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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 我们追随而动，不成功倒是大要率事务。为何我们感到的往往与现实情形有很大的间隔？统计学里将这类因后果导致过错认知的情形，称为“幸存者误差”。/ I; s, o& T7 P' T* p
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投资人在市场不景气的时候，往往把扭亏为盈的希望依靠在追随“准确的专家”上。是以，一些“股市攻无不克攻略”之类的册本依然畅销，“股市实操全告知你”之类的培训班仍然车水马龙。
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* G" U# C- {2 r% D/ o- ` 不成否定，少少数的股市投资“达人”曾在短期内取得了很是可观的回报，也有个体投资大家的业绩在较长一段时间内能明显跑赢市场（如不成复制的王亚伟），然而这些成功的模式是可遇不成求的小概率事务，也往往无法复制。然而，我们追随而动，不成功倒是大要率事务。为何我们感到的往往与现实情形有很大的间隔？统计学里将这类因后果导致过错认知的情形，称为“幸存者误差”。
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怎么样更好地了解“幸存者误差”？让我们看一段历史故事吧：) a9 O$ v8 X' Q: N6 z
: A, c5 P! F/ t# m4 V( w3 e" d 第二次世界大战时，美英对德国产生了计谋大轰炸。德国防空炮火令美英空军损失惨重，国防部找来飞机专家研讨战役机受损情形以便对飞机进行改良。专家检讨了履行义务回来的飞机，发现所有飞机的机腹都伤痕累累，于是专家建议，机腹很是容易受到防空炮火进攻，应当增强机腹的防护。但真实的情形是，需改良和增强对机翼的防护。由于可以或许荣幸返航的飞机，机翼都无缺无损，这说明，被击中机翼的飞机都坠落了，而仅仅被击中机腹的飞机都返航了，应当增强防护的是机翼，而不是机腹。
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市场中的“幸存者误差”现象俯首可拾。例如，从回报数据看，私募基金（国内版的对冲基金）的表现多好于市场。那是由于，私募基金一旦表现不好，多面对清盘的命运，无法介入统计了，是以统计样本中的数据都是“幸存者”的，是以偏概全了。+ ?2 H# z8 \' P! T$ b3 E0 Q
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“幸存者误差”让我们只看见了成功者，并是以对股市机会形成一种偏颇的见解；实在极端成功的例子背后往往是命运使然；人们一些心理上的本性（往往过度自信）导致无法按概率的指引而准确举动，从而热衷于追逐小概率事务，尽管事实已经告知我们百人介入则有九十九亏，却偏偏以为自身就是那天才又荣幸的1%。
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过度的自信往往会导致过度操作，尽管事实已告知我们，非论是通俗小散户仍是机构投资者，又或是专业投资人，都难以经过短期在股票市场的操作而致富。
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独一应对的措施就是合理设置装备摆设好投资资产，并最大限度削减操作以节俭交易费用。在股票这一资产种别，最有用的笨措施是：在每一个周期（长达数年）只做两轮操作：在市场连续低迷到人气散漫、民众灰心、估值偏低之时买进，然后耐心持有到人气高涨、市场乐观、估值偏高时卖出。然后，坐壁静观至下一轮周期……7 J5 p0 R4 s; \* ?# Y+ H
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发表于 2015-2-20 06:47:07
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