公司是一个致力于二三线都会以致更低一级都会地区发展的公司，2009 年，我国十大重点都会商品住宅成交面积和金额占天下成交数的17%和36%，二三线以致三四线都会未来将成为我国商品住宅成交的主力地区。从我国经济发展趋势和国家政策导向来看，受到二三线都会都会化率的推进和住宅风致提升的需求，未来公司布局的重点地区将会同时面临量和价的双重提升时机。 从纵向和横向两个维度分析公司未来的发展空间我们以为公司的高估值仍旧可以维持，起首，仅就现在公司布局的15 个都会而言，未来5 年公司通过市场占据率的提升（从现在的2.6%进步到10.6%），匿伏销量增幅可到达395%，其次从横向上看，公司现在定位的目的都会在我国都会群中分布最广，生齿数在50-100 万之间的都会有110 个，人均GDP 在10000-20000 元间的都会有76 个，公司现在已进入的都会为15 个，未来可选择进入的都会仍有3 倍以上空间，随着都会化的提升和住民收入水平的进步，我们也不清除公司在发展强大后往更高一级都会进军的大概，在扩张门路上走出一条“农村困绕都会”的门路。, p. `4 V/ E0 }' W/ h
公司现在拥有未结权益建面1427.5 万平米，此中33%分布在河北各地，24%分布在沈阳，31%分布在江苏，按10 年新开工297 万平米盘算，公司现在储备量充足支持4 年以上的发展。公司项目储备重点分布的三大地区GDP 总量在天下均属于前十强，几大重点储备地区的都会化率分布呈蹊径状，团体来看都有较大增长空间，且处于都会化加速阶段。
8 Y3 ]& @9 B2 }- |& B 公司费用管理本领突出，10 年半年报三费为4.12%，而毛利水平则保持在较为公道的30%左右，公司出众的费用控制本领一方面得益于公司对构筑承包过程中费用细节的深刻明白并美满采购流程，严防过程中不须要费用付出，另一方面由于项目所在都会广泛不太须要营销宣传和署理贩卖，公司可在贩卖环节节省广告营销和署理贩卖费用付出。1 r3 V3 c. M. M* r0 M
预计公司今明两年EPS 为0.61 元，0.85 元，对应PE 为18X，13X，思量到公司匿伏发展空间巨大，本身已进入加速扩张阶段，未来发展空间可期，初次给予增持评级。（华泰团结证券研究所）
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发表于 2019-5-6 08:59:36