有谋划特色和费用控制良好的公司，收入增速和费用控制本领有助于提升公司估值。发起关注：永辉超市和武汉中百；专业连锁：受益政策支持，收入保持较高增速。同时，内部多品类谋划本领提升值得关注。发起关注：苏宁电器。 （李振宇 010-58568200）
\" r2 P: x+ e# n! M8 o9 [! _# X( @6 ^' K# X E, L* f; i2 \
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 05:08:39