克日国家电网公司公布了2010年第四批智能电能表中标人名单，公司此次中标数量占比不高。从整年来看，公司智能电表中标的数量颠簸较大，但在全部中标企业中仍占据较高市场份额。
- d# y4 p6 r& ]! W 品评：
f. T/ o" g( P8 Y# x1 W1 M 智能电表中标数量大幅降落，颠簸性显着
1 @. Z: R1 e$ p" R& ?4 N# \, w' o" C. T 2010年11月25日，国家电网公司公告了会合规模招标采购2010年电能表第四批项目电能表招标中标人名单，此次招标的电能表总数为18,727,868只，招标数量为历次最多，此中平常表1,594,260只，智能电表17,133,608只，占91.49%，2级单相智能电表为15,676,129只，占智能电表的91.49%。
. B9 w! J# }) \ 公司第四批智能电表中标数量为177,500只，占智能电表总数的1.04%。此中，2级单相智能电能表中标数量156,000只，占1%；1级三相智能电能表中标数量21,500只，占1.68%。与2010年第三批中标环境相比，公司此次中标数量和所占份额均大幅降落。公司2级单相智能电能表中标数量降落约54%，1级三相智能电能表中标数量虽有所增长，但数量相比太少。
6 c: h# o5 x5 K/ y h9 b, d& p" K 从2009 年12 月，国家电网公司开始会合规模招标采购智能电能表，现在已举行了5批招标。从2010年四次中标环境来看，共招标智能电表4500余万只，公司中标数量和所占份额颠簸性较大，但四次综合来看，公司依然占据较高的市场份额。
: {! ~3 y, C1 b% s9 I, H 智能电表竞争猛烈，中标代价呈降落趋势
# E5 j, b- K4 x8 O1 B- v 我国智能电表生产企业数量浩繁，竞争猛烈，而且行业会合度不高，呈地方割据态势。以国家电网公司历次招标最多的2级单相智能电能表来看，中标企业比力分散。在2010年国家电网智能电表第一批中标企业中科陆电子、宁波三星电气、威胜团体、许继电气、浩宁达、浙江正泰等市场份额均不高出10%，市场相对分散，会合度较低。同时，近频频中标代价出现降落趋势，一方面是由于国家电网接纳会合规模招标方式，智能电表生产企业议价本领差；另一方面是由于智能电表毛利率较高，引发浩繁企业进入，市场竞争日益猛烈。# ]8 v/ e* L Y; u. Y* l, G1 c
我们以为，随着智能电网创建的不绝深入，以及智能电表行业的不绝成熟，行业竞争格局将趋于平和，代价短期虽有所降落但将趋于安稳，生产企业也将充实受益我国智能电网创建盛宴。我国智能电表市场空间巨大，停止2009年底，国家电网公司体系服务的电力用户就达2.3亿户之多，用电户数浩繁。我国2010-2014年预计将安装2.4亿块智能电表，每年的智能电表需求为5000万块左右。从久远来看，思量到中国13亿人，中国安装智能电表的总量应该是5亿块，中国将成为环球最大智能电表斲丧市场。
4 b. G, S7 q$ t2 O7 @+ d3 ~6 D 2013年公司智能电表产能翻番，规模效益将显现/ u A. b) q! G# U* c# R1 k8 |
现在，公司的电子式电能表年产能为380万台， 2010年上半年实现1.19亿，同比增长104%，占总业务收入的41.9%，成为公司第一大主业务务，但毛利率出现降落趋势，2007-2009年毛利率分别为44.40%、47.77%和41.45%，2010年上半年毛利率为40.82%，紧张是由于产物贩卖结构中附加值不高的单相电能表贩卖比重进步。1 ]5 e( S4 P. b3 T6 G0 Q' l
为了进一步提升公司在智能电表范畴的竞争力，公司2010年11月10日通过非公开发行股票召募资金，投资20,980 万元创建年产460万台智能/网络电能表，项目创建期约为1.5年，第一年达产率为50%，第二年达产率80%，第三年完全达产。该项目以智能卡式电能表、载波智能/网络电能表、智能防窃电电能表、自动抄表体系、非打仗式IC 卡收费体系等为主流产物，达产后公司将可以大概提供智能用电信息收罗主站、智能终端装备、智能电表等产物全面管理方案。同时，由于公司拥有计量、通讯和体系成套的焦点技能，市场竞争力强，也将很快形成规模效应。
7 H- [ B6 r# l# }* x 电动汽车充电装备检测产物提升公司竞争力 p: g' q7 J* Z" S1 C2 T9 n) g
2010年11月9日，公司自主研制开发的电动汽车充电装备系列检测产物研发乐成，可以上市贩卖。该产物用于电动汽车充电站、充电桩的检定，可以实现充电站、充电桩的电能计量、收费、帐务管理、通讯、读写卡等多项功能和指标的检定，为电动汽车充电站、充电桩计量执法提供检定装备，为电动汽车充电站、充电桩研发和生产提供标准检测本领。该产物的乐成研制，将进一步巩固公司在该范畴的上风职位，加强公司的技能创新本领和焦点竞争力。5 G5 Q9 L0 E8 T* Q
同时，公司是国内第一家拥有汽车充电主站软件、监控体系、掩护体系、充电站、充电桩、计量表计、通讯等全套装备的厂家，技能综合气力雄厚，乐成研制了CL6700电动汽车智能配电管理体系、CL6710电动汽车充电站体系、CL6711电动汽车充电柜、CL6730电动汽车充电桩等产物。& v Q( ^" C+ K4 v5 u4 t0 o
国家电网操持2010年底在27个省市完成75个电动汽车充电站，6209个充电桩的创建；2011年到2016年，创建4000个电动汽车充电站；2016年至2020年，创建1万个电动汽车充电站，全面开展充电桩配套创建，建成完备的电动汽车充电网络。公司充电站干系产物面临巨大的发展空间。, E# v* v9 n; _, n/ E
研发和技能积累雄厚，产物线丰富，后续增长动力十足
3 ?. m0 c T. ^' T 公司产物线丰富，应用范畴广泛，研发和技能气力雄厚，应用范畴涉及电力、石油、航空、化工、轨道交通、新能源、电动汽车等浩繁范畴。产物不光覆盖智能电网的用电、配电、变电等环节，而且在新能源范畴储备了多项焦点技能，涉及电动汽车充电站、风电变流器、光伏逆变器等。未来，随着产物的不绝推出和应用，将成为公司业绩稳步增长的源动力。: ?) l1 i: M5 x
我们以为，在智能电网、节能减排、新能源等多个政策或规划的动员下，公司的技能和产物上风将渐渐显现，业绩将渐渐开释。我们开端估算公司10-12年EPS分别为0.55、0.74和0.90元（思量增发摊薄），分别增长66.67%、34.27%和21.34%，对应最新收盘价的市盈率分别为55倍、40倍和33倍。由于公司新产物的未来收益时间和金额的不确定，以是估值中暂未思量未来新产物接到订单后的业绩贡献。我们以为未来新产物渐渐推向市场后将会进一步进步公司的业绩，业绩超预期的概率很大，维持“审慎保举”评级。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 07:15:09