2010年钢铁资源市场体现弱于根本面 2010年钢铁行业根本面体现尚可，但受到地产调控政策接连出台，铁矿石会商机制瓦解，行业红利模式改变等倒霉因素影响，钢铁股体现不尽如人意。2010年初至今，钢铁股跑输上证综合指数11.93个百分点，分季度来看，2010Q1、Q2、Q4均跑输大盘，仅在Q3小幅跑赢大盘，板块年内体现排名市场后三位。2 r8 r- z; i1 ]1 V8 }1 C4 g5 g/ U
2011年钢铁行业维持结构性过剩局面: {! \, K; k; j- \( ~0 ?7 r' P
2011年，我国钢铁产量增速大概降至10%以内，新增产能也逐年淘汰，但由于基建需求增速放缓，房地产需求存在较大不确定性，呆板行业分化显着，卑鄙需求高增长无法维系，结构性过剩局面难以改变。预计2011年国内粗钢消耗总量约6.3亿吨，同比增长7.18%。同时我们猜测2011年粗钢产量为6.75亿吨，粗钢净出口2000万吨，钢铁总过剩量在2500万吨以上。板材过剩压力大，长材供求关系较为良性。& S: T9 D2 g3 i- l6 n9 F- o
重点把握三大投资主线, \8 M" L# F% n% D; h) y
在钢铁行业产能过剩的局面下，行业根本面难有大的改观，团体性投资时机不大。如果重点把握三条投资主线仍有望获取超额收益。5 ^8 ~' h/ G& f7 a |3 b
1、资源代价上涨是大概率变乱。通胀预期是资源代价上涨紧张推动力。铁矿石还是卖方市场。2011年，印度、巴西等新兴国家增长潜力大，西欧等国也处于复苏阶段，环球钢铁产量有望增长6%~10%。环球铁矿石产量增幅在8%左右，供应偏紧。预计2011年铁矿石均价大概暖和上涨10%左右。' @9 t1 l3 ?3 X6 \; j- l
2、行业并购重组和资产注入加速。2011年，国家将出台并购重组条例，为行业并购重组提供政策支持和法律保障。别的，钢铁行业部分上市公司关联交易业务办理也大概加速推进，资产注入的预期更为剧烈。
9 | m! N% ^( e- O. l8 L# F3 _% q ] 3、风雅化的钢材深加工是紧张发展趋势。国内主流板材生产企业虽涉足钢材深加工范畴，但收入、红利贡献小，对公司经业务绩影响不大。某些规模较小公司专注于管材、线棒材深加工，通过渐渐改善技能、开辟高端产物、增强营销管理，综合竞争力有望明显进步，这类公司发展远景广阔，值得关注。
0 n9 h, \: P2 P1 R 行业投资计谋
* ~/ S7 ~" ?% X8 E) f2 T 2011年钢铁行业供求形势依然严肃。资源代价看涨导致钢铁行业生产本钱居高不下，钢价固然有望小幅上涨，但红利本领难有大的改善。长协矿季度订价、钢价颠簸会加大红利的不确定性。维持行业“持有”评级。关注三类公司：' s* W3 {5 V+ f
（1）资源类：金岭矿业、酒钢宏兴、西宁特钢、凌钢股份；（2）并购重组和资产注入类：八一钢铁、三钢闽光、新兴铸管、广钢股份、韶钢松山。（3）钢材深加工类：恒星科技、久立特材、康盛股份、金洲管道、常宝股份。
! G# x: \- `/ E" l 风险提示：如果基建和房地产需求低于预期，供求抵牾将更加突出；原质料代价涨幅过大和钢价大幅颠簸会减弱钢厂红利本领。（广发证券研究中央）
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发表于 2019-5-6 07:00:16