在政府影响下，2011年的煤炭市场供需仍会略紧。推进吞并重组、逼小煤矿退出，利于推掉安全变乱责任；供给紧缩、安稳推高煤价，既有利于克制高耗能、低沉碳排放、发展新能源，也有利于地方财税收入。因此，国务院《关于加速推进煤矿企业吞并重组的多少意见》将得到地方的积极相应。陕西、贵州、内蒙将是紧张看点。我们对峙以为，无论需求怎样厘革，在政府的调治下，2011年天下煤炭市场都不会出现供给过剩。 主产地西移，运力还是瓶颈。天下75%的新增煤炭产量由内蒙、山西、陕西贡献，而三省（区）新增产量的90%必要外运。2011年“三西”新增外运需求至少在1亿吨以上，而铁路新增运力的极限值为9000万吨，公路也已靠近饱和。
7 ]! }: ~9 Q/ P" B# ]( c) w4 d3 X 谁说卑鄙亏损，上游“暴利”就不可连续？钢铁、化工行业红利不佳，根源是产能过剩，而非资源因素。别的，电力、钢铁、化工均为重资产行业，折旧在总资笔菩占较大比例，这些行业常常会因产物代价颠簸而亏损。但只要开工能覆盖变更资源，企业就会继续生产。而煤炭行业的“暴利”来自于需求刚性下的供给会合度进步和资源代价再熟悉。
5 V/ H" h7 ?9 n8 X8 u' w( s9 M @7 C 投资发起：紧跟活动性预期，在PE12-13倍时可果断左侧买入。汗青上，煤炭股走势与贷款余额增速高度划一，当预期活动性宽松时，是投资煤炭股的良机。从代价角度，由于行业红利增速放缓，我们判定煤炭股将以15倍PE为估值中枢，在10-20倍区间颠簸，12-13倍PE是安全区间。（广发证券研究中央）! O/ u2 A9 O! T2 |8 {3 r* x1 k
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发表于 2019-5-6 07:05:40